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国电南瑞(600406)一季度同比高增,订单稳步增长-年报点评-华泰证券-220506
来源:华泰证券 2022-05-07

公司 2021 年实现营收 424.1 亿(同比 10.2%),归母净利 56.42 亿(同比 16.3%),归母净利润基本符合预期(59.1 亿元),扣非净利 55.3 亿元(同比 19.25%)。22Q1 实现营收 57.55 亿(同/环比 16.95%/-70%),归母净利 3.79 亿(同/环比 88.4%/-84.5%)。公司有望充分受益于新型电力系统建设,业务快速增长。考虑到 21 年在手订单情况以及 23 年起新型电力系统提振,我们预计公司 22-24 年归母净利润为 68.03/79.05/94.42 亿元(22-23前值为 68.97/78.07 亿元),可比公司 22 年 Wind 一致预期平均 PE 为 23.46倍,考虑公司的二次设备龙头地位,给予公司 22 年 32 倍 PE 估值,目标价39.04(前值 39.68)元,维持“买入”评级。

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