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黄金珠宝行业:局部地区五一假期需求旺盛,期待进一步恢复-周报220504
来源:国金证券 2022-05-06

局部疫情反复影响黄金珠宝终端零售,5月旺季来临、部分区域销售靓丽、建议关注三条投资主线:1)五一假期销售靓丽、疫情影响逐步消减,如潮宏基;2)疫情影响相对较小,同时望获益金价上涨(克重黄金占比高)盈利改善的周大生、中国黄金;3)短期受疫情拖累、估值调整较多,但长期质地优秀、产品/渠道能力强、有望持续获益行业集中度提升的龙头周大福。近期我们组织系列调研,跟踪五一旺季珠宝销售情况,反馈如下: 西南地区:?五一出行恢复、婚庆等刚需集中释放。分产品,镶嵌类销售靓丽、增速高于素金,占门店销售比例较春节有较大提升;22年来金价上行 一口价转克重 古法金驱动金饰销售增长,古法金手镯等精加工大克重产品销售好于小件传统金饰,利好本土头部黄金品牌。省会/地县级城市均有门店销售增长,主要和地区消费习惯、商圈客流有关。部分新老门店转化率、复购率、客单价均升。5月为珠宝销售旺季,主要受五一 母亲节 520三节驱动,销售绝对值上与春节 情人节持平,随疫情恢复看好母亲节 520持续旺盛。? 3.8部分疫情缓解地区销售靓丽、主要由本地客流贡献。三月上旬通常占3月销售比例较高。3月下旬至4月部分地区受疫情影响整体单店有所下滑。 华中区经销商:3月靓丽、4月部分地区疫情,部分品牌优势地区布局不一、受疫情影响程度不同致增速波动、表现分化,五一同比增低个位数。春季深圳订货会受到疫情影响,部分品牌商采取线上订货会发优惠券、支持加盟商开展电商销售等方式给予支持。线上渠道的开展对线下有一定弥补。头部品牌拓店计划持续推进,头部集中趋势延续,加盟商开店意愿较强。 行情回顾本周上证综指涨0.04%、深证成指跌0.86%、沪深300涨1.11%,钻石珠宝板块跌2.35%,跑输沪深3003.46PCT。板块对比来看,钻石珠宝处行业下游。个股方面,豫园股份、老凤祥涨幅居前,中兵红箭、曼卡龙跌幅居前。 行业动态行业新闻:1)国内:1Q22金银珠宝零售总额同增7.6%;;Tapestry中国旅游零售总部落地海南自贸港;周大福捐赠1.2亿元人民币设立“郑家纯冠军培养基金“。2)国外:卡地亚计划调价幅度将在3%至5%之间;截至22.3.1的财年,印度珠宝出口额同增54%至391.5亿美元;GIA推出钻石原产国验证服务;TransAtlantic毛坯钻石招标会成交额下滑;红杉中国领投法国时装和配饰品牌DESTREE。 重点公告:1)菜百股份21年营收104亿元, 47%;归母净利3.6亿元,-0.6%;扣非3.5亿元, 4%;1Q22营收35亿元, 18%;归母净利1.8亿元, 71%;扣非1.7亿元、 44%。2)力量钻石1Q22营收1.9亿元, 127%;归母净利1亿元, 148%;扣非1亿元, 147%。3)豫园股份1Q22营收122.4亿元, 12%;归母净利3.3亿元,-42%;扣非2.7亿元,-47%。4)沃尔德1Q22营收0.7亿元,-1%;归母净利0.07亿元,-56%。5)金一文化非公开发行限售股上市流通,占公司总股份的13.04%。 风险提示终端零售不及预期;加盟渠道拓展不及预期;疫情反复。

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