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国电南瑞(600406):2021年报及2022年一季报点评:电网龙头平波稳进,Q1业绩表现亮眼220429
来源:东吴证券 2022-04-29

2021/2022Q1营收同比 10%/ 17%,归母净利润同比 16%/ 88%,2021年业绩符合市场预期、2022Q1 利润端超市场预期。2021 年实现营收424.11亿元,同比 10.15%; 归母净利润56.42 亿元,同比 16.30%。2022Q1实现营收57.55亿元,同比 16.95%;归母净利润3.79亿元,同比 88.37%。2021年毛利率为26.9%,同比 0.lpct, 2022Q1毛利率23.4%,同比 1.4pct; 2021 年归母净利率为13.3%,同比 0.7pct, 2022Q1 归母净利率6.6%, 同比 2.5pct (对应期间费用率下降2.6pet 至18.0%)。2022Q1毛利率因业务结构略有提升 费用率下降较多,故归母净利润增长超市场预期。年报公布2022年经营目标,延续稳健风格:实现营收468亿元、同增10%,营业成本342亿元,期间费用为51亿元,对应毛利率/期间费用率为26.9%/10.9%,同比基本持平。2021年国电南瑞新签订单256.6亿元,同比持平;期末在手订单515.1亿元,同比 13%,在手订单充沛,有望保障目标实现。

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