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晨会汇编0330
来源:开利财经 2022-03-30

一、宏观 1-2 月销售利润率的下滑导致工业企业利润减速,当前上游企业的利润率仍然显著高于中下游,显示价格的传导机制尚不顺畅,工业企业利润减速的过程在上半年将延续。疫情的反复和房地产行业的减速对经济的拖累在增加,这使得企业盈利面临持续的减速压力,这一压力在上半年似乎尚未看到缓解的迹象,同时叠加外资的普遍流出,权益市场的趋势反转仍需等待。中美利差的收窄反映了中美经济和货币政策错位的影响。目前国内货币政策的走向仍然取决于经济基本面与信用环境的变化,在经济减速、信用扩张缓慢的背景下,二季度货币政策存在进一步宽松的可能性。(安信证券) 二、策略 海外方面,俄乌冲突出现缓和,对全球金融市场影响趋弱。国内方面,疫情仍在多地反复,部分地区管控措施升级,预计对一季度经济增长带来负面影响。1-2 月规模以上工业企业利润数据略低于预期,上游行业贡献较大。受地缘政治事件和海外通胀持续走高影响,上游资源品价格普遍涨价,输入性通胀风险值得关注。中下游生产面临成本压力。流动性环境维持平稳,资金净流出情况预计逐步改善,中美审计监管合作取得进展,双方积极磋商、相向而行,预计中概股监管将加强,前期大幅杀跌下的悲观情绪有望缓解。金稳会召开后,多家基金公司宣布自购产品,投资者信心有所改善,但在盈利预期下调、估值缓慢修复下,市场处于磨底阶段。行业配置方面,建议关注:1)上游板块受益于提价,利润增长确定性强的煤炭、化工行业;2)多地购房政策边际放松,市场预期触底反弹的地产板块,尤其经营稳健、具备资金优势的龙头企业;3)业绩有支撑、前期估值大幅回调的成长板块迎来反弹期,竞争优势明显、技术能力较强的企业受青睐。(万联证券) 三、行业 有色金属行业:需求旺盛支撑锂价高位震荡 保供稳价再被提及锂方面,本周电池级碳酸锂、氢氧化锂价格与上周持平,分别为51.75万元/吨、49.39 万元/吨,盐湖端生产仍受天气所限,产量增量不明显,供应紧张局面依旧。钴方面,价格上涨速度放缓,但供应链依然脆弱,预计钴价维持高位震荡。镍方面,目前镍价仍然偏离基本面,下游接受度不高,镍价预计持续回落。同时,工信部再次强调保供稳价,预计锂、钴价格将高位震荡。推荐关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、盛屯矿业。(首创证券) 电气设备行业:国家发改委、能源局近日联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035 年)》,作为中国首个氢能产业中长期规划,《规划》明确了氢能产业发展定位和目标并作出部署,根据《规划》,到2025 年,中国将初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。燃料电池车辆保有量约5 万辆,部署建设一批加氢站。可再生能源制氢量达到10 万吨至20 万吨/年,成为新增氢能消费的重要组成部分,实现二氧化碳减排100万吨至200 万吨/年。到2030 年,形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系。目前我国氢能源产业仍处于导入阶段,未来具有广阔发展空间,建议重点关注氢气储运、可再生能源制氢等环节。重点关注:国电南瑞、许继电气。(方正证券) 四、公司 力芯微(688601):维持“买入”评级。公司2022 年一季报超预期,考虑到公司电源链产品在大客户份额快速增长的同时,电子雷管业务有望超预期,带动公司2022 全年利润有望超预期,我们维持公司2021 年净利润为1.6 亿元的预测,上调公司2022-2023年净利润为3.21/4.01 亿元,较前次上调幅度为47%/31%,对应PE66/33/26X。(光大证券) 中煤能源(601898):据公告,公司拟派发现金股利39.85 亿元,占公司2021年归母净利润的30%,对应每股股利0.301 元(含税),以2022 年3 月25 日收盘股价7.64 元测算,股息率3.9%。预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为152.0/168.3/168.8 亿元,当前股价对应PE 为6.7/6.0/6.0 倍。首次覆盖给予公司买入评级。(首创证券)

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