指数显示
操盘必读 > > 正文
豫园股份(600655):珠宝时尚业务快速增长,消费板块多点开花-年度点评220322
来源:中信建投证券 2022-03-24

事件公司公告:2021年公司实现营收510.63亿元,同比增长12.15%;实现归母净利润38.61亿元,同比增长6.92%;扣非后归母净利润27.99亿元,同比增长13.39%。简评业绩稳健增长,Q4表现出色公司全年实现营收510.63亿元,同比增长12.15%;其中,Q4单季度实现营收188.32亿元,同比增长14.40%(调整后数据)。公司消费产业贡献逐渐增大,尽管21年房地产行业遇冷,但是随着消费复苏,公司业绩仍实现稳健增长。 消费产业占比持续提升,盈利能力增强2021年,公司消费产业实现收入330.6亿元,同比增长超过30%,占比提升9pct左右至64.8%;消费产业盈利能力持续提高,消费产业毛利率提升2.33个百分点达到13.71%。 珠宝时尚渠道和品牌持续扩张2021年公司珠宝业务实现营业收入274.48亿元,同比增长23.82%。珠宝营收快速增长主要得益于渠道和品牌的双重扩张。一方面,珠宝网点数量净增602家至3981家,其中,老庙和亚一新增592家门店,DJULA直营门店新增5家,Salvini直营门店新增2家;另外一方面,老庙古韵金系列销售火热,销售额增长4倍至近40亿元。 餐饮连锁化快速推进,松鹤楼开业门店数新高餐饮板块全年实现营业收入7.61亿元,同比增长56.77%。营业收入快速增长主要得益于连锁快速推进。2021年全年松鹤楼新增门店60家,已开业81家,同时签约门店超过100家。随着签约门店落地,预计2022年餐饮板块营收仍保持快速增长。 受金徽酒并表影响,期间费用率有所上行2021年公司期间费率为14.24%,同比增长2.45pct。期间费率同比增长主要为并表金徽酒影响了销售费用增加。销售费用具体来看,主要是使用权资产折旧增加及销售代理服务费增长。 投资建议:公司消费板块业绩稳健增长,占比保持增加,毛利率得以提升,产业运营 产业投资双轮驱动战略持续推进,珠宝门店数量扩张、餐饮业务快速推进、以及积极布局的化妆品、酒类业务将持续增厚业绩。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为39.30、44.02、51.87亿元,对应PE分别为9、8、7倍,维持"买入"评级。 风险因素:行业竞争加剧;黄金价格大幅波动;居民消费意愿下降;疫情出现反复。

免责声明:新闻资讯内容均源自第三方,文章观点仅代表作者本人,不代表指南针立场。若内容涉及投资建议, 仅供参考勿作为投资依据。
投资有风险,入市需谨慎。

Copyright(C) 1999-2018 Beijing Compass Technology Development Co.,Ltd. All Rights Reserved.

京公网安备11011402010561号 京ICP备05002498号-3    (中国证监会许可的经营证券期货业务(证券投资咨询)机构)

北京指南针科技发展股份有限公司 Tel:86-10-82559988

股市有风险,投资需谨慎