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晨会汇编0128
来源:开利财经 2022-01-28

一、宏观 总的来说,市场对加息的预期比较充分,而对缩表的预期不足,中国货币政策“以我为主”。市场对美联储加息有较强预期,不过由于加息幅度和后续路径仍待讨论,美国货币政策的不确定性依旧未得到缓解。而此次会议对缩表的表述较为“鹰派”,略超市场预期,市场的反映也比较强烈,一度上涨超3%的纳指最终基本收平。考虑到美联储会灵活调整紧缩节奏,后续的通胀和就业情况依然是货币政策取向的关键。随着美联储预期管理的不断强化,预期差的缩减或将带动市场情绪的回暖。对中国来说,我国的宏观经济体量大、韧性强,应对疫情以来坚持实施正常的货币政策,没有搞大水漫灌,而是搞好跨周期设计,保持流动性合理充裕,金融支持实体经济力度稳固,金融体系自主性和稳定性增强,人民币汇率预期平稳,这些都有助于缓和和应对外部风险。总的看,发达经济体政策调整对我国影响有限,中国货币政策仍 “以我为主”。(东莞证券) 二、策略 当前已经有接近90%的筹码被套牢,在大盘连续下跌的情况下,进一步下跌空间有限。与2021 年7 月底类似,目前上证指数也呈现筹码“单峰密集”状况,在3300 点至3700 之间的筹码约占总筹码数量的94%。其中,处于今天收盘点位(3394 点)之上的筹码约为89%,意味着全市场已经有接近九成筹码被“套牢”。参考2021 年7 月底的情况,市场在当前位置上进一步下杀的动能会明显减弱。结论:短期底部已经形成,节后反弹可期,继续推荐券商和中概互联。各方面证据显示,当前市场短期底部已经形成,节后反弹可期,春节前后是增配时机。考虑到当前市场连续下跌,市场风格更偏防御,我们认为进可攻、退可守的券商板块是相对最优选择,而处于“二次探底”阶段的中概互联配置价值也将再现。(国泰君安) 三、行业 白酒行业:今年春节动销启动晚,前期渠道反馈悲观,导致白酒表现差。而本周渠道调研显示,非疫情地区终端动销情况好于预期,市场批价坚挺,经销商库存水平位于合理区间,整体基本面依旧向好。国家促消费政策导向下,疫情防控也将趋于精准化,对消费的影响预计逐步弱化。我们看好白酒板块后市表现,认为名酒动销确定性较高,推荐贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业。建议关注疫情影响较小的区域白酒,如徽酒、苏酒,关注口子窖、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份、泸州老窖等。(平安证券) 煤炭行业:板块估值修复行情或将进一步展开。从目前煤价预期看,煤炭企业Q4 及明年业绩依然有望维持高位。我们预计主流龙头上市公司全年业绩预期对应PE 估值在6x 左右,估值有吸引力。随着煤炭长协政策的逐步落地以及安监的强化,明年煤价预期并不悲观,再加上地产产业链政策回暖、12 月旺季需求如预期进一步释放以及煤炭企业转型的逐步推进,预计都将有效改善市场情绪,成为强化板块行情的催化剂。我们推荐积极向新能源转型的华阳股份、兖矿能源、电投能源,以及年度长协占比高、估值有优势的中国神华、晋控煤业、中煤能源等。(中信证券) 四、公司 天齐锂业(002466):根据21 年业绩预告,考虑到目前锂供需紧张程度,预计22-23 年均价维持30 万/吨,较之前预测上涨幅度超过50%,因此22-23 年业绩高增趋势强,债务、期权等因素后续对公司业绩影响逐步减弱,分别上调21-23 年的归母净利润311%、885%、756%至21.31 亿元、85.07 亿元、95.80 亿元,对应EPS 分别为1.44 元、5.76 元、6.49 元,对应PE 分别为74 倍、19 倍、17倍,维持“买入”评级。(国金证券) 用友网络(600588):至暗时刻已过,云业务转型显现出拐点性的突破。维持盈利预测不变,2021-2023 年公司营业收入分别为96.0/120.9/158.7 亿元,同比增长12.6%/26.0%/31.3%;预测三年间归母净利润分别为9.0/11.7/17.2 亿元,同比增长-9.2%/30.2%/47.4%,EPS 分别为0.27/0.36/0.53 元,维持买入评级,估值方面,分别采用P/OCF 估值法和PS 估值法,预计2022 年目标市值分别为1826 和1814 亿元,空间超50%。(华西证券)

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