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千里硕证券何启俊:荐买保利协鑫、珠光控股
来源:经济通 2022-01-27

千里硕证券何启俊:荐买保利协鑫、珠光控股 保利协鑫(03800):公司最新发布盈利预喜,预计截至2021年12月底止之全年度公司拥有人应占利润为50亿元人民币,较2020年同期大幅扭亏为盈。盈利能力显著改善,归因于在全球积极推动「碳中和」,能源结构改善,加快光伏行业增长,上游多晶硅产品出现价量齐升。值得一提,颗粒硅业务开始量产,公司提到2021年颗粒硅占整体硅料产量约18.0%,毛利率高于棒状硅约15个百分点以上。 事实上,多晶硅主流生产技术分为改良西门子法(生产棒状硅)和硅烷法(生产颗粒硅),前者技术较为成熟,普及化程度高。不过,相比之下,硅烷法具备「低成本、低能耗、低排放」等特点,生产成本更低之馀,更加切合降低碳排放的要求。目前保利协鑫之颗粒硅设计产能为3万吨,其中两万吨已经投产,馀下将于今年2月份开始营运。在中长线布局方面,公司计划在徐州、乐山及包头合计部署50万吨颗粒硅产能。伴随颗粒硅产量扩大,占收入比重增加,将有利拉动毛利率表现。行业方面,预计硅料供求失衡的状况于今年上半年延续,对硅料价格有一定支持,但新产能陆续于下半年投放,不排除对价格构成压力。策略上,现价为2022年预测市盈率8.6倍,估值低于A股上市同业通威股份(沪:600438)和大全能源(沪:688303),建议于2.30元水平收集。目标价2.65元,买入价2.30元,止蚀价2.07元。(建议时股价:2.51元) 珠光控股(01176):上周全国住房和城乡建设工作会议召开,会上提到2022年6大工作要点,包括加强房地产市场调控,特别是防范个别龙头房地产开发商项目逾期交付风险,整治房地产市场秩序,又提出推进房地产供给侧改革、实施城市更新行动等。自去年第三季爆发内房企业债务危机以来,牵涉多间房地产开发商债务违约、出售资产套现消息不绝,令市场对行业前景充满疑虑。 当然,预期中央会贯彻「房子是用来住的、不是用来炒的」之政策方向,因城施政,避免楼市过热。同时,通过金融服务以市场化方式缓解房地产行业风险,早前人行提到,会保持房地产信贷平稳有序投放,满足合理融资力度,并且推进行业供需两端信贷改善,促使销售、购地、融资等环节回复常态。 在过去两个月,人行接连出手降准减息。在2021年12月中旬,宣布全面降准50个基点,释放长期资金约1.2万亿元人民币;今年1月17日,MLF和逆回购利润下调10个基点,引导1年期和5年期LRP分别下调10个基点和5个基点。上述举措一方面降低房地产企业融资成本,减低资金压力,另一方面减轻国内居民借贷成本,增加购房意欲,刺激商品房的销售。 珠光控股为国内一间专注于物业发展及城市更新物业项目的企业,业务集中于大湾区。目前公司有13个发展项目在手,其中旗舰项目珠光金融城壹号,近期开放6栋瞰江样板房,预计最快于下月推售。整个项目位于广州市天河区,邻近铁路,分四期发展。除住宅公寓外,项目包括办公室写字楼、购物中心以及商业综合大厦。于2021上半年,项目已销售接近2.2万平方米,合约销售额约为12.0亿港元。另一方面,广州市政府早年公布10年转型蓝图,落实为388条城中村转型,珠光控股过去承接多个城市更新项目,预计政策会为公司提供更多土地资源和潜在更新项目需求。 综合而言,人行透过减息降准助力房地产行业纾缓流动性风险,吸引资金重投板块,有望为整个行业带来估值重估机会。策略上,公司股价于12月下旬开始触底回升,现价于1.50元附近徘徊,建议投资者可现价收集,作中长线部署。目标价1.65元,买入价1.50元,止蚀价1.35元。(建议时股价:1.57元) 大华继显叶国邦:荐买中国南方航空、紫金矿业 中国南方航空(01055):国务院近日发布「十四五」旅游业发展规划,除重点提到在疫情防控常态化条件下,创新提升国内旅游之外,亦表示未来5年要顺应人民旅游消费转型升级新趋势,坚持扩大内需战略基点,意味提升国内旅游在引领消费以至经济增长将扮演重要角色。 南方航空的业务向来倾向集中于内地,参照疫情前的数据,2019年内地收入占比逾70%。而直至去年底,集团合计运营878架飞机,机队规模属于亚洲第一,长远有利其承接后续扩张的旅游市场需求,亦给予营运上的弹性。例如集团今年春节因应需求决定在长春、哈尔滨、沈阳、武汉等增加运力投入,计划增加682班次,配合其自1月5日起免收国内航线燃油附加费的部署,年初的经营数据潜在改善,有望成为短线的催化剂。 技术走势上,其股价年初重上250天线以上,及后在较大成交配合下突破去年11月的前高位,中线走势改善。惟目前受制250周线约5.38元的阻力,或先进行超买整固。建议在现价至上扬的20天线约4.94元收集,目标价5.65元,止蚀价4.68元。(本周三建议时股价:5.18元) 紫金矿业(02899):集团早前发盈喜,预计2021年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润将同比增加近1.3倍,续创历史新高,主要由矿产铜和矿产金的产量按年分别上升29%及17%所带动,而期内铜、金的价格上扬亦对业绩正面。 展望2022年,集团三大世界级铜矿项目的扩产正在有序进行,例如于西藏巨龙铜业一期工程去年底正式投产,今年预计产铜12至13万吨,另外根据与紫金矿业同样持股刚果卡莫阿-卡库拉铜矿39.6%股份的艾芬豪矿业之产量指南,卡莫阿-卡库拉项目2022年将生产29万至34万吨铜精矿,较2021年的105884吨大增。目前而言,扩产步伐与集团订下2025年铜、金产量倍增的目标同步,可望在巨大的市场需求中获得快速盈利增长,而短期金价上扬亦给予正面催化。 技术走势上,其股价在近周急升后,目前于250天作整固,惟MACD在0以上呈牛差,上扬的10天线短期拟上穿100天线发出利好讯号。建议在现价至10天线约10.24元收集,首目标价11.86元,止蚀价9.70元。(本周三建议时股价:10.60元)

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