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晨会汇编1111
来源:开利财经 2021-11-11

一、宏观 10 月PPI 环比 2.5%,同比 13.5%,均创有统计以来的新高。从分项数据中我们可以抽出涨价的三条主线:其一,受供需矛盾及部分炒作因素影响,煤炭价格不断创历史新高;其二,国际原油价格上涨导致石油开采、石油化工产业链价格普涨;其三,10月能耗双控延续,水泥、化工、化纤、电解铝等高耗能工业品价格持续上升。从最新的数据跟踪来看,10 月下旬开始,上述大宗商品价格大多出现了明显的回调,但由于工业生产者价格统计时间点为每月的5 号和20 号,因此价格回落未体现在10 月PPI当中。鉴于10 月以来政府对于煤炭价格的调控效果显著,另外能耗双控力度也开始边际缓和,我们认为11 月起PPI 同比将开始回落。10 月CPI 环比 0.7%,同比 1.5%(前值 0.7%),CPI 同比连续4 个月下降之后出现显著回暖。其中,鲜菜、汽油、天然气推动作用明显,受降雨、低温气候影响,山东、河北等北方蔬菜产区供应量减少,蔬菜价格超季节性上涨,10 月CPI 鲜菜项环比上涨16.6%,带动CPI 食品项显著回暖。另外,由于10 月国际原油、天然气价格大涨,我国汽油、天然气价格也进行了上调,水电燃料项、交通工具燃料项环比上涨幅度较大。 往前看,受猪肉价格回升以及翘尾因素影响,11 月CPI 同比有望上涨至2%。(浙商证券) 二、策略 市场相对平淡,短期维持窄幅震荡。当前市场整体相对平淡,虽然经济下行压力增大与类“滞涨”担忧对指数带来一定的压制,但美联储Taper 落地等消息对市场情绪有一定的提振。整体来看,当前市场仍是对三季报后各行业状况有所分歧,市场整体进入窄幅震荡阶段。我们认为当前市场仍有一定的避险情绪,可继续保持对食品饮料板块的关注;受价格持续高位运行以及需求的影响,短期来看煤炭等原材料价格企稳后仍将继续保持高位运行,采掘等上游行业业绩确定性强;电气设备等受到景气与业绩的影响,可保持适当的关注。行业方面行业方面可关注食品饮料(饮料制造)、电气设备(电源设备)、采掘(煤炭)。(万和证券) 三、行业 锂行业:短期限电压制下游正极材料需求,年内锂供需仍将维持紧缺本周电碳和氢氧化锂价格上行幅度明显放缓,主要受到部分省份限电影响,下游正极材料需求受到一定压制,从结构上看高镍三元订单走弱趋势更为明显,氢氧化锂价格承压。我们认为,限电对于锂供需的影响更倾向于短期对下游需求的降温,根据Pilbara Minerals公告,其旗下Ngungaju工厂计划于2022Q1 开始正式生产,年内供给增量相对有限,锂供需紧缺的核心矛盾并未改变,随着限电对下游需求影响缓解,锂价仍有上行空间。关注赣锋锂业、盛新锂能、藏格控股、西藏矿业等。(中金公司) 计算机行业:CXO 行业高景气度不变,建议关注具备全球竞争能力的头部CXO 企业。受9 月全球医疗领域融资额环比下降等事件影响,近期CXO 板块出现明显回调。我们认为,月度、季度医疗融资额环比下降在过去几年常有发生,9 月医疗融资额环比下降并不代表产业趋势发生改变,我们应基于更长的时间周期去判断行业景气度。从全球药企研发支出、CXO 企业在手订单、产能扩建情况等来看,CXO 行业高景气度并未发生变化,客户资源优质、一体化优势明显、项目管理能力强、具备全球竞争能力的头部CXO 企业有望获得更多发展机遇。维持医药生物板块“领先大市”评级,建议关注:创新药械及其产业链企业,如贝达药业 、迈瑞医疗、药明康德、智飞生物等。(财信证券) 四、公司 振华新材(688707):绑定宁德时代,未来供应链深度和持续性有望超预期。公司主要客户有宁德时代、孚能科技、新能源科技等。我们预计2021-2023 年公司归母净利润分别为4.3、6.1、7.7 亿,YOY 351%、 44%、 25%,对应PE 分别为52、36、29 倍。公司在宁德供应链中的深度和持续性有望超预期;高镍正极出货占比提升,逐步打造成为高镍龙头标的,预计迎来收入和盈利的双拐点,首次覆盖给予增持评级。(中泰证券) 珠海冠宇(688772):伴随规模不断扩张,公司动力业务有望实现扭亏为盈。由于冠宇动力业务当前产能规模较小,仍然处于亏损阶段,2019年、2020年公司动力业务亏损分别为88.5万元和1.26亿元。目前启停电池单价在1500-2000元之间,且竞争格局相对优化,对比纯电动电池拥有更优的盈利能力。伴随公司产能规模不断扩张,公司动力业务有望实现扭亏为盈。公司作为消费锂电龙头,动力领域拓展顺利。我们预计2021/2022/2023年公司有望实现营业收入106/125/142亿元,对应归母净利11.6/16.0/20.0 亿元,EPS 为 1.04/1.42/1.79元,对应 PE 为41/30/23 倍,维持“买入”评级。(东方财富证券)

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