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移为通信(300590):营收净利润持续高增长,未来成长动力强劲-季报点评
来源:天风证券 2021-10-28

事件:公司发布21年三季报,前三季度实现收入6.03亿元,同比增长98.76%;归母净利润1.12亿元,同比增长79.55%。Q3单季度收入2.05亿元,同比增长70.72%;归母净利润3934万元,同比增长94.82%。我们的点评如下:营收持续高增长,盈利能力不断改善公司前三季度实现收入6.03亿元,同比增长98.76%;归母净利润1.12亿元,同比增长79.55%。Q3单季度收入2.05亿元,同比增长70.72%;归母净利润3934万元,同比增长94.82%。1)公司营收快速增长预计主要源于公司车载智能终端产品、资产管理信息智能终端产品等市场持续拓展,同时公司布局全球拓宽收入来源,以扩大市场份额。2)公司归母净利润快速增长且Q3单季度高于收入增速主要源于公司费用管控得当:公司21年前三季度三项费用率为7.58%,同比下降6.55个百分点;Q3单季度三项费用率为7.36%,同比下降8.6个百分点,环比下降0.42个百分点。国内外持续布局,打造口碑、挖掘市场、积累客户资源1)在国内市场,2021年2月,公司在中国建设银行股份有限公司物联网标签读写器(固定式、手持式)采购项目招标中,成功中标,也标志着公司在国内市场上逐步建立了自己的品牌知名度。2021年上半年,国内市场注重微出行交通(包括电动自行车和滑板车)的市场开拓。2)在国际市场,自公司专利德制品开展合 作以来,公司不断吸收其工艺,并将其本地化,不仅开拓出包括欧洲、南美、北美及非洲等市场,更通过实现产品轻量化、材料国产化、创新生产工艺、改进测试方法,提高产品稳定性等,获得用户的认可。针对动物追踪溯源产品公司推出了电子商务平台,客户可在线下单,系统自动将订单转至工厂生产,提高了整个业务周期,并有效降低了商务拓展因疫情所受到的影响。电子商务平台已经在澳大利亚、加拿大、新西兰上线,目前注册经销商、分销商合计约2000家,电子商务平台的推出,将有效推动动物溯源产品的市场开拓,打破了动物溯源产品传统的销售模式,为增加公司市场占有率奠定了基础。公司将持续发挥利德的品牌优势及市场积累,同时依托公司在全球建立的销售渠道,继续挖掘全球动物溯源管理市场。行业前景广阔,持续全球布局未来成长可期物联网行业正处于蓬勃发展的态势,应用场景不断拓展丰富。根据GSMA统计及预测,2019年4G技术已成为世界主流移动通信技术,总连接数已超过40亿,占比达到52%,预计4G连接数将持续增长,到2023年占比将达60%。同时,5G技术将迅速发展,其中物联网连接将成为5G时代的重要组成部分,预计2025年物联网连接数将达到250亿,物联网收入将达1.1万亿美元。2019年的全球物联网市场容量3430亿美元,到2025年将增长 到1.1万亿美元,其中M2M连接市场的收入将达到562亿美元。公司线上线下相结合,强化企业品牌形象,同时通过积极布局,全球市场渗透率有望提升 多产品拓展,公司未来市占率提升空间较大。 盈利预测与投资建议:随着疫情常态化,公司市场策略调整为线上线下相结合的模式强化企业品牌宣传,中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长,公司有望长期受益。我们看好公司长期成长性,考虑今年以来人民币升值、上游原材料涨价供应紧张,调整公司21-23年预计净利润为1.8亿、2.8亿和4.0亿元(原值为2.0亿、3.0亿和4.0亿元),对应22年PE为27x,重申“增持“评级。 风险提示:国际贸易摩擦及市场波动风险、受新冠疫情影响较大风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、上游原材料涨价供应紧张等

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