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晨会汇编1014
来源:开利财经 2021-10-14

一、宏观 9 月社融和信贷增速的回落主要反映出实体经济的融资需求在持续走弱。这一走弱在经济层面表现为房地产市场转冷、企业投资意愿低迷以及基建发力滞后。往后看,尽管经济需求层面仍维持偏弱格局,但是地方债的发行有望在四季度加速。此外未来伴随恒大以及少数地产公司债务问题的解决,房地产融资政策有望迎来边际放松。考虑到地方债的加速发行以及央行主动信贷的投放趋于积极,我们倾向于认为社融的快速下滑在接近尾声,四季度有望逐步企稳。(安信证券) 二、策略 前三季度我国中间产品出口增长29.2%,拉动出口增长13.2 个百分点,有力支撑了全球产业链、供应链的顺畅运转。其中,机电产品、玩具、家具、箱包的出口分别增长23%、34.6%、27.9%和25.7%。从技术面来看,沪指由跌转涨,个股板块普涨,赚钱效应良好,站稳60 日均线,同时前期涨幅过大的钢铁、公用事业等板块持续调整后风险已大幅释放,预计短线大盘有望在震荡反复中逐步企稳,关注板块轮动的变化及市场量能变化。操作上建议关注金融、食品饮料、医药、电气设备、化工、TMT 等行业。(东莞证券) 三、行业 半导体行业:随着需求与产能错配的现象逐步得到改善,消费电子需求疲软和晶圆代工厂的全面涨价引发对“价增”持续性的担忧;另一方面,从跟踪的主要汽车芯片设计公司以及PC 经销商库存水位来看,其库存较正常水平的差距正逐步缩窄,芯片紧缺对下游需求的压制有望进一步改善,后续重点关注“量增”逻辑带来的投资机会。我们维持行业“领先大市”评级,建议优先关注 “国产替代”与“资本开支超级周期”叠加下的半导体设备厂商北方华创、至纯科技、精测电子和华峰测控,同时建议关注短期受产能限制,但受益于下游客户对国内芯片产品态度转变,从而有望市占率提升的IC 设计公司中颖电子、晶晨股份,封测厂商长电科技。维持行业“领先大市”评级。(财信证券) 医疗器械行业:国产器械替代大势所趋,医疗器械板块有望迎来快速发展期。从政府采购进口产品管理办法开始,国家对于国产医疗器械的引导扶持力度逐年加大,《关于促进医药产业健康发展的指导意见》明确提出国产药品和医疗器械能够满足要求的,政府采购项目原则上须采购国产产品;《国家税务总局关于修订发布〈研发机构采购国产设备增值税退税管理办法〉的公告》中也指出继续对研发机构采购国产设备全额退还增值税,鼓励研发单位采购国产设备。此后浙江、广东、四川等省市也陆续出台采购清单,不断强化政府采购进口产品管理,明晰国产采购范围,改善医疗设备采购环境,为国产医疗器械的发展提供了优渥土壤,助力国产器械进一步打开终端市场,国产医疗器械公司有望进入快速发展阶段。建议关注医疗器械板块相关头部标的如迈瑞医疗、安图生物、华大基因、开立医疗、南微医学、九强生物、微创医疗等。(中泰证券) 四、公司 卫士通(002268):密码业务营收增速及盈利能力超预期,数据安全布局领先。2021 年10 月13 日公司发布公告,受益于加强自主产品营销推广和渠道建设,预计2021 年前三季度新签合同、销售收入、净利润等主要指标预计同比大幅增长,期间收入同比增长 57%,自主产品收入较去年同期增长近200%,归母净利润实现扭亏为盈,预计为850 至1100 万元,扣非净利润预计为400至500 万元,自2013 年以来首次为正。领先布局数据安全新技术、新产品和新模式,有望进一步保障公司长期高速成长基因。我们预计2021/2022/2023 年公司营业收入为30.10/38.03/48.05 亿元,归母净利润为3.52/5.11/7.65 亿元,考虑数据安全市场需求,2021 年安全边际市值为600亿,2023、2025 年潜在总市值或达1570.89、3195.93 亿元,维持“买入”评级。(国盛证券) 杉杉股份(600884):公司20 年进行了较大规模的业务重组,确立了锂电材料和偏光片双轮驱动的战略方向;三季报预告实现大幅增长,超市场预期。电动车行业的高景气和面板行业的稳定增长给公司提供了发展的战略窗口期,后续经营层面的持续向好将增厚更多市场信心。考虑到正极业务出表贡献投资收益以及石墨化价格上涨对公司未来两年业绩的积极影响,我们上调公司 21-23年归母净利润预测分别为33.0/40.1/53.9 亿元(前值17.8/34.8/44.7 亿元),对应10 月13 日收盘价PE 分别为 16.5/13.6/10.1倍,维持“强烈推荐”评级。(平安证券)

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