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姚记科技(002605):创新营销业务大幅增长,研发投入力度持续加大-2021年半年度报告点评210907
来源:国泰君安 2021-09-15

维持"增持"评级,下调目标价至46.8元。游戏业务等待新品爆发,下调2021-2023年EPS至1.92/2.34/2.82元(前值为2.27/2.78/3.35元)。给予明年20XPE估值,下调目标价至46.8元。维持"增持"评级。 事件:公司发2021H1实现总营收19.95亿元,同比增长95.84%;实现归母净利润3.67亿元,同比减少54.15%;实现扣非后归母净利润3.27亿元,同比增长17.19%。 三大业务持续发力,数字营销业务收入大幅增长。2021年上半年,公司移动游戏、扑克牌业务和数字营销业务分别实现营收6.4亿元、5.2亿元和8亿元,同比增长9.8%、39.3%和1987.4%。目前公司国内手游产品注册用户已累计超7000万人,微信小游戏注册用户累计超1.9亿人。数字营销打造全链路生态,公司现有客户近500家。 研发投入力度持续加大,重点布局打造短视频全链路生态。公司持续研发捕鱼棋牌类新品游戏,设计多种创新玩法,提升产品美术表现力,正着力开发3D游戏版本。公司已完成嘉定国际短视频中心二期工程并对外运营,二期场景已引进短剧剧组并产出多部精良制作,推动"一站式"直播基础设置建设,吸引优质机构平台入驻形成集群效应。未来公司还将围绕游戏、营销、扑克牌三大核心业务,全面整合线下线上渠道资源,实现"线上 线下"双轮驱动。 风险提示:游戏流水不及预期,监管政策风险,营销发展不及预期等

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