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姚记科技(002605):游戏、扑克牌业务增长稳定,创新营销打开增量空间-公司信息更新报告210831
来源:开源证券 2021-09-02

公司公布2021年半年度报告,2021H1实现营业收入19.95亿元(同比 95.84%);实现归母净利润3.67亿元(同比-54.15%),扣非归母净利润3.27亿元(同比 17.19%)。二季度公司实现营业收入10.14亿元(同比 109.36%,环比 3.36%);实现归母净利润1.68亿元(同比 22.90%),扣非归母净利润1.44亿元(同比 7.18%)。业绩增长主要系报告期内公司游戏和扑克牌业务表现稳定,同时本期芦鸣科技公司88%股权被纳入合并报表。我们看好公司休闲游戏业务稳固业绩基本盘的同时,短视频广告营销、电商代运营等业务持续贡献业绩增量。基于2021H1业绩,我们维持2021-2023年盈利预测不变,预测2021-2023年归母净利润分别为8.09/10.52/12.05亿元,对应EPS分别为2.01/2.61/2.99元,当前股价对应PE分别为8.4/6.4/5.6倍,维持"买入"评级。 海外游戏产品流水稳定,国内休闲游戏业务优势稳固公司海外游戏产品《BingoParty》、《BingoJourney》等在海外休闲竞技类游戏中极具竞争力,累计注册用户超2,500万人,屡获GooglePlay全球推荐。国内休闲游戏产品矩阵丰富,主要运营的手游产品累计注册用户超7,000万人。核心产品《捕鱼炸翻天》(2021年以来iOS游戏畅销榜排名52-93名)、《指尖捕鱼》(2021年以来iOS游戏畅销榜排名74-152名)生命周期长,用户粘性高,流水保持稳定增长。公司持续加大研发投入以稳固在捕鱼、棋牌类赛道上的优势地位,并积极尝试养成等游戏新品类,2021H1研发费用同比增长69.66%。 覆盖营销服务全链路,互联网创新营销业务打开业绩增长新空间 公司收购芦鸣科技,完成策划营销、创意设计、品牌传播、内容制作等全链路服务团队的建设,2021H1数字营销业务营业收入同比增长1987.40%。公司拥有行业领先的短视频制作和内容创作团队,为不同类型的客户提供独特的创意内容;营销业务核心成员来自今日头条等主流媒体平台,客户资源深厚,多为腾讯、众安、康师傅等头部品牌。公司与巨量引擎MarketingAPI的深度对接,基于强大的数据分析能力,不断提升广告营销效率,有望实现业绩的持续高速增长。 风险提示:新游戏上线进度低于预期;市场竞争加剧导致买量成本上升;海外游戏业务面临的政策风险;疫情等外部冲击的影响存在不确定性。

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