指数显示
操盘必读 > > 正文
用友网络(600588):云业务高速增长,业绩边际改善-三季点评201103
来源:信达证券 2020-11-06

事件:前三季度扣非净利润同比基本持平。前三季度公司实现营业收入46.19亿元,同比下滑7.78%,实现归母净利润-0.16亿元,同比下滑103.5%,主要是19年同期公司处置随锐科技获得投资收益,剔除影响后公司扣非净利润为0.4亿元,同比仅下滑0.56%。 点评:云服务业务收入快速增长,客单价显著提升。公司前三季度云业务实现收入13.8亿元,同比增长76.4%。第三季度,公司云服务业务实现收入6.30亿元,同比增长102.6%,百万级云合同增长133%。其中,小微企业云服务业务实现收入0.73亿元,同比增长233.5%;大中型企业云服务业务实现收入5.57万元,同比增长93.0%。截至20年9月,公司云服务业务的累计企业客户数为627.32万家,付费企业客户数为58.1万家,分别相比19年同期增长20.1%%与24.0%,其中Q3新增分别为30.06万家与1.39万家。公司云业务收入增速远高于付费用户增速,表明云业务平均客户价值量提升。我们认为,公司云业务正处在"量价齐升"的黄金发展期,目前占收入比重已近3成,预计未来将成为公司业绩增长主要动力。 疫情影响渐消,业绩逐季改善趋势确立。2020年Q1-3公司收入增速分别为-13.06%、-9.66%与-1.6%。与扣非净利润增速分别为-357.6%、-26.7%与56.8%,业绩逐季改善趋势确立。公司上半年业绩大幅下滑的主要是因疫情冲击,传统软件业务在项目建设与交付受到较大负面影响,其中,大中型企业客户采购延后,部分中小企业软件因经营效益下滑则减少了软件采购计划。另一方面,由于新会计准则执行,公司软件开发等业务无法按完成进度确认收入,加剧了项目交付延缓对表观业绩的负面影响。我们认为,看好公司全年业绩表现,随疫情影响渐消,公司积极追赶项目进度,Q3取得显著成效,看好全年业绩实现稳步增长。 YonBIP平台生态日趋成熟。报告期内,公司持续打造YonBIP平台,陆续发布基于云原生技术的YonBuilder低代码敏捷开发平台,YonLinker连接平台等多项产品,用友云市场应用商城入驻伙伴超过7500家,Q3新增约1000家。我们认为,公司是中国企业级SaaS行业龙头,云服务生态建设进展迅速,初具规模,未来有望作为引领者持续享受行业发展红利。 2020年公司传统业务受到疫情冲击较大,但在国内疫情逐步稳定的形势下,下半年相关业务有望回归常态。另一方面,公司云转型进入深水区,新发布云原生平台YonBIP与YonBuilder有望帮助公司持续拓宽市场,云服务业务近3年持续爆发式增长,未来有望继续驱动公司业绩,看好公司长期价值。建议关注。 风险因素:云原生新品推广迟缓,疫情防控不及预期

免责声明:新闻资讯内容均源自第三方,文章观点仅代表作者本人,不代表指南针立场。若内容涉及投资建议, 仅供参考勿作为投资依据。
投资有风险,入市需谨慎。

Copyright(C) 1999-2018 Beijing Compass Technology Development Co.,Ltd. All Rights Reserved.

京公网安备11010502026941号 京ICP备05002498号    (中国证监会核发证书编号:000595)

北京指南针科技发展股份有限公司 Tel:86-10-82559988