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盈趣科技(002925):业绩符合预期,新增健康环境业务-半年报点评200830
来源:国盛证券 2020-09-04

事件:盈趣科技发布2020年半年度报告。2020H1营业收入17.05亿元,同比增长4.64%,归母净利润3.87亿元,同比下降7.19%,扣非净利润3.42亿元,同比下降9.64%。2019Q2营业收入9.66亿元,同比增长3.16%,归母净利润2.2亿元,同比下降16.68%,扣非净利润1.84亿元,同比下降24.72%。 点评:受新冠疫情影响,营收增速放缓。分业务情况看,上半年创新消费电子产品收入10亿元,同比下降6.88%;智能控制部件收入3.38亿元,同比下降6.25%;新增健康环境产品收入1.47亿元;汽车电子产品收入6685.55万元,同比增长44.14%;技术研发服务4682.25万元,同比下降2.32%;其他收入1.05亿元,同比增长5.3%。公司毛利率下降0.4pct至37.83%,主要系产品结构有所调整。销售费用率同比增长0.22pct至1.68%;管理费用率同比增长1.12pct至5.13%;研发费用率同比下降0.16pct至6.08%;财务费用率下降0.05pct至-1.52%。 新增健康环境产品,电子烟及雕刻机业务下半年有望持续发力。新增合并众环科技及其子公司盈万医疗器械,其主要业务为空气净化器、加湿器、植物种植器等健康环境产品,受疫情催化上半年增速较快。雕刻机客户近几年正不断丰富产品线,拓展市场,使得雕刻机系列产品及耗材实现快速增长,雕刻机业务恢复较快,有望带动下半年业绩增长。IQOS的主要消费市场为日本和韩国等,日韩两国目前的疫情都已经得到了比较好的控制,7月8日FDA官网显示,IQOS已通过FDAMRTP审核,正式作为减害产品在美国销售,电子烟业务有望维持较高增长。 公司不断扩充业务领域发展动力充足。公司不断开拓新市场、新客户及研发新产品,除了雕刻机系列新产品、智能戒指的推出计划,公司进一步加强在工控、医疗及车规等领域的产品布局。公司深化与罗技合作,游戏领域及视频会议系统符合当前市场需求,预计未来市场需求较好。公司注重自有品牌的发展及国内市场的开拓,智能家居领域,智能制造解决方案、塑胶、模具与汽车电子等领域公司正持续发力。 投资策略:我们预测公司2020-2022年归母净利润为10.91亿元、13.04亿元、15.55亿元,同比增长12.2%、19.5%、19.3%,维持"买入"评级。 风险提示:市场竞争风险、市场可持续性风险、汇率波动风险。

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