指数显示
操盘必读 > > 正文
富春股份(300299):头条加持,困境中崛起的新星-点评报告200731
来源:中信建投证券 2020-08-01

事件早间公司发布公告,上海骏梦(公司全资子)、Gravity授权Relaternity在港澳台及东南亚地区代理发行自研手游产品《仙境传说RO:新世代的诞生》,Relaternity系字节跳动在香港的关联企业。协议期自游戏正式商业运营授权之日起2年内持续有效,到期可自动续展1年。 简评不论是端游还是手游,仙境传说是一个历史上不断证明自己的大IP,17年上线的《仙境传说:守护永恒的爱》火爆至今,公司从Gravity获得"仙境传说"的排他开发授权,具备足够的稀缺性和想象空间。《仙境传说:新世代的诞生》是一款MMORPG游戏,计划在港澳台及东南亚地区发行,此次头条发行证明了公司研发爆款游戏的能力,利用头条强大的渠道分发能力,《新世代的诞生》极有可能成为爆款,参考公司与心动联合研发的《守护永恒的爱》,上线2年又5个月,全球总流水约32亿元,折合月均超1亿流水;此外,7月韩国上线的《仙境传说:爱如初见》表现亦非常优异。我们想强调的是,公司具备爆款游戏的研发能力,围绕仙境传说IP公司未来可能会持续诞生新的爆款作品,实现质的飞跃。 传统业务出现增速拐点。通信网络建设技术服务业务,受益于5G建设,预计将保持较快增长;2019年8月,公司与广东中电长城成立合资子公司中富科技,共同拓展智慧城市EPC业务,公司订单饱满,预计将从今年开始贡献较大的业绩弹性。 2019年受行业监管环境趋严、产品上线延缓等因素影响,上海骏梦和摩奇卡卡业绩均未达预期,计提大额商誉减值,公司全年亏损5.61亿元。巅峰时公司商誉约12亿,本次减值后公司商誉余额仅剩2亿,上海骏梦游戏业务爆发,且获得头条加持,商誉进一步减值的可能性较低,叠加5G建设带动通信技术服务业务上行和EPC业务的增长,困境反转明确。 盈利预测:考虑头条发行,我们上调公司明年的业绩预测,预计20-22年归母净利润分别为1.08、4.12、4.98亿元,维持"买入"评级。 风险提示:游戏上线时间不及预期,游戏流水不及预期

免责声明:新闻资讯内容均源自第三方,文章观点仅代表作者本人,不代表指南针立场。若内容涉及投资建议, 仅供参考勿作为投资依据。
投资有风险,入市需谨慎。

Copyright(C) 1999-2018 Beijing Compass Technology Development Co.,Ltd. All Rights Reserved.

京公网安备11010502026941号 京ICP备05002498号    (中国证监会核发证书编号:000595)

北京指南针科技发展股份有限公司 Tel:86-10-82559988