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晨会汇编0413
来源:开利财经 2020-04-13

一、宏观 总量上看,社融、货币增速再上台阶,控杠杆目标阶段性让位支持实体经济。我们预计,后续社融和货币增速会在新的台阶上维持一段时间,到年底社融增速在11.8%左右。结构上来看,信用供给主导充裕,各个部门都被照顾。从结果看,疫情以来,金融和资本市场相对稳定,实体融资需求也被较好照顾,金融监管和执行部门抗疫基本尽力。往后看,目前国内处于复工复产恢复期,海外仍处于疫情控制攻坚期,潜在经济压力仍在,市场风险偏好仍较低,金融部门支持实体复苏是目前政策主要目标,预计二季度仍处于政策加速期,广义流动性会继续保持宽裕。(广发证券) 二、策略 上周市场小幅反弹,小市值成长股略强于蓝筹,旅游军工建材医药等领涨,电子与纺织服装下跌,上周道指继续反弹,为稳定风险偏好起到积极作用。疫情拐点预期与经济长期衰退担忧的市场情绪摇摆不定,大盘箱体震荡磨底阶段,有跌即有涨,季报期业绩高ROE板块热度提升或可持续,A股处在底部,战略性做多不变。(广发证券) 三、行业 5G:2020年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设,作为2019年全市场最乐观的TMT团队,今年以来,多次在板块受外部冲击大幅调整的背景下,重申5G产业大趋势不会变,坚定看好主设备、IDC、车联网等网络“新基建”。坚定看好5G是未来10年科技新基建的主线,2020年将是大规模投资首年,继续坚定推荐:主设备商【中兴通讯】,光模块【新易盛/中际旭创】,PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】,国产滤波器【世嘉科技】,桌面云【星网锐捷】,EMS【光弘科技】,国产环形器【天和防务】,国产FPGA【紫光国微】,车联网【万集科技】,工业互联网【能科股份】。重点关注:EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。(安信证券) 工程机械:挖掘机和混凝土泵车提价一方面反映国内需求旺盛,另一方面反映核心零部件供应存在瓶颈。3月中下旬基建复工加速,预计4月迎来房地产及市政工程复工加速期,周期偏后的混凝土机械和起重机有望迎来较高增速。另一方面,国内外零部件产能受限,国产替代加速。根据调研,上游零部件排产很满,并且高毛利零部件不断突破,在主机厂内份额逐渐提升,有望带动上游零部件企业利润率的大幅增长。持续推荐主机企业三一重工、徐工机械、中联重科以及零部件企业恒立液压、艾迪精密等。(国金证券) 四、公司 鞍钢股份(000898):预计公司20-22年EPS为0.17/0.20/0.22元,对应20年4月10日A股收盘价,20-22年PE为15.52/13.48/12.08倍,20年PB为0.47倍。对应20年4月10日A股和H股收盘价,A股相对H股存41.58%溢价。公司估值体系遵循PB-ROE框架,PB-ROE将回归至趋势线水平,根据20年ROE预测值,我们预计公司20年合理PB为0.65倍左右,以20年每股预测净资产5.71元计算,公司合理价值为3.71人民币元/股,按照当前A、H股溢价率和汇率计算,H股合理价值为2.89港元/股,维持A、H股“买入”评级。(广发证券) 昭衍新药(603127):考虑2019年,公司订单和合同金额远高于历史水平,我们略上调业绩预期,预计2020-2022年EPS分别为1.58、2.14、2.90元,按照2020年4月10日收盘价对2020年48倍PE(2021年36倍),考虑公司未来3年40%左右复合增速的预期,维持“推荐”评级。(民生证券)

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