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纺织服装行业:消费市场维稳,棉纱库存下降进口价格上涨-周报220116
来源:国金证券 2022-01-17

 消费市场月度涨势回缓,全年稳中有进,2022年1月12日,国家统计局发布最新CPI(居民消费价格指数)。2021年12月,CPI同比+1.5%,系疫情多点散发影响环比-0.8pct,城市上涨1.6%,农村上涨1.2%。其中,食品价格同比由上月上涨1.6%转为下降1.2%,影响CPI下降约0.22个百分点。猪肉、鲜菜、淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分布-36.7%、+10.6%、+16.7%、+14.2%和+9.0%,增长力度均减弱。非食品价格上涨2.1%,涨幅比上月回落0.4个百分点,影响CPI上涨约1.69个百分点。非食品中,工业消费品价格上涨2.9%,涨幅回落1.0个百分点,其中汽油和柴油价格分别上涨23.0%和25.4%,涨幅均比上月回落较多;服务价格上涨1.5%,涨势稳定。2021年CPI全年同比上涨0.9%,低于全年涨幅3%左右的调控目标,但外部环境更趋复杂严峻和不确定、国内经济恢复制约因素仍然较多的情况下,我国的物价水平仍处于较为良好的运行状态。

     本周纺织服装板块跑赢大盘1.58pct,安奈儿、牧高笛、日播时尚涨幅靠前。本周(01.10-01.14),SW纺织服装板块下跌0.4%,沪深300下跌1.98%,纺织服装板块跑赢大盘1.58pct。其中SW纺织制造板块上涨0.03%,SW服装家纺下降0.79%。从板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为18.85倍,低于近1年均值。本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:安奈儿(+16.91%)、牧高笛(+16.75%)、日播时尚(+13.13%)、华孚时尚(+12.73%)、诺邦股份(+11.85%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:ST柏龙(-14.66%)、嘉麟杰(-9.48%)、探路者(-7.64%)、锦泓集团(-7.53%)、开润股份(-7.03%)。

     本周家居用品板块落后大盘1.65pct,好太太、海象新材、美克家居涨幅靠前。本周(01.10-01.14),SW家居用品板块下跌3.63%,沪深300下跌1.98%,家具板块跑赢大盘1.65pct。从板块的估值水平看,目前SW家居用品整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为26.03倍,SW家具为24.15倍,低于近1年均值。本周涨幅前5的家具板块公司分别为:好太太(+5.9%)、海象新材(+5.19%)、美克家居(+4.96%)、亚振家居(+2.66%)、中源家居(+2.36%);本周跌幅前5的家具板块公司分别为:志邦家居(-11.68%)、金牌厨柜(-7.7%)、索菲亚(-7.49%)、梦百合(-6.95%)、喜临门(-5.79%)。

     行业重要新闻:1.去年营收超8亿的中国服装百强泰慕士登陆A股。江苏泰慕士针纺科技股份有限公司1月9日晚间披露上市公告书,公司股票将于1月11日在深圳证券交易所上市,股票简称为泰慕士,股票代码为001234。泰慕士成立于1992年8月,年产各类针织面料6000吨,针织服装2000万件,公司主营业务为针织面料与针织服装的研发、生产和销售,主要为迪卡侬、森马服饰、Quiksilver、Kappa、佐丹奴、全棉时代等知名服装品牌提供贴牌加工服务。其主要产品可以分为运动服装、休闲服装及儿童服装,营业收入主要来自迪卡侬和森马服饰--对迪卡侬销售额占当期营业收入比例为56%左右,对森马服饰销售额占当期营业收入比例为27%左右,2021年1-9月,泰慕士实现营业收入6.53亿元,较上年同期增加28.11%,根据公司初步测算,泰慕士2021年营业收入预计为8.0亿元至8.5亿元,较上年同期增长15.35%至22.56%;归属于母公司股东的净利润预计为9600万元至1.06亿元,较上年同期增长17.06%至29.25%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为9000万元至1亿元,较上年同期增长17.36%至30.40%。

     2.海外棉纱价格飙升,国内库存下降上调报价。上周国际棉花期货拉涨,巴纱赛络纺二线主流牌子10支约23000元/吨(含税),针织纱20支普27500元/吨(含税),成交价格小幅提升约300-500/吨。外纱价格随棉花期货价格水涨船高,1月3日印度棉飙升至128-135美分/磅。国内少量春夏季订单刺激部分织布厂,棉纱贸易商在春节前启动补库,一些纺企棉纱库存下降,流动资金较好的棉纺厂率先上调报价,幅度在300-500元/吨,其中OE纱涨幅小,高支纱、精梳纱涨幅略大,实际成交价则上调200-300元/吨,除C32S、C40S常规纱有些成交外,其它纱支则表现偏弱,部分规模以上企业低价原料逐渐消耗,已启动2021/22年度新棉采购,纺纱成本也将明显上升。综合看,年关将至,现货市场终端备货积极,大单不多,加上其他制约因素,暂无暴涨可能。

     3.周大福发布2021年第四季度运营数据,零售额同比增长31.1%。1月11日,周大福发布21Q4未经审核的主要经营数据。Q4零售额同比+31.1%,涨幅有所收窄(Q3+55.8%、Q2+69.8%)。其中,中国内地零售值同比+38.8%,占88.8%。港澳及其他市场零售值同比-8.7%,占11.2%。当季中国内地的同店销售增长达到10.7%,香港/澳门的同店销售分布+9.9%/+27.9%,系香港本地消费稳定及澳门游客消费复苏。加盟模式的零售值增长表现优于自营店,本季加盟零售点的零售值按年大幅增长65.2%,远超整体零售值31.1%,对周大福珠宝零售值的贡献增长至60%/+9pct。中国内地智慧零售年增74.1%,销量+87.7%。季内智慧零售对中国内地零售值的贡献为10.4%,其中3.6%来自零售科技运用。本季在中国内地净开设432个零售点,截至2021年12月31日,集团零售点数目共计5646个。

     公司重要公告:【申洲国际】自愿公告防疫措施最新进展和局部复产公告;【太平鸟】关于完成股份性质变更暨2021年限制性股票激励计划权益授予的进展公告;【周大福】截至2021年12月31日止三个月未经审核主要经营数据;【比音勒芬】控股股东及其一致行动人主动减持及被动稀释致持股比例变动超过1%的公告;【锦泓集团】已离任高管集中竞价减持股份计划的公告;【安正时尚】股东股份质押展期的公告;【周大生】首次及预留授予的部分限制性股票回购注销完成的公告;【特步国际】盈利预喜及二零二一年第四季度中国内地业务营运状况。

     投资建议:服装家纺板块,建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁和具备估值性价比的个股海澜之家,以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。

     风险提示:1.地产销售不达预期;2.国内疫情持续出现反复;3.品牌竞争加剧;4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放;5.汇率大幅波动。


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