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电气设备行业:重视供给端的变化,后周期逐步发力-周报
来源:开源证券 2021-11-30

     周观点:重视供给端的变化,后周期逐步发力(1)新能源汽车:行业投资进入第三阶段,供给有望加速释放。部分环节供需平衡仍需要时间,重视锂电池、石墨化等环节:由于能评、环评等政策(行业内过去往往是边建边拿审批,最新现状是建产能之前拿审批),产能释放将落后于市场的预期;所以未来半年,需要重视供给端的变化。美国是新能源投资第三阶段的重要催化剂:这轮新能源向上周期是欧洲和中国的政策率先发力,欧洲政策确认行业底部、中国驱动行业增速加速,美国政策预计将促使全球电动车突破10%的渗透率(对应全球电车年销量超过约900万辆),从而正向反馈国内产业链,重视当升科技、中伟股份、璞泰来等全球供应链优势公司。储能、氢能源、电机等后周期将逐步发力:2021年是储能、氢能源政策重新落地之年,增速加速的一年预计还在2022,弹性机会将凸显;电机产业链同样受益节能电机等政策趋势。

 

     (2)光伏:近期年底组件采购高峰过去,产业链价格边际松动,给行业投资造成短期扰动;我们认为优质供给端释放、产品性价比提升才是行业持续成长的核心,看好2022年需求的高增长。目前主要看好三方面:(a)看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节;(b)看好分布式大市场+电力市场化改革的机会,尤其是屋顶分布式;(c)中长期看好供需情况较好的热场、胶膜等辅料产业链,产业端的创新(异质结、颗粒硅等)以及优势龙头公司市占率的提升。

 

     恩捷股份点评:拟定增不超过128亿元,夯实全球龙头地位恩捷股份拟定增不超过128亿元,加码产能扩张。恩捷股份发布公告,拟募资不超过128亿元,投入重庆、常州、苏州三大基地隔膜和铝塑膜扩产项目以及补充30亿元流动资金,为后续扩产提供资金支持。目前公司单月排产量环比持续提升,预计Q4隔膜出货量有望达近10亿平米。展望2022,行业供需紧张将加剧,预计国内隔膜市场将出现全面涨价潮,预计2022年单平净利润有望增至1元。公司前期通过锁定制钢所订单+扩展新供应商,保障设备供应,预计2022年公司隔膜实际交付能力有望提升至45-50亿平米。

 

     板块和公司跟踪新能源汽车行业:宁德时代联手光伏巨头加码储能新能源汽车公司:宁德时代向激励对象首次授予股票期权及限制性股票光伏行业层面:国电投与广西忻城县签400MW光伏开发协议光伏公司层面:隆基股份与一道新能源签订近70亿的合同风能行业层面:明阳智能自主研发制造全球最长纯玻纤叶片

 

     风险提示:新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧


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