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纺织服装与化妆品行业:今冬拉尼娜有望形成,双11预售开启-周报(20211022)211024
来源:光大证券 2021-10-27

    9月服装与化妆品社零数据:2021年9月社会消费品零售总额同比增长4.4%,相较7月同比增速提升1.9PCT,1~9月累计同比增16.4%。其中,服装和化妆品品类社零数据均较8月有所改善:服装零售额9月同比下滑4.8%,相较8月降幅环比收窄1.2PCT,1~9月累计同比增20.6%;化妆品零售额9月同比增长3.9%,相较8月环比提升3.9PCT,1~9月累计同比增17.9%。

     2021年双十一电商预售数据跟踪:从重点公司和品牌的数据跟踪来看,截止10月22日的累计预售额排名中,化妆品行业方面,贝泰妮、珀莱雅旗下品牌表现亮眼,国际品牌中欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻继续领先,彩妆方面国产新锐品牌colorkey、完美日记表现突出。服装行业方面,国产体育用品龙头品牌安踏、李宁预售额超过国际品牌,显示国产品牌在消费者端影响力继续提升。同时在冷冬预期、“拉尼娜“现象预计来临的环境下,波司登双11预售额表现靓丽,太平鸟、森马品牌表现亦较为突出。

     行情回顾:纺织服装板块:上周(2021年10月18日~10月22日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为+0.29%、+0.53%、+0.56%,纺织服装板块下跌1.36%,位列28个申万一级行业的第23位。;其中纺织制造板块下跌1.60%、服装家纺板块下跌1.23%。过去一个月(2021年9月22日~10月22日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.87%、+0.93%、+2.14%,纺织服装板块下跌4.65%,位列28个申万一级行业的第20位。

     化妆品与医美板块:上周化妆品板块上涨1.09%,跑赢沪深300指数0.53PCT。

     过去一个月化妆品板块上涨15.45%,跑赢沪深300指数13.32PCT。上周医美板块下跌7.61%,跑输沪深300指数8.17PCT。过去一个月医美板块上涨10.63%,跑赢沪深300指数8.49PCT。

     行业新闻:爱马仕发布2021财年第三季度业绩报告,较2019年增长40%;迅销集团发布2021财年报告,海外业务强劲回升;国家药监局发布《“食品级“化妆品是对消费者的误导》;宝洁发布2022财年第一季度报告,短期商品成本面临上涨压力;欧莱雅集团发布2021财年第三季度关键财务数据,中国大陆市场增长放缓;联合利华发布2021年第三季度的财报,多个业务线产品出现涨价。

     投资建议:纺织服装行业:进入十月天气逐步转冷,“拉尼娜“现象若于今冬形成将利好冬装销售、提振品牌服饰企业业绩。目前双十一预售已经开启,头部国产品牌积极布局,预售排行榜出现端倪,期待头部品牌继续凸显竞争力。我们当下推荐:1)期待冬装销售向好,目前估值合理的安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬,冷冬受益明显的波司登、罗莱生活等;2)纺织制造订单饱满、增长持续性强、优质头部制造商地位稳固的申洲国际、华利集团。

     化妆品行业:维持前期观点,继续看好国内化妆品公司以提高自身产品力为核心、挖掘国内消费者的细分化需求。双十一预售开启,多家产品力较强的国产企业已经表现强势,期待四季度销售对全年形成较强拉动。我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化。医美行业:行业仍处发展早期,景气度高但规范化程度仍待提升,短期监管有趋严现象,长期利好正规产品/机构的持续发展和份额提升,建议关注爱美客、华熙生物。

     风险提示:宏观经济增速下行,疫情反复或者极端天气致终端消费疲软,影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外龙头品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓以及流量成本上升。


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