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20210916-东海证券-8月经济数据点评:8月经济数据低于预期 经济下行压力显现
来源:东海证券 2021-09-27

工业生产继续回落。2021 年 8 月,中国规模以上工业增加值同比增5.3%,前值增 6.4%,低于前值;两年平均增长 5.4%,较上月回落 0.2 个百分点。从环比看,8 月份规模以上工业增加值比上月增长 0.31%。分行业看,汽车行业和黑色金属冶炼和压延加工业为工业增加值主要拖累项,汽车制造业下降 12.6%,黑色金属冶炼和压延加工业下降 5.3%,或分别与缺芯事件和环保限产有关;而农副食品加工业和电气机械和器材制造业成为主要拉动项,分别增长 7.2%与 10.3%。  预计短期汽车缺芯局面难以明显改善,而黑色金属冶炼加工行业或也会继续拖累工业增加值。 投资方面,基建仍较疲软, 制造业投资增长明显。中国 1- 8 月全国固定资产投资同比增长 8.9%,前值增 10.3%,低于前值;比 2019 年 1-8 月份增长 8.2%,两年平均增长 4.0%。8 月基建投资同比下滑 7%,两年复合同比下滑 1.6%。8 月基建投资并未明显发力,根据政治局会议提到“今年底明年初形成实物工作量”,预计四季度专项债会有所发力,基建向上修复存一定空间。而 8 月制造业投资增长 15.7%,较 7 月有所回升,主要集中于新能源产业链以及上游行业, 或与东南亚疫情产能部分转移带来的出口链制造业繁荣以及国家政策向制造业及中小微企业的资金倾斜有关。

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