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商贸零售行业:中美关系边际缓和,跨境贸易受益-周报(2021.9.20-9.24)210926
来源:国泰君安 2021-09-27

     本周投资观点:中美关系边际缓和,跨境贸易受益。2021年9月24日,美国司法部与孟晚舟达成延后起诉协议,加拿大法院终止引渡程序,在结束加拿大方面近3年的非法拘押后,孟晚舟乘坐航班已与9月25日晚抵达深圳。孟晚舟获释回国,一定程度透露了中美关系边际缓和信号,跨境电商板块受益,推荐小商品城,受益SHEIN等。

     延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路,关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点,围绕三条投资主线:①景气度延续的线下消费回暖,推荐潮宏基、周大生、飞亚达;②低估值的传统行业改善龙头,推荐小商品城、重庆百货;③短期反垄断监管趋严风险,中长期壁高垒深,推荐拼多多。

     上周要点回顾:上周商贸零售指数涨幅0.42%,相对沪深300收益率0.56%,排第11位(共30位)。未停牌股票中,A股天虹股份涨幅6.38%最高,百联股份(+6.02%)、豫园股份(+3.50%)涨幅位居前列。港股中,周生生(+4.98%)涨幅位居前列。中概股中,叮咚买菜(+4.47%)涨幅位居前列,每日优鲜(+2.84%)、名创优品(+2.21%)涨幅较高。截至上周收盘,行业整体动态PE为58.65倍,相对沪深300估值溢价348.60%。

     行业重点信息及数据更新:①百货/超市行业:王府井集团推进环球影城配套商业项目开发;家乐福中秋期间到家业务销售同比增长180%;家乐福会员店首家生鲜仓正式启动;罗森跃居连锁便利综合满意指数榜首;②黄金珠宝行业:汇聚仁合高层考察兴瑞珠宝;③专卖渠道及其他连锁:名创优品将在2021年底美国拥有54家门店,预计美国市场长期具有上千家店的潜力;④电商行业:2021年中国直播电商行业研究报告发布;腾讯持股45%成谊品生鲜最大股东;阿里上线“阿里拍卖“App;天猫奢品升级改版;天猫宣布五年内孵化2000个潜力新品牌;薇娅成最赚钱的网红主播;叮咚买菜上线火锅自有品牌“叮咚大满冠“;抖音电商已成“兵家必争之地“;东南亚电商平台Shopee宣布提升越南站免运项目服务费费率。

     公司公告及下周提示:①重点公告:豫园股份:同意公司收回2020年度现金股利,并将共计31万股限制性股票回购注销,回购价格为人民币4.31元/股,回购总价款为人民币135.04万元;周大生:8月新增自营门店四家,总面积为185平米,总投资金额1,544万元。②下周提示:2021年临时股东大会:重庆百货、美凯龙。

     风险提示:疫情反复的风险;宏观经济波动的风险;政策监管风


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