指数显示
操盘必读 > > 正文
宇通客车(600066):3月销量同比高增,符合市场预期-2021年3月销量点评210406
来源:中信证券 2021-04-08

    事件:202142,公司公告3月客车销量为2990,同比+59.55,符合市场预期。对此我们点评如下

 

    3月销量同比+59.55%,符合市场预期。公司公告3月客车销量为2990辆,同比+59.55%,环比+126.3%,符合市场预期。销量同比增速大幅增长,预计原因有:1)去年同期基数低;2)疫情影响减弱,客运旅游类客车需求有所恢复。

 

    我们预计3月新能源客车销量约800台,与1月基本持平。分车型看,公司3月大型客车销量1268辆,同比+46.59%,中型客车销量1043辆,同比+164.72%,轻型客车销量679辆,同比+10.41%。2021Q1公司实现销量7176辆,同比+39.2%,其中预计新能源客车销量1900台,同比约+20%。

 

    2020年全年销量同比-29%,2021年有望恢复。2020年全年累计销量41,756台,同比-28.9%,其中2020年下半年公司客车销量为26,858台,同比-19.2%。

 

    新能源车方面,公司累计新能源客车销量15,940台,同比-26.8%。分季度看,公司1-4季度销量分别同比-51.3%/-34.4%/-28.5%/-9.9%,整体呈现逐步改善。

 

    随着全球疫情影响逐步消除,叠加2022年北京冬奥会采购需求临近,我们预计公司2021年客车销量有望修复。

 

    海外客户取得突破,新市场有望打开空间。2020年11月30日,公司与卡塔尔国家运输公司(Mowasalat)通过线上云签约1,002台2022年卡塔尔世界杯车辆供应及服务合同,订单总金额近18亿。其中741台纯电动客车刷新了海外纯电动客车订单的最大值。同期,公司还与卡塔尔方面签署框架协议,拟在卡塔尔自由区建立电动客车KD工厂,以技术输出带动卡塔尔工业化水平,支持卡塔尔环保车辆转型战略,提升汽车产业配套能力、带动汽车产业集群发展。公司积极布局高端化车型,拓展海外市场,目前已经在法国等十余个欧洲国家和地区实现交付。此外,公司也在积极布局房车业务,目前公司已经推出多款房车车型,随着居民消费水平提升,我们预计房车需求将在国内快速增长。

 

    布局氢燃料和智能驾驶,积极拥抱新方向。在产业前沿领域,公司也在做积极布局。1)氢燃料电池客车:2018/2019年公司氢燃料客车销量55/232辆,销量持续提升。氢燃料电池汽车也是国家支持发展的重点方向之一,在补贴、产业链建设等方面有诸多支持,公司积极响应号召,2020年10月25日,公司正式发布5G自动驾驶氢燃料客车,充氢时间仅为10min,续航能力达500km。2)智能驾驶:目前郑州郑东新区5G智慧公交项目已建成17.4公里的中运量公交线路(L3级宇通U12电动巴士),以及L4级自动驾驶循环巴士线路(L4级自动驾驶小宇),是全国首条实现商业化常态运行的智能驾驶公交线路,在该线路上行驶的都是宇通智能驾驶客车。

 

    风险因素:新冠疫情导致客车销售不及预期;动力电池成本下降幅度不达预期;

 

    新能源汽车政策波动等。

 

    投资建议:维持公司2021-2023年盈利预测为12.39/17.35/21.33亿元,对应EPS预测为0.56/0.78/0.96元,公司当前股价14.28元,分别对应2021/22/23年26/18/15倍PE。公司是客车领域的绝对龙头,短期受疫情及行业低景气影响,基本面处于底部,随着行业复苏,经营有望迎来好转。此外,公司还积极布局氢燃料客车和自动驾驶等新兴领域,不断巩固在客车领域的领先优势。继续推荐,维持"买入"评级。

 

 


免责声明:新闻资讯内容均源自第三方,文章观点仅代表作者本人,不代表指南针立场。若内容涉及投资建议, 仅供参考勿作为投资依据。
投资有风险,入市需谨慎。

Copyright(C) 1999-2018 Beijing Compass Technology Development Co.,Ltd. All Rights Reserved.

京公网安备11010502026941号 京ICP备05002498号    (中国证监会核发证书编号:000595)

北京指南针科技发展股份有限公司 Tel:86-10-82559988