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中国中免(601888):中长期视角看中免,无惧竞争,空间广阔,免税龙头愈战愈强-专题研究210112
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| 来源：天风证券 2021-01-13 |
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投资建议:公司作为国内免税业龙头,在品牌采购、供应链管理方面有显著优势。7月以来离岛免税新政策实施效果显著,离岛免税市场释放潜力较大。我们预计公司20-22年业绩为70/120/160亿元,+51.5％/71.4％/33.3％yoy,当前股价对应PE分别为81.0x/47.3x/35.45x,维持买入评级。
风险提示:免税牌照壁垒优势减弱,行业竞争加剧,公司市占率下降,毛利率下降风险,测算具有一定主观性、仅供参考
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