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家电行业:需求回暖线上高增-9月数据点评201021
来源:中泰证券 2020-10-22

概览:9月需求回暖,线上高增。据奥维数据,家电9月全品类线上销额同比+29.52%,线下销额同比-9.76%,线上表现仍明显优于线下。重点提示扫地机器人进入Q3行业表现仍持续提速,据奥维,扫地机器人7/8/9月线上增速分别为+34.57%/+52.18%/+51.24%,

     白电:空调外销出货亮眼,线上零售高增、均价回升。出货端:内外销分别同比-0.2%/+16.50%;外销受益于海外订单转移表现亮眼。零售端:①规模:线上高增,空冰洗线上销额同比增速分别为+81.08%/+59.40%/+40.05%;线下分别为-21.71%/+2.20%/-6.32%;②均价:白电线上均价持续回升,空冰洗线上均价同比+0.64%/+11.46%/+7.90%;③格局:龙头份额持续提升,美的9月表现亮眼。

     厨电:线上保持增长,线下降幅收窄。规模:烟机、灶具线上销售额分别+19.84%/+29.55%;线下分别为-5.32%/-7.11%。均价:线上均价仍有下行,线下均价稳定。格局:线上份额持续向龙头集中。

     小家电:厨小表现稳定,扫地机增速亮眼。规模:据奥维云网显示,9月份厨房小家电线上表现略有改善;但线下销额增速基本仍为负值。吸尘器、扫地机器人线上增速延续亮眼表现,线上销额9月同比分别+27.8%、+51.2%。均价:厨小线上均价仍持续下行,线下均价稳定。格局:美苏九龙头地位相对显著,摩飞、小熊逐渐崛起。

     投资建议:建议把握两条主线:(1)估值性价比高,行业壁垒深厚,且长期景气有望回暖的龙头公司:白电推荐格力电器、美的集团、海尔智家;厨电关注地产竣工拉动,推荐老板电器。(2)细分领域成长属性明确的新秀公司:推荐科沃斯、石头科技、北鼎股份、新宝股份、小熊电器、奥佳华、公牛集团。

     风险提示:海外疫情恶化、终端需求不及预期、行业竞争加剧


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