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通信行业:秦淮数据海外IPOREIT本土推进,IDC行业近况如何?-周报
来源:申万宏源 2020-10-15

 本周(2020/9/28-2020/10/09)沪深300指数上涨2.43%,创业指数上涨5.22%;通信申万指数上涨1.98%,其中通信设备指数上涨2.15%,通信运营指数上涨0.37%。申万28个一级行业指数周涨幅比较,通信行业涨幅排名第14,前三大板块分别为:电气设备、电子、国防军工。

     近期IDC环节中观、微观层面均发生变化:例如行业层面,广东省发改委明确开始收紧近两年的节能审查节奏、各方参与下REITs产业政策进入全面正式落地期等;又如公司层面,秦淮数据赴美IPO、宝信软件罗泾/南京等项目实质推进、数据港完成非公开发行募资等。

     在经历了年初在线应用流量瞬时爆发以及新基建政策的催化后,IDC行业已经开始逐渐进入供给端产能的有序释放期,投资应格外重点关注实际项目的推进以及需求的兑现情况。

     (一)行业层面,重要增量信息在于REITs进展以及一线城市后续能耗审批情况。

     1)REITs方面,政策进入正式落地期。9月底,北京市六部门联合发布《关于支持北京市基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)产业发展的若干措施》。此外,交易所也在政策、技术等方面对REITs落地做了一定准备。实际REITs对IDC行业自有物业的龙头公司形成利好。数据中心REITs的发行需要自有物业(经营主体拥有不动产的产权),同时IDC项目已经相对成熟,每年贡献稳定的租金并形成现金流入,拥有良好的租客基础。如光环新网等第三方IDC公司有望参与数据中心REITs的发行。

     2)能耗指标方面,政策面20H1相对乐观、放松的基调在Q3开始边际收紧。上半年新基建推进下,各地数据中心建设政策边际乐观。随项目申报与建设,一些地区已经体现了政策的边际收紧。巨头布局也倾向于一线及周边的核心地区,行业资源呈现“优先劣后”的特点。互联网头部企业的业务布局开始向一线城市重点倾斜,业务资源的底层基础设施也更集中于核心地区的集群化供应商,因此长期看IDC行业仍然是一线城市优质资源享有需求优先权以及稀缺性的溢价,确定性最高。

     (二)公司层面,秦淮数据/宝信软件/数据港等有更新,强调头部大客户能力强的厂商。

     供给端,IDC厂商项目建设恢复,Q3基本推进顺利。A股上市公司例如宝信软件,其上海罗泾宝之云五期已展开前期建设工作,太仓、南京项目顺利推进;数据港非公开发行完成募资,并于7月中标中国联通(怀来)大数据创新产业园一期项目;光环新网昆山、房山等地项目也在正常推进建设与上架。

     互联网市场需求Q3略有收紧,头部绑定紧密的客户更受益。9月秦淮数据赴美IPO,再次验证IDC行业当前确定性更多源自于头部客户的绑定与服务能力。此外对于我们的核心推荐标的宝信软件,也于9月底公布了上海、南京IDC立项,储备阶段成长。

     相关标的:(1)新基建背景下数据中心行业头部公司如宝信软件等将充分受益;(2)有望直接受益于REITs推进的公司包括光环新网等;(3)扩张迅速、大客户绑定的公司如数据港等得重点关注;(4)海外万国数据、秦淮数据等。


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