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化工行业:MDI价格继续大涨,万华化学位列世界化工企业34位-周报
来源:方正证券 2020-09-16

1、投资建议:优质龙头迎来布局良机

     建议重点关注行业优质龙头,因为行业的核心变量已经从周期主导转为成长主导,放下对周期再下行的恐惧,拥抱那些在未来3-5年内底部仍有超额利润、有能力逆势扩张的优质龙头公司,用三年的维度看,即使不考虑景气复苏,新产能的投放使这些龙头公司很多业绩都有翻倍的增长,三年后PE达到10倍以下,还隐含周期再上行的期权。所以,今年以来,我们持续、坚决推荐化工行业的龙头公司。从业绩预测的角度,以上逻辑可抽离成两个变量:

     1)单吨利润见底,因为小企业开始亏损,产能周期见底,三年内单吨利润见底回升,龙头超额利润确定并在拉大;

     2)销量持续增长,底部只有龙头有实力逆势扩张,龙头市占率持续提升。

     未来3-5年,龙头企业重回增长快车道。我们初步筛选出了一部分细分领域的龙头,这些公司凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势,打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势,在全球范围内市占率快速地提升。比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头(恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份)、复合肥领域的新洋丰、橡胶助剂龙头阳谷华泰、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份等。

     美国商务部当地时间5月15日发布声明称,全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体,半导体材料战略地位日益显著,建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外,新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,热塑性弹性体龙头道恩股份,OLED材料和沸石分子筛龙头万润股份,植物生长调节剂龙头国光股份。卤水提锂技术突破改变锂资源的供应格局,建议关注技术方蓝晓科技。

     2、重点标的信息跟踪【万华化学】卓创资讯9月11日纯MDI价格16800元/吨(环比+1000元/吨),聚合MDI报价16980元/吨(环比+980元/吨)。

     据万华微视界微信公众号消息,近期ICIS2019年世界化工企业100强榜单发布,万华化学位列第34名,较2018年上升7位。

     万华化学(四川)有限公司年产6万吨生物降解聚酯项目近日启动招标。

     【玲珑轮胎】据玲珑轮胎微信公众号消息,第15届亚洲品牌盛典、亚洲品牌论坛暨颁奖典礼在海口举行,会议宣布了“2020亚洲品牌500强”等榜单,玲珑轮胎获“中国品牌年度创新企业”称号

     3、行业价格走势

     截至9月11日,Brent和WTI期货价格分别收于39.92和37.39美元/桶,周环比-5.74%和-5.37%。本周液化天然气市场持续盘整,价格根据自身环境小幅调整,总体价格波动幅度在10-250元/吨之间。国庆将至,全国多地高速危化品车辆将限制行驶,LNG上中下游市场将为此提前做好准备,或将引起LNG价格出现波动,预计近期LNG市场以窄幅震荡为主。

     4、风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。


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