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通信行业:中移动与中广电出资共建700M+5G无线网络,进一步催化通信...
来源:天风证券 2020-05-22

            事件:5月20,中国移动官方公告,本着“共建、共享、共赢“的共识,基于“平等自愿、共建共享、合作共赢、优势互补“的总体原则,中国移动通信集团有限公司与中国广播电视网络有限公司已于近期签署5G共建共享合作框架协议,开展5G共建共享以及内容和平台合作,共同打造“网络+内容“生态,实现互利共赢。

     合作要点如下:

     1.1:1出资,共同所有。双方联合确定网络建设计划,按1:1比例共同投资建设700MHz5G无线网络,共同所有并有权使用700MHz5G无线网络资产。

     2.中国移动运营,广电支付维护费用。中国移动向中国广电有偿提供700MHz频段5G基站至中国广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络,并有偿开放共享2.6GHz频段5G网络。中国移动将承担700MHz无线网络运行维护工作,中国广电向中国移动支付网络运行维护费用。

     3.不止开放5G合作,还有2GGG。在700MHz频段5G网络具备商用条件前,中国广电有偿共享中国移动2G/4G/5G网络为其客户提供服务。中国移动为中国广电有偿提供国际业务转接服务。

     我们观点如下:

     1.前期市场有预期广电将与国家电网合作建设5G网络,而本次广电正式宣布与中国移动合作落地(国网合作或终止),由于中国移动具有长期的网络建设及运维经验,该合作将更有利于网络铺设落地。

     2.利好5G基站产业链。之前基站产业链主要投资方为中国移动、中国电信和中国联通,而本次增加广电部分的投入,对于整个5G基站市场形成增量,利好5G基站产业链。

     3.近期通信板块受华为被美国进一步限制影响有所回调,而我们继续维持2020年的年度策略观点,5G网络的快速规模落地,配套产业链将开始业绩兑现,值得重点期待,同时再加上本次广电合作落地后形成的投资增量,有望进一步繁荣通信产业链,因此我们继续维持对板块及主要公司的重点推荐。

     4.黄金频段+内容优势,广电系有望受益5G时代。广电系经过多年发展,积累了数量庞大的用户资源及内容资源,同时叠加700M黄金频段的覆盖优势,我们认为广电系将有望受益5G时代,成为5G时代的重要参与方。

     重点标的如下:

     1、通信基建类受益标的:

     (1)主设备(直接受益):重点推荐【中兴通讯】、【烽火通信】;(2)交换机/路由器(5G+云计算双驱动):重点推荐【星网锐捷】、【深信服】(与计算机团队联合覆盖),建议关注【紫光股份】;(3)PCB/覆铜板:【深南电路】、【生益科技】、【沪电股份】;(4)光模块及器件:重点推荐【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】;(5)射频滤波器:重点推荐【科创新源】,【俊知集团】,建议关注【世嘉科技】、【通宇通讯】、【武汉凡谷】等。

     2、广电系受益标的(通信和传媒联合覆盖):稀缺中央级广电平台【中视传媒】;地方广电【歌华有线,广电网络、贵广网络、华数传媒、湖北广电、东方明珠、电广传媒、天威视讯、广西广电、江苏有线,吉视传媒】等

     风险提示:运营商Capex低于预期、疫情对产业影响、5G产业和商用进度低于预期、贸易战不确定风险等


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