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计算机行业:预测2021年利润低点,2022年行业表现大年-2021年报前瞻...220127
来源:申万宏源研究 2022-01-28

我们对重点跟踪的部分计算机上市公司(合计30家)2021年的归母净利润预测如下:增速高于50%的公司有6家,占比20%:石基信息(474%)、明源云(184%)、金蝶国际(127%)、广联达(113%)、德赛西威(58%)、中科创达(51%)。

     增速在30%-50%的公司有2家,占比6%:金山办公(32%)、绿盟科技(30%)。

     增速在0%-30%的公司有12家,占比40%:中科曙光(30%)、创业慧康(27%)、泛微网络(26%)、浪潮信息(26%)、科大讯飞(25%)、海康威视(24%)、中软国际(20%)、超图软件(19%)、启明星辰(18%)、恒生电子(11%)、用友网络(11%)、深信服(0%)。

     增速在-30%-0%的公司有5家,占比17%:千方科技(-8%)、大华股份(-11%)、宇信科技(-13%)、卫宁健康(-17%)虹软科技(-18%)。

     增速低于-30%的公司有5家,占比17%:万兴科技(-32%)、寒武纪(-67%)、安恒信息(-91%)、金山软件(-92%)、奇安信(-321%)。

     预测2021年增速低点,2022年有弹性。2021年出现了“收入-成本“负向剪刀差导致利润增速低迷。伴随“十四五“第二年的开始,收入开始向上,而薪酬增速相对平稳,2022年有可能会出现行业利润弹性。

     预测“低估值-主线-白马“轮动,行业整体机会到来。投资者既可以享受近期低估值、活跃主题(如金融IT、信创、医疗IT、电力IT等)的机会,也可以开始布局一线领军。

     回归成长本质,精选持续成长。云计算:客户层级提升,云收入占比提升。信息安全:公司估值已经达到底部,具备极好的配置价值。医疗IT:DRG/DIP将带来千亿级建设空间。

     AI:芯片抢占10%市占率。金融IT:北交所等金融创新持续,下游高景气。

     优质组合:恒生电子、石基信息、海康威视、深信服、德赛西威、用友网络(定增锁定)、广联达、大华股份、中科创达、金山办公。

     近期成长组合:浪潮信息、启明星辰(21年报与未来指引超预期)、明源云(H)、锐明技术(最低P/E智联汽车)、绿盟科技、泛微网络(OA与金融信创)、虹软科技(VR/AI)。

     主线弹性:新点软件、广电运通、致远互联、海量数据、宝兰德

     风险提示:计算机行业底层芯片仍对海外供应商有一定依赖性,如果外部环境发生剧烈变化,可能在短期造成供应链风险。我们假设“适应性调节机制“促进2022年涨薪和扩张延缓,这仍然需要跟踪。


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