法兰泰克（603966）精要：

在经济修复初期，市场往往青睐于小市值公司。一方面，小市值公司对于经济复苏更为敏感，经营层面也更加灵活；另一方面，小体量公司“新技术、新业务”的布局对于整体业绩来说往往有更明显的拉动作用，潜在成长性强。

方正证券王锐深度覆盖法兰泰克，公司业务涵盖起重机+智能酿酒机器人+新能源换电业务，当前背景下有望迎来共振。

王锐预计公司2022-24年净利润分别为2.49/3.54/4.69亿元，同比增长34.30%/42.37%/32.54%，对应2023年PE仅为13倍。

一、下游应用场景拓宽，助力酒企智能转型

白酒智能酿造是必然趋势。其一是政策东风加持，工信部《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见》明确对酿造智能化提出需求；其二是土地资源稀缺性，例如酱酒必须生产于赤水河畔，智能酿造能够有效提高单位面积产能；其三是智能酿造能够有效帮助企业降本提效。

公司拥有酿酒机器人自动起堆控制软件、自动下窖控制软件、自动起窖调校控制软件等软件著作权，交付国台的自动化酿酒机器人投入使用后取得良好的运行效果，获得超2亿元的追加订单。

二、布局新能源换电业务，保障中远期增长空间

商用车换电站是自动化起重机的应用场景之一，公司基于自动搬运机器人的技术优势，研发出稳定可靠的换电站设备。

通过对重卡销量、新能源重卡占比和换电重卡占比估测，测算重卡换电市场规模。预计2025年新能源重卡销量占重卡总销量25%，其中换电重卡占比预计可达63%，对应2025年换电重卡销量将达20万辆左右。根据单个换电站可服务重卡数测算出2025年换电站累计达7000+座，市场规模将达到352.1亿。