本期优选报告：

①纳睿雷达（西部证券|牛先智）：纳睿雷达掌握有源相控阵雷达关键核心技术，是国内领先的雷达系统解决方案提供商。西部证券牛先智看好公司凭借全球领先的相控阵雷达技术，卡位低空感知核心赛道，有望成为低空经济细分领域头部供应商。公司的主要产品为X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品及算力算法服务，目前主要应用于气象探测、水利测雨领域，并逐步向民用航空、海洋监测、公共安全监测等领域拓展。2024年7月，公司发布Ku波段双极化有源相控阵雷达，拓宽了公司产品在低空经济等领域的应用场景。公司在空管领域已经与国内多个空管局签订观测试验合作协议，相关产品处于市场推广阶段。风险提示：新领域开拓不及预期等。

②科思科技（国盛证券|余平）：科思科技正加速推进AI技术与业务的深度融合，并已取得显著进展，其研发项目可应用于智能感知、智能决策、信息共享、态势呈现等智能化场景，智能无人产品形态可覆盖空中、地面、水上、水下等多种场景。国盛证券余平看好公司在无人装备集群作战领域拥有非常核心的卡位，在AI+军工的大浪潮下，未来高速成长可期。公司提供的电子信息装备是指挥控制系统的“大脑”，公司产品在竞标中，多次获得中标/唯一入选和第一。数据、算法、应用场景经验是其能够实现AI指挥控制系统的核心支撑。公司产品已应用于宽带自组网终端、自组网电台、无线自组网智能驾驶计算平台等多项无线通信整机产品中，并在无人车、无人机等智能无人装备的领域加速拓展应用。风险提示：订单低于预期等。

③赤峰黄金（华创证券|马金龙）：高盛将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，预测区间调整至3250-3520美元/盎司。中期黄金价格风险仍偏向上行，在尾部风险情景下，到2025年底黄金价格可能超过每盎司4200美元。大型亚洲央行的买家可能会在未来3到6年内继续迅速购买黄金，以达到预估的潜在黄金储备目标范围。华创证券马金龙看好赤峰黄金受益于矿产金量价齐升，归母净利润创历史新高，2024年实现营业收入90.26亿元，同比增长24.99%；归母净利润17.64亿元，同比增长119.46%。公司2024年底达到日处理量2000吨以上，计划在2025年达到3000吨/天的满产能力。风险提示：公司项目扩产不及预期等。

④苏泊尔（天风证券|孙谦）：苏泊尔通过持续产品创新和迭代，聚焦突破重点品类，如攻克铁锅不粘技术、推出高颜值且体验好的巧易开悦旋压力快锅。公司2024年实现营业收入224.27亿元，同比+5.27%，归母净利润22.44亿元，同比+2.97%，向全体股东每10股派发现金红利28.10元（含税），分红比例100%，股息率5.06%。天风证券孙谦看好公司主要外销客户的订单较同期增长明显，根据目前关联交易披露的情况，2025年公司预计代工金额为73.69亿元，同比增长4.6%。在竞争激烈的市场环境下，公司采取了积极的措施，努力保持毛利率的相对稳定，持续提高营销效率并严格控制各项费用支出；同时在研发创新上持续投入，丰富产品品类，推出更多有竞争力的产品。风险提示：原材料价格上涨的风险等。

⑤福达股份（西南证券|郑连声）：福达股份主要业务覆盖曲轴、离合器、齿轮等，已逐步成长为国内曲轴的龙头企业，公司2018年与德国阿尔芬成立大型曲轴合资公司，2022年拓展新能源齿轮业务，并在2024年进一步布局机器人减速器产品，新能源、机器人业务有望在未来为公司带来新的成长驱动力。西南证券郑连声看好公司通过增资和股权收购的方式，获得长坂（扬州）机器人科技有限公司35%的股权，并计划与长坂科技共同设立合资公司，进军人形机器人及智能装备领域，积极打造新利润增长点。此外，公司凭借精密电驱齿轮优势，全自主、正向对标开发的机器人行星减速器产品已于2024年7月完成首个样件，2024年11月完成台架试验。风险提示：市场竞争风险等。

⑥麦加芯彩（长江证券|范超）：麦加芯彩2024年实现收入21.4亿元，同比增长88%，归母净利润2.1亿元，同比增长26%，收入创历史新高，集装箱涂料为最大贡献。长江证券范超看好公司持续开拓终端客户，2024年公司正式进入全球第一大集装箱租赁公司TIL及全球第六大航运公司ONE的合格供应商名录，后续集装箱领域市占率有望提升。此外，公司风电涂料毛利率仍有38%，产品持续引领行业，如明阳智能长达143米海上叶片项目等；在海外市场，NORDEX供应链的进入，标志着公司风电涂料在海外整机厂商的开端性突破，为未来进入其他海外整机厂商奠定基础。风险提示：集装箱行业需求不及预期等。

⑦洪都航空（天风证券|王泽宇）：洪都航空2024年全年实现营收52.5亿元，同比增长40.9%，主要系产品交付数量增加、航空主产品生产交付态势持续回升向好、外贸市场开拓取得突破性进展并完成首批产品交付。天风证券王泽宇看好公司“厂所合一、机弹一体”资产属性稀缺，伴随国内装备需求恢复，以及军贸市场的较大发展空间，未来几年业绩弹性或较大。公司预计2025年向关联人购买原材料金额为37.7亿元，同比增长64%，上调幅度较大，主机厂的关联采购对全年经营计划有一定的指引性，或说明2025年整体需求较好。此外，公司民用航空及低空经济领域稳步拓展，民用初教六飞机完成加装北斗功能，并签订民用新订单。风险提示：国内外需求不及预期等。