【券商策略最新观点】

中泰证券策略徐驰：TMT和核心科技在内的科技股将是下半年的重要主线

中泰证券策略徐驰最新周观点认为，硬科技的发展离不开金融资本的支持，而科创板成功设立的作用之一即为：鼓励硬科技的初创企业快速发展。2019年以来，诸多专精特新企业纷纷登陆科创板获得更多的直接融资支持。科创板上市公司群体代表未来技术和产业发展方向，具有较好的改革引领和示范意义。

A股新一轮大国竞争下的全球科技革命，在政策突破“卡脖子”的战略目标下，包括TMT和核心科技在内的科技股将是下半年的重要主线，看好在投资配置中甄选具有关键环节、核心研发能力强的国产替代科技企业。

本次的“科创板八条”指出：要进一步丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。这相当于给了科技企业的并购重组更多的支付手段，也一定程度上鼓励了科创板再融资制度。

本期优选报告：

①协创数据（东吴证券|王紫敬）：协创数据股东背景雄厚，实控人耿四化曾任职富士康，专业实力过硬，公司业务主要产品包括数据存储设备、AIoT终端、服务器再制造三大部分。东吴证券王紫敬认为，伴随行业回暖，公司主业存储和AIOT产品重回高增；在AI算力需求提升大背景下，公司新布局的服务器再制造业务有望在2024年实现收入高增。公司深耕存储多年，绑定联想等大客户，在SSD产品上具备完整的产品线。此外，公司AIOT产品矩阵多样，包含智能穿戴设备、智能摄像机、咖啡机等终端硬件以及为客户提供云平台等服务。值得关注的是，公司服务器再制造业务先发优势明显，具备稀缺资质。王紫敬预计公司2024-26年归母净利润预测为6.98/9.03/11.59亿元，对应PE分别为26/20/16倍。风险提示：服务器再制造业务发展不及预期等。

②乐鑫科技（华福证券|陈海进）：乐鑫科技为AIoT行业龙头公司，专注于物联网芯片设计与解决方案，以"连接+处理"为核心，提供AIoTMCU及其软件，通过自主研发的芯片、操作系统等，构建多样化的应用场景。华福证券陈海进看好公司乐鑫ESP系列芯片、模组和开发板已广泛应用于智能产品，已成为物联网应用的首选。2013年推出首款Wi-Fi芯片，截至2023年9月，芯片出货量超10亿颗，在Wi-Fi MCU领域占据行业领导地位。此外，乐鑫自ESP32-S3系列开始加强芯片AI方向的功能，采用RISC-V架构，在满足灵活性的同时降低研发成本。2024年2月，乐鑫发布ESP32-P4，开始涉足纯粹的高性能处理市场。陈海进预计公司2024-26年归母净利润3.2/4.7/6.3亿元，对应PE为36/24/18倍。风险提示：技术更新风险等。

③瑞鹄模具（华泰证券|宋亭亭）：瑞鹄模具预计上半年实现归母净利润1.54-1.7亿元，同比增长70.76-88.51%。华泰证券宋亭亭看好公司Q2业绩亮眼，或得益于大客户放量带动汽零业务向上+装备业务订单释放。公司装备业务已覆盖国外主流豪华品牌、一带一路属地化车企、国内头部传统车企和头部新势力，2023年新增客户劳斯莱斯/沃尔沃欧洲/华晨宝马/印度塔塔等，在手订单饱满。短期看，公司有望受益在手订单释放业绩，以及重要客户如奇瑞和蔚来等客户扩产和海外业务加速开拓；长期看，车企平台化造车趋势明显、并在积极转向电动智能化从而投放了更多新车型，公司的装备制造业务有望跟随行业扩容而持续向上。宋亭亭预计公司2024-26年归母净利润为3.3/4.3/4.7亿元，给予2024年24倍PE。风险提示：新客户拓展不及预期等。

④瑞芯微（华金证券|孙远峰）：瑞芯微预计2024年上半年实现归母净利润1.595-1.95亿元，同比增长543-686%，Q2业绩超预期，主要系依托AIoT产品布局优势，公司在AIoT各产品线持续渗透，在汽车电子、机器视觉、工业应用、教育及消费电子等领域继续突破。华金证券孙远峰看好公司为国内SoC上市公司龙头厂商，叠加未来人类社会向前发展对于算力需求的庞大前景，边端侧AI加速可期。2024年3月，RK3576在第八届瑞芯微开发者大会上正式发布，同时大会现场已有多家头部客户展出基于RK3576的产品样机。RK3576采用先进制程设计，搭载公司自研的6TOPs算力的最新一代NPU，支持Transformer模型架构相关算子，人工智能计算效率显著提升，可以支持各类AI算法高效运行。孙远峰预计公司2024-26年归母净利润4.06/6.46/8.73亿元，同比增速分别为201.3%/59%/35.1%。风险提示：终端市场发展不及预期等。

⑤北方华创（华金证券|孙远峰）：北方华创布局刻蚀/薄膜沉积/清洗/热处理四大应用领域，打造半导体设备平台型企业。华金证券孙远峰看好公司提供面向先进封装领域多种核心工艺设备解决方案，助力先进封装产业腾飞。公司可为先进封装领域客户提供TSV制造、正面制程-大马士革工艺、背面制程-露铜刻蚀和RDL工艺的全面解决方案，涉及刻蚀、薄膜、炉管、清洗四大类二十余款装备工艺解决方案。随着人工智能发展对算力芯片需求加剧，叠加国内长鑫存储/长江存储扩产，有望带动先进制程/先进封装相关设备需求。公司致力于打造平台型半导体设备企业，将充分受益于需求增长及国产化进程加速。孙远峰预计公司2024-26年归母净利润59.70/76.92/97.10亿元，对应PE分别为28/22/17倍。风险提示：晶圆厂扩产计划不及预期等。

⑥晶晨股份（德邦证券|陈蓉芳）：晶晨股份预计2024年上半年实现归母净利润3.62亿元，同比+95.98%。德邦证券陈蓉芳看好公司Q2收入创历史新高，开启新一轮增长趋势，新品拓展进度超预期。T系列产品不断取得重要客户和市场突破，上半年销售收入同比增长约70%；W系列的Wi-Fi6首款产品订单快速增长，第二季度W系列产品出货量占比超8%，且预计随着W系列产品的快速迭代以及系列化产品的上市，其销售增长速度还将进一步提升。此外，公司基于新一代ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片斩获首批商用订单；8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中表现优异。陈蓉芳上修公司2024-26年归母净利润至8.5/10.5/12.8亿元，对应PE为30/25/20倍。风险提示：下游需求不及预期等。

⑦双环传动（国泰君安|吴晓飞）：双环传动预计上半年实现盈利4.5-4.7亿元，同比增长22.1%-27.5%。国泰君安吴晓飞看好公司民生齿轮板块表现亮眼，不断拓展智能办公、智能汽车、智能家居和未来生活领域。公司智能执行机构迈向高速成长轨道，子公司环驱科技转型升级至智能驱动机构的新兴领域。此外，公司智能家居业务放量，带动营收和利润增长显著，发挥协同效应，积极扩展智能汽车部件驱动业务，彰显出强势的发展潜力。公司建设匈牙利生产基地，进入和巩固欧洲市场，加快海外供应链和销售渠道开拓。吴晓飞预计公司2024-26年EPS为1.24/1.61/1.94元，给予2024年27倍PE。风险提示：新订单爬坡不及预期等。