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[2024-08-06]软件与服务行业：打造人工智能先锋城市，深圳智算规模将达4000PFLOPS－算力产业跟踪
■长江证券
事件描述7月30日,中共深圳市委办公厅、深圳市人民政府办公厅印发的《深圳市
加快打造人工智能先锋城市行动方案》(以下简称《行动方案》)对外公布,其中指出,
加快推进深圳先进算力基础设施建设,推动"鹏城云脑Ⅲ"连接全国资源打造核心节点。
推进深圳开放智算中心建设,2024年建成并投入运营算力规模达4000PFLOPS。
事件评论算力建设持续推进,深圳打造人工智能先锋城市。2023年12月5日,深圳市
工业和信息化局印发《深圳市算力基础设施高质量发展行动计划(2024-2025)》,其中
明确提出到2025年,深圳全市数据中心机架规模达50万标准机架,通用算力达到14EFLOP
S(FP32),智能算力达到25EFLOPS(FP16),超算算力达到2EFLOPS(FP64)的目标。此次《
行动方案》提出,加快推进深圳先进算力基础设施建设,推动"鹏城云脑Ⅲ"连接全国资
源打造核心节点。推进深圳开放智算中心建设,2024年建成并投入运营算力规模达4000
PFLOPS。政策支持相继出台,算力基建仍将持续。
以算力为基石,人工智能产业将是未来发展重点。算力的持续建设是为人工智能产
业的发展提前布局。此次《行动方案》中明确构建人工智能生态系统,加速人工智能产
品落地,并且构建"千行百业+AI"、"公共服务+AI"、"城市治理+AI"和人工智能赋能新
型工业化、现代服务业全域全时全场景体系,推动40个以上场景落地。我们认为,人工
智能仍是未来科技产业发展趋势,算力的超前建设说明了政府层面对人工智能产业的重
视,以及对未来产业发展的信心。
智算建设有望带动国产算力产业链持续发展。此前,"鹏城云脑Ⅱ"采用了华为昇腾
算力芯片,拥有4个Altast900集群,实现1000PFLOPSAI算力。"鹏城云脑Ⅲ"预计仍将使
用昇腾算力芯片,未来有望达到16000PFLOPS算力规模。结合"推进深圳开放智算中心建
设,2024年建成并投入运营算力规模达4000PFLOPS"这一目标,我们认为,2024年,相关算
力建设有望加速。
人工智能浪潮下,国产算力有望持续受益。此次《行动方案》是继北京、上海等地
之后,深圳政府对人工智能产业的又一扶持政策,说明各地政府正大力支持人工智能产
业的发展,而在人工智能产业发展的关键阶段,智能算力等基础设施的建设有望将在政
策扶持下加速,其中国产算力在供应链安全的考量下,有望持续受益。建议关注国产算
力产业链:1)国产算力服务器龙头和神州数码;2)国产算力芯片领军厂商。
风险提示1、产能不及预期的风险;
2、国内AI发展不及预期。
[2024-08-06]软件与服务行业：B系列延期不改算力景气度，AI浪潮下国产算力有望受益－算力产业跟踪
■长江证券
事件描述8月3日,据海外媒体《TheInformation》报道,由于存在"设计缺陷",英伟
达采用Blackwell架构的AIGPU或将从原定的2024年Q3推迟到2025年Q1推出。
事件评论英伟达Blackwell架构设计或存缺陷,出货时间或将延后。Blackwell架构
将2枚GPUDie拼接到一个GPU上,实现192GBHBM3e内存及8TB/s显存带宽,使Blackwell结
构的GPU单芯片训练性能(FP8)达到Hooper架构的2.5倍。但该设计下,2枚GPU连接处设
计存在缺陷,进而导致芯片的良率和产能受到较为严重的影响,使其出货时间从原定的2
024年Q3推迟到2025年Q1。
B系列芯片延期出货,不影响算力行业高景气度。据最新季度财报显示,微软、Alph
abet、亚马逊和Meta等海外人工智能巨头在2024年前六个月的资本支出大幅增加。同
时,为了维持在AI竞争中的领先地位,这些巨头们持续上修支出指引,预示着对GPU的采
购需求有增无减。Meta联合创始人兼首席执行官扎克伯格表示,Meta计划将使用Blackw
ell来训练Llama模型。同时,Meta计划在年底前储备约60万枚高性能GPU,其中采用Hopp
er架构的H100芯片将占35万枚,采用Blackwell架构的芯片约占25万芯片。AI浪潮下,算
力需求仍持续高增。
供应链安全考量下,算力自主将是必由之路。此次英伟达采用Blackwell架构的AIG
PU延期出货,或将影响微软、Meta和xAI等客户的数据中心建设进度,进而影响其大模型
研发。与此同时,2023年8月10日,美国总统拜登签署了一项行政令,要求限制美国在半
导体和微电子、量子信息技术、人工智能领域的对华投资,并命令美财政部制定可实施
的政策措施,美政府的打压政策或将加速中美在高科技产业的进一步脱钩。因此,打造
自主可控的国产算力供应链将是我国未来人工智能产业发展的重要保障。
算力自主下,国产算力有望持续受益。我们认为,英伟达此次延期出货是其芯片设
计问题导致的,并不影响算力需求景气度,而其背后凸显的供应链安全问题更说明了算
力自主的重要性,因此,国产算力有望受益于打造自主可控算力产业链,进而迎来发展机
遇期。建议关注国产算力产业链,重点关注算力芯片龙头企业。
风险提示1、产能不及预期的风险;
2、国内AI发展不及预期。
[2024-08-06]软件与服务行业：微软、Meta收入达指引上限，延续高资本开支，微软Azure略低于预期
■广发证券
微软:业绩延续增长,Azure低于预期,维持资本开支季比增长。FY24Q4业绩略高于
指引上限,根据财报,FY24Q4收入同比+15.2％,净利润同比+9.7％,剔除会计估算影响后
毛利率利润率略增。下季度收入指引略放缓,根据FY24Q4EarningsCall,公司指引FY25Q
1收入同比+12.9％～14.7％;FY2025收入和运营利润实现两位数增长,维持运营利润率
同比-1pct。资本开支维持季比增长,FY24Q4为190亿美元,YoY+77.6％,QoQ+35.7％,公
司预计下季度继续环比增长,且FY2025高于FY2024。Azure增速略降,AI贡献扩大且仍供
不应求。FY24Q4Azure同比+29％(30％cc,为此前指引下限),AI贡献约8pct增量,目前仍
供不应求。
AzureAI目前客户数超6万名,同比增长近60％。公司预计FY25Q1Azure收入同比+28
％～29％(cc),预计增速将在FY25H2提升。AI应用持续深化,Copilot采用率及使用强度
提升。GitHub年化收入达20亿美元,其中Copilot对收入增长贡献超40％;GitHubCopilo
t客户数达7.7万家,同比增长180％。M365Copilot渗透率提升,客户数环比增长超60％,
日使用人数环比增长近100％,目前客户增购积极,大多数企业客户会继续购买更多席位
。AIPC方面,本季度推出最新转为AI设计的WindowsPC,即Copilot+PC系列,采用新的系
统架构,配备AIAgent实现实时交互,搭载最新GPT模型。Office增速略放缓,Windows基
本稳健,暴雪并表增量延续。
Meta:Q2业绩强劲,Q3指引略放缓,上调资本开支指引中值。根据财报,Meta24Q2收
入同比+22.1％,净利润同比+72.9％,运营利润同比+58.1％,运营利润率达38.0％,其中
FamilyofApps运营利润率为49.9％。
24Q2资本支出为84.7亿美元(YoY+33.3％),同比和环比均大幅提升。根据24Q2Earn
ingsCall,公司预计24Q3总收入将在385～410亿美元(YoY+12.8％～20.1％);调整24年
资本开支指引至370～400亿美元(YoY+31.7％～42.3％),此前指引为350～400亿美元,
并预计25年的资本支出将继续增加。全矩阵产品系列用户持续壮大,24Q2DAP达32.7亿
用户,同比+6.5％,ARPP为11.9美元,同比+14.1％。广告维持强劲增长,24Q2广告收入同
比+21.7％,电商仍为主要驱动力。AI模型能力优化,持续赋能全矩阵产品,助力广告提
质增效。AI优化Facebook、Instagram、Thread推荐机制,统一推荐模型,用户粘性显著
提高,助理广告转换效率提升。24Q2RealityLabs亏损44.9亿美元,公司预计24年亏损仍
将同比大幅增加。
风险提示。汇率变动风险;宏观经济环境不及预期;AI技术落地及商业化不及预期
。
[2024-08-05]软件与服务行业：乘市场化交易提速东风，电力营销系统全面升级进行时－能源IT产业跟踪
■长江证券
政策与资金共振,电力营销系统迎来增量建设需求受益于电力交易市场化加速及电
网主体加大Capex投入,电力营销系统迎来增量建设需求。
一方面,我国电力市场建设稳步有序推进,市场化交易电量比重持续提升,此外,各
电力现货市场加速转正,当前山西、广东、山东相继完成电力现货市场转正,预计2024
年下半年试点省份有望持续加速转换,电价复杂度提升有望带动电力营销系统升级。另
一方面,从商业化实际落地角度,电力营销系统升级情况主要取决于国网、南网等需求
方对电力数智化建设的投入意愿。而受新能源消纳压力加大与设备换新政策驱动,2024
年国网与南网规划投资额均显著提升。其中,国网预计2024年电网投资额超6000亿,主
要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等;南网预计2024年固定资产投
资额达1730亿元,同比增速高达23.5％。
随着"双碳"政策的推进,电力行业景气度的进一步攀升以及电网集团对数字化升级
的较强需求将为电力营销系统不断升级提供重要支撑。
从1.0到2.0,电力营销系统升级推广进行时从1.0到2.0,电力营销系统升级推广进
行时。电力营销系统主要为用电方(家庭用户、企事业单位等)提供办电、交费、报修
等服务,以及为电网集团及市场化售电企业的营销人员提供业务受理、计量计费、收费
账务等服务。升级层面,相较营销1.0系统,营销2.0升级突破体现在:1)技术架构升级,
全面使用中台微服务技术架构,构建灵活且高效的模块化应用,实现全网电力服务标准
统一以及跨专业、跨领域数据共享;2)业务模块升级,营销2.0不断容纳增量需求,当前
涵盖市场、服务、业扩、计费、管理、计量等在内的21个业务类,560个业务项及2410
个业务子项,相较传统的SG186系统营销模块(19个业务类,137个业务项及753个业务子
项)显著提升。推广层面,电力营销系统升级按照"试点单位基础业务建设—引领型单位
全业务建设—总部业务建设—基础性单位推广建设"四大阶段分梯次演进,当前处于最
后一阶段,从2022-2024年,营销2.0系统上线的省份数量分别为5个、13个、8个;截至20
24年6月,国家电网旗下27家省级电力公司已全面实现上线运行。
投资建议:关注具备先发优势的厂商电力交易市场化背景下,电力价格和售用电侧
参与方进一步开放带动行业进入加速发展轨道。
一方面,价格波动加剧导致结算复杂度激增带动系统更新需求;同时由于售电侧的
放开,售电市场竞争加剧,电力营销成为竞争的重点,催生电力营销系统升级需求。另一
方面,电价将辅助服务费用纳入,打开了辅助服务市场空间,同时随着现货、中长期等电
力交易市场发展成熟,虚拟电厂等新兴模式或将加速落地,打开广阔想象空间。公司层
面,由于电力行业涉及大量know-how,同时长期被电网企业管控,随着电力市场的全面放
开,新兴场景不断涌现持续拓展新的增量市场空间,电力信息化相关企业有望凭借先发
优势抢占新兴市场并逐渐构建自身壁垒,建议关注细分环节龙头和具备先发优势厂商。
风险提示1、政策推进不及预期;
2、电网投资不及预期。
[2024-07-30]软件与服务行业：推进市场化配置改革，数据要素落地有望加速
■长江证券
事件描述7月22日,国务院新闻办公室举行"推动高质量发展"系列主题新闻发布会,
国家数据局局长刘烈宏在会上表示,国家数据局自去年10月份挂牌成立以来,坚持推进
数据要素市场化配置改革"一条主线",统筹数字中国、数字经济、数字社会"三个建设"
的工作思路,推动数据工作更好服务高质量发展,奋力开创数据工作新局面。
事件评论国家数据局领导密集发声,相关政策有望近期出台。7月2日,国家数据局
局长刘烈宏在2024全球数字经济大会上表示,国家数据局今年将陆续推出数据产权、数
据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高
质量发展、数据基础设施建设指引等8项制度文件。同时,党的二十届三中全会也对加
快构建促进数字经济发展体制机制和完善数据要素市场制度规则等方面做出相关部署
。我们认为,在顶层设计逐步完善下,数据要素相关政策有望于近期出台。
数据要素市场化配置改革有望培育庞大数据产业。数据产业是利用数据技术,对数
据资源进行产品和服务开发过程中所形成的产业形态。数据是重要的生产要素,是数字
经济升级、数字政府和数字社会建设的重要驱动力量,有望成为构建现代化经济体系的
重要引擎。据国家工信安全发展研究中心相关数据显示,2021年我国数据要素市场规模
达到815亿元,预计"十四五"期间市场规模复合增速将超过25％,到2025年,其市场规模
有望接近2000亿元。随着数据要素的市场化配置改革深入,数据产业有望迎来进一步发
展。
数据产业发展有望带动数据基础设施建设同步受益。数据基础设施是数据基础制
度落地和数据高效开发利用的基础承载。数据要素价值需要通过数据基础设施赋能千
行百业。截至2024年3月底,10个国家数据中心集群算力总规模超过146万标准机架,整
体上架率为62.72％,较2022年提升4个百分点;东西部枢纽节点间网络时延已基本满足2
0毫秒要求;数据中心绿电占比超过全国平均水平,部分先进数据中心绿电使用率达到80
％左右,新建数据中心电能利用效率最低降至1.10。随着数据的进一步开发,数据基础
设施需求也将同步放大。
数据要素相关政策或将于近期落地,数据要素有望进入快速发展期。随着三中全会
明确提出加快构建促进数字经济发展体制机制,完善促进数字产业化和产业数字化政策
体系,数据要素相关政策或将有实质性进展。建议关注具备数据资源或具备数据产品开
发能力,在数据要素交易商业模式方面有充分探索的厂商。
风险提示1、政策推进不及预期;
2、数据要素市场交易额扩张速度不及预期。
[2024-07-30]软件与服务行业：国网预计全年投资超6000亿，步入电网建设大时代－点评报告
■长江证券
事件描述根据国家电网最新消息,为加快新型电力系统建设,2024年国家电网的电
网投资将超过6000亿元,新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化
升级等。
事件评论国家电网规划电网投资增速创新高,步入电网建设大时代。受新能源消纳
压力加大与设备换新政策驱动,国家电网预计2024年电网投资额超6000亿,按6000亿测
算得今年国网投资额同比增速高达15％,为2015年以来最高值,增速较23年增长近11pct
,预示未来电网建设投入显著提升。此外,结合南方电网相关表态,预计南网2024年固定
资产投资额达1730亿元,同比增速高达23.5％,主要覆盖电网建设、抽水蓄能、新型储
能等多项重点工程,亦验证未来电网建设为大势所趋。而从当前数据看,电网建设加速
已有体现,2024年1-6月国内电网工程累计投资额达2540亿元,同比高增23.7％,增速环
比提升2.1pct,位于2022年3月以来高位。
聚焦细分方向,看好特高压与电网数字化成长空间。特高压方面,由于国内新能源
地面电站主要集中在三北地区,和国内电力负荷区域匹配错位,因此主要用于解决远距
离跨省份电力传输的特高压直流持续建设具有重要意义,2023年国网特高压设备和材料
招标放量明显,当前景气度较高。电网数字化方面,从过往招标情况看,2020-2023国网
数字化设备与数字化服务从45亿增至84亿,CAGR近24％,结合国网于2024年1月提出打造
"数字化坚强电网",预计未来电网数智化升级相关投资有望持续提升。
政策与资金相继验证,新能源消纳势在必行。新能源发电装机容量占比持续抬升带
来较大消纳需求,电网侧主要起到承上启下的作用,链接发电侧与用电侧,电力即发即用
的属性导致电网是整个电力产业链最核心的环节。新能源时代:1)电力供给的结构发生
很大变化,光风资源比较丰富的西北、东北以及部分沿海地区逐渐兴起,新的跨区域调
度需求日益增强;2)上下游的离散度以及用电的随机性提升导致对电力调控敏捷性的要
求进一步提升,电网调度及数字化需求凸显。2024年以来,《电力市场监管办法》、《2
024-2025年节能降碳行动方案》、《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展
的通知》等行业政策密集推出,能源IT顶层机制不断完善、电力体制改革持续推进。当
前国家电网规划投资额超预期,印证产业趋势持续强化,有望带来IT建设增量需求。
投资建议:国网投资超预期有望带来增量能源IT需求,建议重视电网各业务环节相
关领域投资机会:输配电(电网数字化、配网自动化)、电力交易、辅助能源服务。
风险提示1、政策推进不及预期;
2、人工智能等技术发展不及预期。
[2024-07-25]软件与服务行业：从财税体制改革看税务IT发展
■长江证券
财税体制改革会带来什么?本轮财税体制改革核心目的在于缓解地方政府财权与事
权不匹配的矛盾。从宏观角度来看,经济发展的事权主要由地方来负责,而地方收入高
度依赖土地财政,随着土地财政日渐走弱,央地的财权与事权错位的矛盾就更加凸显。
因此,推进财税体制改革迫在眉睫。本轮财税改革的目标是在保持宏观税负和基本税制
稳定的前提下,进一步完善税收制度、优化税制结构,研究健全地方税体系推动消费税
改革,完善增值税制度,缓解地方政府财权与事权不匹配的矛盾。
短期来看,本次财税体制改革主要针对消费税。2023年消费税总量达到1.61万亿,
在税收总量中占比为8.9％,是我国第三大税种。本轮消费税改革主要包括两方面:1)税
权下划地方:有望缓解地方政府财政压力;2)征收环节后置:可以更好地发挥消费税的调
节作用。从中长期角度来看,税改的主要方向是拓宽税基、增加税种,结构性调节供给
过剩与需求不足的矛盾,使得税务体系更好的匹配生产力的发展。
税务IT行业迎来东风财税体制改革有望加速金四系统建设推进速度,提升产品价值
量。目前金税四期共四项核心系统,在国税局层面已有三项完成验收,预计今年年内全
部完成验收。在省市级系统层面,电子发票服务平台有望在年内全面上线,剩余项目也
会分批次逐步推广。本次财税体制改革有望加速金四系统的推进速度,加速实现金四系
统在省市级的全面铺开。此外,金四系统有望增加新模块,推进升级改造,加强技术手段
来实现高水平的监管力度。
对于财税SaaS公司而言,本轮税改推进了市场下沉,财税SaaS行业进入量价齐升的
新阶段。
目前消费税主要在生产环节征收,此类企业普遍使用大型财税ERP系统;消费税改革
之后,消费税主要由零售端企业申报,此类企业主要使用财税SaaS软件,因此财税SaaS潜
在客户规模有望得到扩张。在本轮税改之前,小微报税主体主要申报增值税、企业所得
税、个人所得税等税种;而税改后部分主体需要增加消费税作为新的申报税种。因此,
小微主体的报税复杂度得到了一定程度的提升,有望提升财税SaaS产品的价值量,提升
渗透率。
财政数字化有望加速早在十八届三中全会,国家就明确指出"财政是国家治理的基
础和重要支柱"。现代财政发展亟需全面深化预算制度改革,加快建立现代财政制度,推
动财政数字化转型。此外,在财政收支紧平衡的状态下,需要确保财政支出"把钱用在刀
刃上"。本轮财税体制改革有望加大财政数字化推进力度,强化预算约束和预算管理,约
束财政支出行为,加强库款保障监测预警,提升财政利用效率。
投资建议财税体制改革有望加速推进金税四期推进力度,建议关注金四系统核心厂
商;财税SaaS或进入量价齐升阶段,建议关注财税SaaS相关标的;与此同时,财政数字化
建设有望加速,建议关注预算管理一体化核心中标厂商。
风险提示1、财税体制改革推进不及预期。
2、政府IT预算受限。
[2024-07-23]软件及服务行业：如何看待产品型软件公司的中期价值？
■中金公司
投资建议产品型软件是高标准化高利润率的核心软件赛道,财务指标优异且估值相
较行业溢价明显,但近年来A股产品型软件公司遭遇估值业绩下行。我们观察到美股产
品型软件近20年基本面表现稳健,具备抗宏观周期的特性,A股产品型软件所处的成长阶
段具备更高的收入增速。当前A股产品型软件公司估值水平相较海外成熟软件的估值溢
价已基本抹平,估值处于历史低位;中长期来看宏观经济修复、数字化水平提升、国产
化持续推进有望打开A股产品型软件增长空间,建议关注A股产品型软件标的低位布局机
遇。
理由产品型软件:商业模式优异,具备估值溢价。产品型软件是高度标准化的"货架
商品型"软件,能够"即开即用",具有较强的网络效应;这类公司普遍采取标准授权或者
订阅的模式,交付＆维护占比较低,具有较低的边际成本,因而具有较高的利润率以及稳
健的现金流。A股产品型软件公司较为稀缺,也同时由于在产品形态、商业模式和财务
表现上的诸多优势特征,这些软件公司也更加符合资本市场的偏好进而拥有一定的估值
溢价。
近年来A股产品型软件遭遇业绩估值下行。近年来产品型软件股价表现不佳,我们
从基本面和估值两方面进行归因:1)基本面方面,A股产品型软件2022-2023年业绩兑现
度一般(利润端尤其低于预期),同时我们观察到多数公司收入增速中枢持续下行,进一
步拉低市场预期;2)估值方面,较弱的基本面表现叠加市场风格偏好下行,A股产品型软
件公司估值持续下行,当前已跌至历史低位,相较行业的估值溢价也持续收窄。
基本面筑底叠加估值修复,重视中长期投资价值。美股产品型软件公司近20年收入
增速与宏观经济增速走势相关,但基本面仍然具备韧性,具备较强的抗周期能力。我们
认为A股产品型软件公司在当前成长阶段具备更高收入增速,长期看伴随宏观经济修复
、数字化水平持续提升、国产化持续推进,有望实现穿越周期的持续快速增长。当前A
股产品型软件公司相较美股成熟软件公司的估值溢价已不明显,估值具备性价比。三中
全会《决定》1提出健全基础软件、工业软件产业链发展体制机制,我们认为产品型软
件作为担当国家高门槛软件研发攻坚的主力军有望持续受益。
盈利预测与估值维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。建议关注A股产品型
软件公司低位布局机遇,推荐金山办公、中望软件、华大九天、索辰科技、福昕软件,
建议关注达梦数据、中国软件、浩辰软件、概伦电子(均未覆盖)。
风险宏观经济修复慢于预期;产品研发进展不及预期;国产化节奏不及预期。
[2024-07-22]软件与服务行业：微软蓝屏使全球宕机，科技自立重要性凸显
■长江证券
事件描述7月19日,微软发布消息称,旗下Microsoft365系列服务出现访问中断,受
影响的软件包括但不限于Microsoft365应用系列,以及微软Xbox等,导致全球范围内大
量搭载Windows系统的公司电脑出现了蓝屏故障,无法正常启动。
事件评论微软故障影响巨大,航空、医疗、传媒、金融、零售、物流等多个行业受
到影响。据微软公司当地时间20日表示,此次故障是由于美国电脑安全技术公司"众击"
为微软视窗系统发布的软件更新中存在"缺陷"而引起的,据估算影响了全球近850万台
安装了该系统的设备。全球范围内,包括美国、日本、英国、墨西哥、印度、新西兰、
澳大利亚等多国的航空公司、银行、政府网络、证券交易所及超市自动收银机等关键
基础设施均受到了不同程度的影响。
全球宕机后,科技自立使我国的公共基础服务却表现出色,未受任何影响。2024年3
月,中央国家机关政府采购中心对台式计算机和便携式计算机的采购配置标准进行了调
整,发布了《中央国家机关台式计算机批量集中采购配置标准(2024版)》和《中央国家
机关便携式计算机批量集中采购配置标准(2024版)》,其中明确要求优先选择国产CPU
和操作系统。在这一指引下,麒麟、统信UOS、中科方德等国产操作系统在各个领域广
泛应用,并在此次风波中表现良好。
国际形式日益复杂,科技自立将是我国发展必由之路。2023年8月10日,美国总统拜
登签署了一项行政令,要求限制美国在半导体和微电子、量子信息技术、人工智能领域
的对华投资,并命令美财政部制定可实施的政策措施,美政府的打压政策或将加速中美
在高科技产业的进一步脱钩。在中美科技脱钩这一趋势下,我国的科技自立将成为未来
中国高科技产业发展的重要支撑,并将为保障国家数字安全奠定了坚实基础。
科技自立下,信创有望加速,建议关注格局较优或需求高景气公司。我们认为,此次
微软故障导致的全球性系统崩溃凸显了科技自主的重要性,在国家推动下,信创产业有
望迎来加速发展。建议关注:1)格局较优:麒麟、统信UOS、中科方德等国产操作目前在
国产操作系统中市占率较高,有望迎来进一步发展;2)景气度较高:人工智能浪潮下,国
产算力需求有望持续提升,国产算力芯片或将持续受益。
风险提示1、资金支持低于预期;
2、政策落地低于预期。
[2024-07-22]软件与服务行业：超长期特别国债支持，打造自主可控供应链－点评报告
■长江证券
事件描述7月21日,《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定
》发布,其中提到,健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。抓紧打造自主可控的
产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业
软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。建立产
业链供应链安全风险评估和应对机制。
事件评论超长期国债、科技经费、贷款等资金政策支持下,信创产业资金压力有望
逐步缓解。财政部7月17日发布通知,将于7月24日通过财政部政府债券发行系统招标发
行550亿元30年期超长期特别国债。按照超长期特别国债使用方向,超长期特别国债将
重点聚焦加快实现高水平科技自立自强等方面的重点任务。此外,3月13日,财政部发布
《关于2023年中央和地方预算执行情况与2024年中央和地方预算草案的报告》,其中提
及中央财政2024年用于推动高水平科技自立自强的经费将达到4688亿元。同时,4月7日
,中国人民银行宣布,设立科技创新和技术改造再贷款,额度5000亿元,旨在激励引导金
融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。
多措并举下,信创产业有望得到资金注入,缓解此前的资金压力。
资金压力缓解后,信创产业有望进入新一轮采购周期。5月29日,中央网信办等三部
门印发《信息化标准建设行动计划(2024—2027年)》,其中重点强调2027年时间点。在
此前由于资金压力信创推行不及预期的情况下,随着资金压力的缓解,我们认为信创有
望加速推进。
打造自主可控的产业链供应链,供应链安全受中央关注。中共中央在《中共中央关
于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提及,"健全提升产业链供应链韧性
和安全水平制度。抓紧打造自主可控的产业链供应链"。随着中美在科技领域的竞争日
趋激烈,美政府试图通过多项制裁措施限制中国在半导体和微电子、量子信息技术、人
工智能等高科技领域的发展。中国必须通过科技自主,打造自主可控的产业链供应链,
才能确保中国长期发展的供应链安全。
信创产业有望加速推进,建议关注信创行业投资机遇。信创2023年及2024年上半年
推行不及预期,细分方向上经过充分调整后整体处于低位,而随着资金压力逐步缓解及
政策推动,行业提速值得期待,建议关注该细分领域投资机会,重点关注行业格局变化带
来的国产算力、华为鸿蒙链以及或有的竞争格局优化的国产打印机等方向。
风险提示1、资金支持低于预期;
2、政策落地低于预期。
[2024-07-22]软件与服务行业：GPT－4o mini发布，成本大幅下降加速AI落地－AI产业速递（32）
■长江证券
事件描述美东时间7月18日(周四),OpenAI正式推出新一代入门级别人工智能模型"
GPT-4omini"。
事件评论质升价跌,GPT-4omini或将逐步取代GPT-3.5。据OpenAI官方表示,GPT-4o
mini在MMLU测试中取得了82％的好成绩,并在LMSYS排行榜的聊天偏好方面超越了GPT-4
,在文本智能和多模态推理方面的基准性能超越了GPT-3.5Turbo。同时,GPT-4ominiAPI
的输入定价为15美分(约合1.09元人民币)/百万tokens,输出价格为60美分(约合4.36元
人民币)/百万tokens,相比GPT-3.5Turbo便宜了超60％。目前,GPT-4omini已免费上线C
hatGPT,或将逐步替代GPT-3.5。
横向比较下,GPT-4omini在性价比上优于业内其他大模型,大模型价格战或将打响
。目前,GPT-4omini的定价明显低于业内其他"小"模型,如Gemini1.5Flash(输入价格:2
.5元/百万tokens,输出价格:7.6元/百万tokens)和Claude3Haiku(输入价格:1,8元/百
万tokens,输出价格:9元/百万tokens),且性能上存在较大优势。我们认为,OpenAI此举
或希望通过低价吸引此前因大模型价格昂贵而转向其他大模型的开发者,并可能引发市
场其他大模型的进一步降价。
更好的成本效益下,低价好用的"小"模型或将加速AI的商用落地。此前,OpenAI一
直通过提升参数规模而提升大模型性能,但此次在GPT-4omini上,OpenAI选择了缩小模
型规模、降低模型性能,以实现更具成本效益的生成式AI模型。"成本"和"性能"是大模
型应用的核心,在保持一定大模型性能的同时,大幅降低大模型价格将有助于用户在更
多场景和应用中使用生成式AI,进而推动大模型的商业化落地。
价格持续下降,大模型商业化落地有望加速。GPT-4omini的推出证明了在大模型性
能足够优异的同时,其价格可以大幅下降。在确保性能满足需求的前提下,"小"模型的
更优秀的成本效应有望推动其被应用在更多的场景,从而推动生成式AI的商业化落地进
程。
建议关注国产大模型领军企业:科大讯飞。
风险提示1、国内AI技术发展不及预期;
2、公司研发进展不及预期。
[2024-07-22]软件与服务行业：OpenAI就自研芯片接洽博通，国产算力有望映射－算力产业跟踪
■长江证券
事件描述当地时间7月18日,据海外媒体"TheInformation"报道,OpenAI正在与芯片
设计巨头博通(Broadcom)接洽,共同探讨研发全新的AI芯片。
事件评论英伟达在GPU市场大幅领先,供应链安全问题引人注目。据半导体研究机
构TechInsights数据显示,2023年全球数据中心GPU总出货量达到385万颗,相较2022年
的267万颗同比增长44.2％,其中,英伟达以98％的市场份额稳居第一,但市场数据显示,
截至2023年8月,英伟达GPUH100的全球供给缺口超过43万张。同时,据半导体平台SemiA
nalysis披露,英伟达最新一代GPUB100售价将高达3万美元(约合人民币21.67万元)。英
伟达GPU高昂的价格和供应短缺正制约着以OpenAI为首的大模型厂商进一步发展其大模
型,供应链安全存在隐忧。
我国大模型产业持续发展,算力需求持续高增。据《北京市人工智能行业大模型创
新应用白皮书(2023年)》显示,截至2023年10月,我国10亿参数规模以上的大模型厂商
及高校院所共计254家。2024年,我国大模型产业持续发展,进而带动算力需求持续提升
,参照工信部等六部门联合印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》发展目标,202
3-2025年我国算力规模复合增长率为18.5％,2024年新增算力规模将接近40EFLOPS。
确保供应链安全,国产算力有望加速发展。7月21日,《中共中央关于进一步全面深
化改革推进中国式现代化的决定》发布,其中提到,"抓紧打造自主可控的产业链供应链
,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材
料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。"我们认为,算力作为
未来人工智能等科技产业的基础设施,其重要性毋庸置疑,因而打造自主可控的国产算
力将有望成为当前时点我国科技发展的重点工作之一,进而加速发展。
科技自立下,看好国产算力。OpenAI希望通过自研芯片确保供应链安全,这与我国
打造自主可控的产业链供应链的思路不谋而合。在算力需求持续景气的当下,打造完全
自主可控的供应链将为我国人工智能产业的稳步发展打造坚实的基础,国产算力有望持
续受益。
建议关注国产算力芯片龙头企业,以及相关服务器产业链。
风险提示1、产能不及预期的风险;
2、国内AI发展不及预期。
[2024-07-17]软件与服务行业：上海出台多项政策，无人驾驶持续推进
■长江证券
事件描述7月10日,上海发布《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》,围绕高
质量发展、高品质生活、要素保障和机制创新等方面,进一步提出16项政策举措,聚焦
高级别自动驾驶、低空经济、新型储能、数实融合等领域,推动一批新兴产业的应用场
景在新城落地。
事件评论上海在政策端逐步放开,有望推动无人驾驶相关产业加速发展。除此次《
政策举措》外,7月4日,赛可智能科技(上海)有限公司、百度智行科技(上海)有限公司
、上海裹动科技有限公司(AutoX)、小马易行科技(上海)有限公司等四家企业获得首批
上海市无驾驶人智能网联汽车示范应用许可,并有望在完成至少单个车辆5000公里的示
范应用,并验证车辆运营系统及载人运营的安全性、可靠性后,在指定区域内进行自动
驾驶车辆的商业化运营,进而实现Robotaxi的商业化落地。
"车路云一体化"试点铺开,无人驾驶有望在全国范围内持续推进。7月3日,工业和
信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部等五部委联合发布
了《智能网联汽车"车路云一体化"应用试点城市名单》,确定了北京市、上海市、重庆
市等20个城市(联合体)为智能网联汽车"车路云一体化"应用试点城市。其中,北京、上
海、广州、深圳、武汉、重庆等城市已经针对自动驾驶车辆的申请、测试、监管等全
流程制定了实施细则,后续其他试点城市也有望铺开。
产业与政策共振,Robotaxi或将进入发展快车道。政策相继发布的同时,无人驾驶
技术也正逐步迭代升级。随着技术的不断进步和规模化生产,自动驾驶汽车所需的传感
器、芯片等硬件成本逐渐降低,推动Robotaxi进入商业化应用阶段。在ApolloDay2024
大会上,百度Apollo发布了旗下第六代无人车,其成本相较于上一代无人车,降低了60％
,单价20.47万元,使得大规模投放无人车运营成为可能。百度旗下自动驾驶出行服务平
台"萝卜快跑"预计有望于2024年底在武汉实现收支平衡,2025年将全面盈利。
Robotaxi试点相继铺开,有望惠及全产业链。2024年开年以来,在政府政策推动下,
各试点城市的"车路云一体化"正有条不紊的开展,其中Robotaxi试点进展顺利。政策密
集催化下,Robotaxi产业有望进入发展快车道,从而惠及全产业链。建议关注Robotaxi
运营平台及供应链相关标的。
风险提示1、政策推进不及预期;
2、技术发展不及预期。
[2024-07-16]软件与服务行业：“萝卜快跑”火爆出圈，Robotaxi商业化落地加速
■长江证券
事件描述7月10日,"萝卜快跑订单疯涨"登上微博热搜,媒体报道称,随着百台无人
车的投入运营,"萝卜快跑"在武汉市全无人订单量也迎来了爆发式增长,单日单车峰值
超20单。
事件评论"萝卜快跑"有望在武汉实现收支平衡,Robotaxi商业化落地或将加速。萝
卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台,目前已在11个城市开放载人测试运营服务,
并在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。5月15日,百
度Apollo在武汉举办ApolloDay2024,发布了萝卜快跑第六代无人车,单价20.47万元,整
车成本相较于5代车下降60％。据百度官方数据显示,截至4月19日,萝卜快跑的累计服
务单量超600万次;一季度内提供的乘车服务约82.6万次,同比增长25％。百度创始人、
董事长兼首席执行官李彦宏表示,一季度,武汉全市无人驾驶订单在所有订单中的占比
已超55％,并在4月份继续上升至70％,预计未来几个季度将快速上升至100％,有望2024
年底在武汉实现收支平衡,2025年将全面盈利,从而带动Robotaxi加速落地。
Robotaxi前景广阔,未来或将迎来持续的市场拓展。依据我国实施的《汽车驾驶自
动化分级》,驾驶自动化分6级,其中L4为高度自动驾驶;L5为完全自动驾驶。Robotaxi
是内置L4和L5自动驾驶技术的无人类驾驶智慧出行乘用车,有望成为自动驾驶技术未来
主要的落地场景之一。随着高度智能的传感器及更准确的算法等技术进步,Robotaxi预
期将于2026年左右实现商业化,预计到2027年我国自动驾驶出租车行业市场规模达208
亿元。
相关政策持续发布,Robotaxi有望实现在法律框架内的安全、合规运营。我国交通
运输部办公厅于2023年11月21日发布了《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》,首
次从国家政策层面明确智能网联汽车可以用于运输经营活动,并明确了在现行法律法规
框架下使用自动驾驶汽车从事运输经营活动的基本要求。同时,北京、上海、杭州等多
地也出台了相应的自动驾驶配套政策。随着国家与地方层面自动驾驶行业法规逐步完
善,越来越多的城市正逐步开放自动驾驶出行服务商业化试点区域,并不断扩大试点范
围,覆盖更多人群,Robotaxi有望真正进入商业化落地阶段。
"萝卜快跑"有望实现收支平衡,Robotaxi商业化落地或将带动产业加速发展。"萝
卜快跑"的商用模式已经在武汉跑通,并有望于年底在武汉实现收支平衡。在政策、技
术、市场等多方面因素共同刺激下,有望推动Robotaxi产业进入发展快车道,从而惠及
全产业链。建议关注Robotaxi运营平台及供应链相关标的。
风险提示1、政策推进不及预期;
2、技术发展不及预期。
[2024-07-16]软件服务行业：关键词，Robotaxi－2024年第28周计算机行业周报
■长江证券
本周复盘:计算机板块震荡调整大盘本周触底反弹,上证综指周五报收2971.30点,
上涨0.72％,结束周线七连阴。计算机板块本周触底反弹,小幅下跌0.27％。在长江一
级行业中排名第23位,两市成交额占比为7.54％,Robotaxi概念表现强势。
本周关键词:TTT、无人驾驶1.近日,斯坦福、UCSD、UC伯克利和Meta的研究人员提
出了一种名为测试时间训练层(Test-Time-Traininglayers,TTT)的全新架构,用机器学
习模型取代RNN的隐藏状态,其性能有望超越Transformer和Mamba架构。
2.2024年7月10日,上海发布《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》,围绕高
质量发展、高品质生活、要素保障和机制创新等方面,进一步提出16项政策举措,聚焦
高级别自动驾驶、低空经济、新型储能、数实融合等领域,推动一批新兴产业的应用场
景在新城落地。
重点推荐:Robotaxi"萝卜快跑"火爆出圈,Robotaxi商业化落地加速7月10日,"萝卜
快跑订单疯涨"登上微博热搜,媒体报道称,随着百台无人车的投入运营,"萝卜快跑"在
武汉市全无人订单量也迎来了爆发式增长,单日单车峰值超20单。"萝卜快跑"的商用模
式已经在武汉跑通,并有望于年底在武汉实现收支平衡。在政策、技术、市场等多方面
因素共同刺激下,有望推动Robotaxi产业进入发展快车道,从而惠及全产业链。建议关
注Robotaxi运营平台及供应链相关标的。
风险提示1、政策推进不及预期;
2、技术发展不及预期。
[2024-07-15]软件与服务行业：彻底改变语言模型，全新架构TTT有望超越Transformer－AI产业速递（31）
■长江证券
事件描述近日,斯坦福、UCSD、UC伯克利和Meta的研究人员提出了一种名为测试时
间训练层(Test-Time-Traininglayers,TTT)的全新架构,用机器学习模型取代RNN的隐
藏状态,其性能有望超越Transformer和Mamba架构。
事件评论利用测试时训练(Test-TimeTraining,TTT)层,大模型可以具有线性复杂
度和更强的隐藏状态。传统的大模型架构中,Mamba的RNN层会随着时间的推移压缩成一
个固定大小的状态,虽然效率很高,但性能受限于其表达能力;Transformer使用自注意
力机制,其KV缓存会随着时间的推移不断增长,计算成本随上下文长度线性增长。TTT架
构使用新的序列建模层,其中隐藏状态是一个模型,更新规则是自监督学习的一个步骤,
从而既保持了线性复杂度,又增强了表达能力。
TTT架构下,大模型性能有望超越Transformer。据测试,在大模型参数量为1.3B(Ma
mba是1.4B)的情况下,使用TTT架构的TTT-Linear性能始终好于Mamba架构,同时随着上
下文长度的提升,计算成本将远小于Transformer架构。因此,TTT架构有望解决Transfo
rmer对于长序列计算成本过高的问题。
海外技术持续迭代,国产大模型同步更新。近年来,我国人工智能产业也紧跟世界
产业趋势,进入高速发展阶段。根据国家网信办数据,截至2024年3月,已有117家"大模
型"成功备案,同时,国内大模型能力与海外的差距已显著缩小,部分厂商针对细分领域
的垂类大模型的性能已达到海外大模型水准。6月27日发布的讯飞星火V4.0在文本生成
、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力等维度全面超越GPT-4Turbo,代码与多模
态能力也大幅提升。
大模型技术持续快速迭代,AI产业维持高景气度。当前时点,各种大模型架构及相
关技术仍处于快速迭代阶段,进而推动大模型能力向AGI方向演进。随着大模型能力的
逐步提升,其商用化应用时点或将临近,算力作为AI产业基础设施仍将最先受益。建议
关注国产大模型龙头企业:科大讯飞,以及国产算力产业链龙头企业和神州数码。
风险提示1、AI技术发展不及预期;
2、AI模型下游需求不及预期。
[2024-07-14]软件与服务行业：从山东电改经验看电力现货市场建设方向－能源IT产业跟踪
■长江证券
山东电力供需:新能源大省,发用电缺口逐年扩大供给不稳定与用电持续增长下,山
东省电力供需缺口逐年扩大、省外购电量增加。山东省为发用电大省与新能源大省,20
23年发/用电量分列全国第3、第2,光伏、风电装机量列全国第1、第5。随光伏+风电装
机占比不断扩大,山东省新能源发电量与装机量短期难匹配,结合用电端持续增长,2023
年山东省电力发用电缺口为-1485亿千瓦时,仅次于浙江、广东与江苏位列第四,且较20
22年(-1318亿千瓦时)有所扩大。电力实时供需平衡要求下,山东省发用电缺口通过省
间电力交易弥补,2023年山东省外购入电量1474亿千瓦时,同比增长10％。
展望未来,《2024年全省能源转型工作要点》指出山东全年新增清洁能源装机1500
万千瓦、接纳省外电量超1300亿千瓦时,消纳压力有增无减、建立完善的电力市场体制
重要性凸显。
立足山东电改经验,看未来电力市场建设方向为适应电力发展新形势、解决新能源
大规模并网带来的消纳问题,山东省不断推进电力市场改革,通过多重方式构建新型电
力系统:1)电力交易市场:一方面,继山西、广东之后,山东现货市场转入正式运行,成为
国内第三个转入正式运行的省级电力现货市场,预计未来甘肃、蒙西等地区有望加速转
向正式运行。另一方面,推动新能源入市加速与分布式光伏电价"新老划断",提出鼓励
分布式光伏自发自用,同时新的分布式光伏项目余电上网价格结算标准为"当月集中式
光伏现货市场加权平均电价",通过理顺价格机制探索光伏消纳路径;2)电力辅助市场:
推出国内首个电力爬坡辅助服务市场规则,构建爬坡辅助服务市场出清机制、激励各类
发电主体主动参与电网调节,此外积极探索虚拟电厂发展方向,6月14日披露首批虚拟电
厂主体注册名单,标志省内虚拟电厂正式步入工程应用阶段。
投资建议:关注市场化交易提速催生增量能源IT需求电力体制改革加速前行,交易
价格抬升、交易主体增多,以综合能源运营管理、购售电一体化等为主营业务的综合能
源服务厂商迎来黄金发展时期。其中,软件企业作为赋能者,以数据为中心,帮助使用者
探求最优购售电方案以及最优能源运营管理方案,实现利益最大化,由此催生交易管理
、辅助报价决策、调度以及综合能源管理运营、虚拟电厂平台等软件的增量需求。
当前,售用电侧的商业模式发展仍处于过渡阶段,未来,随着储能、分布式能源等逐
渐成熟、电力市场逐渐铺开后,虚拟电厂模式和综合能源服务商业模式或迎来高速发展
,建议关注具备先发优势的厂商。
风险提示1、电力体制改革政策推进不及预期风险;
2、电网投资不及预期风险。
[2024-07-12]工业软件行业：科远智慧中报超预期
■银河证券
市场回顾:本周(7.8-7.12)沪深300指数上涨1.20％,创业板指数上涨1.69％,计算
机(ZX)板块下跌0.18％,工业软件板块下跌3.45％。工业软件板块个股涨幅前五名分别
为:科远智慧、维宏股份、国能日新、远光软件、广立微;跌幅前五名分别为:索辰科技
、海得控制、能科科技、中望软件、柏楚电子。
主要观点与投资建议:截至7月14日,本周共四家工业软件公司披露2024年中报业绩
预科远智慧实现扣非净利润8,000万元一10,000万元,比上年同期增长129.14％一186.4
2％,业绩超预期,主要得益于公司下游电力行业在手订单充足,存量国产替代更新改造
打开收入专业绩空间,建议持续关注。
海得控制实现营业收入105,000万元一115,000万元,扣非净利润亏损2,650万元一2
,950万元,比上年同期下降146.07％-151.28％;公司整体业绩同比下降的主要原因:一
方面,新能源业务因市场集约化、规模化、内卷化的快速加剧,价格大幅波动,市场风险
急剧上升,受此影响,公司在集中式储能业务的在建项目延期结算导致营业收入、营业
利润同比大幅下降;另一方面,公司在新能源业务的迭代研发、市场投入、精益生产等
方面的持续投入导致报告期内较上年同期期间费用大幅增长。
容知日新预告上半年实现营收21,650.00万元至22,650.00万元,同比增加5.08％至
9.93％,实现归于扣非净利润32.00万元至45.00万元,较上年同期扭亏为盈,主要原因为
订单增长以及公司煤炭行业渠道战略落地效果良好,叠加公司改善经营管理,增效降本,
盈利能力提升。
中望软件二季度单季度收入略超预期,在手订单充足,3D业务增速亮眼。预计2024
年上半年,公司累计实现营业收入3.03亿元到3.13亿元,同比增长9.92％到13.55％。截
至2024年6月末,公司在手订单金额超1.28亿元,同比增长超30％;其中来自3DCAD的在手
订单金额超0.29亿元投资建议:显的龙头企业,赛意信息等。
同比增长超40％0建议关注下游行业景气度预期较好并且国产化替代优势明如科远
智慧、能科科技、柏楚电子、鼎捷软件、中控技术、
风险提示:政策推进不及预期的风险;行业下游景气度不及预期的风险;
研发与产品更新不及预期的风险。
[2024-07-09]软件与服务行业：鸿蒙系统开天辟地，生态应用千帆启航－鸿蒙操作系统专题报告
■国元证券
华为十年磨一剑,打造全栈自研的鸿蒙操作系统鸿蒙是面向万物互联的全场景分布
式操作系统,支持手机、平板、智能穿戴、智慧屏等多种终端设备运行。鸿蒙利用分布
式技术,将手机、电脑、平板、电视等设备连接起来,实现设备之间的互联互通。自201
9年首发以来,鸿蒙操作系统以几乎每年一版本的速度迭代,最新的HarmonyOSNEXT鸿蒙
星河版从操作系统内核、文件系统,到编程语言、编译器/运行时、编程框架,再到设计
系统、集成开发环境,以及AI框架和大模型等,实现了全栈自研,完全砍掉了传统的AOSP
(安卓开放源代码项目)代码,系统的流畅度、能效、安全性得到大幅提升。
生态繁荣是操作系统成功的关键,鸿蒙生态即将进入第二阶段华为终端BG软件部总
裁龚体曾表示,"鸿蒙三大战役,已经完成了底座、体验两个,还有一个战役是生态。生
态成,则鸿蒙成。"从国内智能手机操作系统市占率来看,2024年第一季度,华为鸿蒙Har
monyOS市占率达到了17％,在中国市场首次超越苹果iOS份额(16％)。研究机构TechIns
ights预计,2024年鸿蒙系统有望取代苹果iOS成为中国市场上第二大智能手机操作系统
。伴随鸿蒙生态进入第二阶段,华为期望携手更多开发者,加速千行百业的应用鸿蒙化,
共建鸿蒙生态。
开源鸿蒙赋能B端千行百业,华为鸿蒙服务C端消费者华为鸿蒙操作系统主要面向终
端消费者拓展它所擅长的"1+8+N"领域,开鸿智谷、鸿湖万联、润和软件等开源鸿蒙生
态伙伴所发行的商业发行版操作系统,则主要面向行业垂直领域,进行纵深鸿蒙化发展,
南向连接设备、北向连接应用,推动细分行业的数字化转型和物联网化,华为toC,其他
企业toB。OpenHarmony联合各行各业设备厂商,为行业提供完整解决方案,助力各行业
实现智能化、数字化转型,广泛覆盖金融、教育、医疗、工业等多个领域,已有43款发
行版通过兼容性测评。HarmonyOS方面,美团、去哪儿、新浪、小红书、哔哩哔哩、钉
钉、支付宝、高德地图等一众互联网头部企业纷纷官宣加入鸿蒙生态,越来越多的伙伴
和开发者正在积极拥抱鸿蒙生态,形成"鸿蒙千帆起"的繁荣景象。
投资建议华为全新鸿蒙HarmonyOSNEXT版本蓄势待发。2024年鸿蒙生态即将进入第
二阶段,将加速千行百业的应用鸿蒙化。越来越多的伙伴和开发者正在积极拥抱鸿蒙生
态,形成"鸿蒙千帆起"的繁荣景象。鸿蒙原生建设需求有望迎来快速释放,建议关注深
度参与鸿蒙生态建设、技术和产品成熟度较高的上市公司:润和软件、软通动力、九联
科技、拓维信息、中科创达、诚迈科技、科蓝软件、东方中科等。
风险提示宏观经济环境波动的风险;鸿蒙生态推进不及预期的风险;行业竞争加剧
的风险。
[2024-07-08]软件与服务行业：世界人工智能大会上海召开，大模型、具身智能等落地应用成热点
■长江证券
事件描述2024年7月4日-7日,主题为"以共商促共享以善治促善智"的第七届世界人
工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议在上海举办。本届大会重点围绕核心技术
、智能终端、应用赋能三大板块,聚焦大模型、算力、机器人、自动驾驶等重点领域,
吸引特斯拉、微软、施耐德等500余家企业参展,展品数量超1500项。
事件评论大模型百花齐放,深度赋能千行百业。此次大会期间,商汤科技"商汤日日
新5.5"、科大讯飞"讯飞星火V4.0"、华为"盘古大模型5.0"、百度"文心大模型4.0"等
国内外总计30余款大模型集体亮相。据国家网信办数据显示,截至2024年3月,已有117
家"大模型"成功备案。国产大模型正持续迭代升级,并在工业、医疗、气象、教育、科
研等领域持续落地、发挥作用。
人形机器人加速走出实验室,具身智能驱动未来。本届大会重点打造了人形机器人
专区,共展出25款人形机器人,其中包括全球首个全尺寸开源公版人形机器人青龙、特
斯拉首发的Optimus二代、国内首款实现奔跑功能的全尺寸通用人形机器人宇树科技通
用人形机器人H1等产品。根据工业和信息化部印发的《人形机器人创新发展指导意见
》,到2025年,中国人形机器人创新体系有望初步建立。同时,随着人工智能技术逐步成
熟和机器人产业快速发展,人形机器人或将逐步实现商业化应用。
无人驾驶日趋成熟,商业化落地有望提速。此次大会期间,上汽赛可、小马智行在
浦东世博园周围5公里范围内投放了20辆无人驾驶出租车用于参观者体验无人驾驶的最
新进展。同时,上海市公安局浦东分局交警支队和上海市浦东新区科技和经济委员会向
新石器、智梭、白犀牛、毫末智行、九识智能等五家企业共同颁发了上海市首批无人
驾驶装备识别标牌,这标志着无人驾驶装备正逐步走向规范化、规模化应用的新阶段。
随着技术、基础设施、政策法规等日益发展完善,智能网联汽车、无人驾驶物流车、无
人驾驶出租车等商业化落地有望提速。
AI成果持续落地,人工智能产业有望加速发展。此次世界人工智能大会重点围绕核
心技术、智能终端、应用赋能三大板块,聚焦大模型、算力、机器人、自动驾驶等领域
,展现AI在金融、医疗、政务、教育、科研等多行业场景中的强大能力。短期视角下,
大模型持续快速迭代将推动算力等基础设施需求进一步提升;中长期视角看,"人工智能
+"有望重塑传统行业体系,赋能千行百业。建议关注国产算力相关标的,以及国产大模
型龙头企业:科大讯飞。
风险提示1、国内AI技术发展不及预期;
2、公司研发进展不及预期。
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