≈≈阳光电源300274≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:24.12.02)
[2024-12-01]电动车行业：宁德时代签署10亿美元锂盐项目，清陶15GWh半固态产线启动－周报（20241125－20241201）
■华创证券
宁德时代签署10亿美元锂盐项目,清陶15GWh半固态产线启动。根据高工锂电公众
号,宁德时代联合体与玻利维亚国家锂业公司签署了价值70亿人民币的碳酸锂生产服务
合同,将在乌尤尼盐沼建两座工厂,年产能分别为1万吨和2.5万吨碳酸锂,玻利维亚政府
持有51％股份。清陶能源启动了成都固态电池西南产业基地项目,总投资100亿元,预计
年产能15GWh,一期已投产,二期建设预计3年,全面达产后年产值将超100亿元。
本周行情回顾。本周电新板块上涨1.75％,全行业排名20名,跑赢沪深300指数。根
据中信行业指数,本周电力设备及新能源板块上涨1.75％,在全行业30个行业板块中排
名第20位;同期沪深300指数上涨1.32％,电新板块跑赢沪深300指数0.43pcts。
新能源汽车产业跟踪:产业链价格:电池级碳酸锂价格7.84万元/吨,环比-1.51％;
氢氧化锂价格6.85万元/吨,环比-1.3％;三元/圆柱/2600mAh电解液价格2万元/吨,环比
+1.01％;其他材料价格基本稳定。
上市公司公告:道氏技术发投资公告,中一科技公告股权激励计划,川能动力发布重
组公告,鼎胜新材发布增资公告。行业重要动态:山东美多科技有限公司在动力电池回
收领域取得突破,启动了2.5万吨锂电池回收项目,并与龙蟠科技旗下企业合作建立全国
性回收网络;星源材质与中科深蓝汇泽新能源签订协议,共同开发固态电解质膜,以拓展
商业合作;科达自控与赣锋锂电签署战略合作协议,共同推进能源项目;星恒电源推出了
支持高倍率放电的"电魔方"卡车锂电池,具备超4000次深度循环的能力。
投资建议新能源汽车板块:随着此前行业去库存的结束,材料环节23-24年的盈利不
断下行态势有望得到扭转,往后展望欧洲市场有望开启二次增长,国内市场在增程乘用
车、纯电动商用车等推动下也有望保持高增长,行业整体盈利水平有望恢复至合理水平
。建议关注:1)动力电池:宁德时代、欣旺达、亿纬锂能;2)铁锂正极:富临精工、湖南
裕能、龙蟠科技、万润新能、德方纳米;3)三元正极:容百科技、厦钨新能、长远锂科
、当升科技;4)负极:尚太科技、中科电气、璞泰来、贝特瑞;5)隔膜:星源材质、恩捷
股份;6)电解液:新宙邦、天赐材料、天际股份、多氟多;7)铜箔:中一科技、嘉元科技
、诺德股份;8)铝箔:鼎胜新材;9)结构件:科达利、震裕科技;10)导电剂及粘结剂:天奈
科技、道氏技术、日播时尚;11)硅碳负极:元力股份、圣泉集团、硅宝科技。
风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业
竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。
[2024-12-01]电气设备行业：硅料龙头逐步减产，国内前十月光伏装机维持增长
■德邦证券
硅料龙头逐步减产,价格仍有下探可能。据中国有色金属工业协会硅业分会,本周N
型复投料成交价格区间为3.90-4.30万元/吨,成交均价为4.07万元/吨;N型颗粒硅成交
价格区间维持至3.60-3.75万元/吨,成交均价为3.70万元/吨。目前多晶硅市场逐渐有
一定的活跃度,临近月底及年底,上下游企业开始集中协商签单,尽管行情较为低迷,但
并非完全呈现出僵持不动的局面。据中国有色金属工业协会硅业分会,目前绝大多数订
单仍在洽谈中,少部分订单让价成交。预计下周可能将有较为集中的成交情况,整体市
场恐有跌价预期。由于本周多晶硅产品价格统计类别有所调整,暂无涨跌幅。根据企业
反馈,目前的库存存量较大,下游需求维持低位。由于各家企业签单策略不同,市场上的
成交价格较为混乱,价格尚未达成一致,因此仍有部分企业处于观望或挺价状态。但由
于年内各环节排产已趋于明确,行业整体低迷的趋势短期内难以得到根治,反映到硅料
环节则体现在低价周期持续时间较长。
国内前十月光伏新增装机维持增长。11月22日,国家能源局发布1-10月份全国电力
工业统计数据。2024年1-10月,我国光伏新增装机181.3GW,同比增长27.17％。10月光
伏新增20.42GW,同比增长49.92％。
截至十月底,全国太阳能发电装机容量约7.9亿千瓦,同比增长48％。根据国家能源
局发布1-10月份全国电力工业统计数据,截至10月底,全国累计发电装机容量约31.9亿
千瓦,同比增长14.5％。其中,太阳能发电装机容量约7.9亿千瓦,同比增长48.0％;风电
装机容量约4.9亿千瓦,同比增长20.3％。1-10月份,全国发电设备累计平均利用2880小
时,比上年同期减少128小时;全国主要发电企业电源工程完成投资7181亿元,同比增长8
.3％;电网工程完成投资4502亿元,同比增长20.7％。
新能源发电投资建议:建议关注几条主线:1)新电池片技术叠加优势的一体化组件
企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)新型技术涌现的电池片环节:通威
股份、爱旭股份、钧达股份等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL中环、双良
节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光电源、德业股份;5)储能电
池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注:1)海风相关标的
建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份;2)风电上游零部件商建议关注:广大特材、
力星股份等;3)整机商建议关注:三一重能,明阳智能等。
新能源汽车投资建议:建议关注:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时
代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天
奈科技等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚
能科技、派能科技、鹏辉能源等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当
升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球电动化的零
部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等;5)产品驱动、引领智能的新势
力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。
工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、
四方股份、国电南瑞等。
风险提示:原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。
[2024-11-30]电力设备与新能源行业：海风项目加速启动－周观点
■华泰证券
本周观点:海风项目加速启动,维持看多观点11月29日,帆石一风机正式中标结果披
露,近期广东、江苏海风项目招投标陆续启动,表示项目推进积极,有望驱动25年海风装
机高增,带动产业链出货放量,维持看多观点。
子行业观点1)新能源车:宁德时代加速推广换电模式,优先关注设备环节,对板块维
持看多观点;2)光伏:新疆发布25年优先发电计划,光伏计划电量181.85亿度,国内装机
需求旺盛,继续看好;3)风电:广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备采购中标结果公
布,看好国内海风加速启动;4)储能:美国十月储能装机同比高增,国内工商储备案保持
强劲,Q4有望迎来交付旺季,继续看好。
重点公司及动态1)宁德时代:电池龙头地位稳固,持续扩大业务版图;2)金风科技:
风电整机份额龙头地位,高毛利率电站运营规模领先同行。
风险提示:新能车产销增长低于预期,产业链盈利低于预期;光伏装机增速低于预期
,原材料供给释放不及预期,新产能投放不及预期;风电装机不达预期、弃风限电改善不
达预期。
[2024-11-30]电力设备新能源行业：锂电新技术产业化持续加速，宁德时代发布新一代换电站－锂电产业链双周评（11月第3期）
■国信证券
【行业动态】固态电池产业进展不断:11月21日本田首次公开自研全固态电池面向
量产化的示范生产线,该产线预计在2025年1月正式启用。清陶能源半固态电池二期项
目近期正式启动。中国科学院深圳先进院与比亚迪将合作研发固态电池技术。道氏技
术与固态齐辉设立合资公司布局硫化物电解质。星源材质与中科深蓝汇泽签署战略合
作框架协议,共同开发固态电解质膜。长阳科技与中国科学院物理所签署固态电池复合
膜开发签订技术开发合同。
复合箔材产业化持续加速:可川技术近日收到某国际知名消费电子电池生产商关于
复合铝箔的首笔小额订单。英联股份获得韩国U＆SENERGY复合铝箔和复合铜箔量产订
单。
硅负极应用加速推进:11月28日,VIVOS20正式发布,该机型搭载半固态蓝海电池技
术;并采用了第三代硅负极电池技术,能量密度达到838Wh/L。
宁德时代发布新一代换电站:11月22日,长安汽车、宁德时代、时代电服在重庆举
行换电项目三方合作协议签约仪式,宣布新一代巧克力换电首款车型长安欧尚520和新
一代巧克力换电站同时进入量产上市阶段。
【新能源车产业链数据】国内新能源车:10月国内新能源车销量为143.0辆,同比+5
0％、环比+11％;国内新能源车渗透率46.8％,同比+13.3pct,环比+1.0pct。1-10月国
内新能源车累计销量975.0万辆,同比+34％。
欧洲＆美国新能源车:10月,欧洲九国新能源车销量18.85万辆,同比+0％、环比-19
％;新能源车渗透率为24.5％,同比+1.2pct、环比-1.6pct。1-10月欧洲九国新能源车
累计销量为177.61万辆,同比-4％。10月,美国新能源车销量为13.9万辆,同比+15％、
环比+10％;新能源车渗透率为10.5％,同比+0.5pct、环比-0.3pct。1-10月美国新能源
车累计销量为130.88万辆,同比+9％。
【锂电材料及锂电池价格】锂盐价格小幅下跌,电芯报价下跌。本周末碳酸锂价格
为7.82万元/吨,较两周前下跌0.05万元/吨。相较两周前,磷酸铁锂、三元正极报价下
跌,电解液报价上涨,负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储
能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.418/0.379/0.370/0.300元/Wh,较两周前
下跌0.002/0.001/0.010/0.000元/Wh。
【投资建议】建议关注:1)低空经济蓬勃发展、产业布局领先企业(卧龙电驱、时
代新材、宁德时代、亿纬锂能);2)固态电池材料布局领先企业(厦钨新能、容百科技、
当升科技);3)需求持续回暖的消费电池企业(珠海冠宇);4)产能加速出清磷酸铁锂龙头
企业(湖南裕能),盈利稳健结构件企业(科达利);5)充电桩行业领先企业(特锐德、盛弘
股份);6)电动自行车铅酸电池领军企业(天能股份);7)高压直流继电器领先企业(宏发
股份)。
【风险提示】电动车销量不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,政策变动
风险。
[2024-11-30]电力设备新能源行业：帆石一风机中标结果公示，国内海风建设持续加速－碳中和领域动态追踪（一百四十九）
■光大证券
事件:11月28日,中广核电子商务平台发布中广核阳江帆石一海上风电场风电机组
设备(含塔筒)采购一标段、二标段、三标段中标结果公示的公告。
帆石一海风项目风机采购时隔两年再次取得进展,国内重点海风项目加速推进。
此前受航道、海域等相关审批的影响,广东青洲五、七和帆石一、二海风项目,以
及江苏2.65GW海风项目开发进度较为缓慢。本次帆石一风机采购中标结果公示,距离上
次中标候选人公示已过两年。项目再次取得关键性进展,表明影响项目推进的限制性因
素正逐渐消除。此前,国内重点项目建设持续迎来推进:10月16日江苏国信大丰85万千
瓦海上风电项目重新招标海上升压站上部组块建造、装船和运输(标段Ⅰ和标段Ⅱ)以
及电气二次设备;11月14日三峡阳江青洲七海上风电场项目进行塔筒及配套附件招标,
并要求于2025年5月30日前完成供货;11月21日东方电缆公告中标阳江青洲五、七±500k
V直流海缆订单。
国内重点海风项目正处于加速推进状态,需持续关注后续开工情况。
帆石一海风项目风机采购中标价格提升明显,有望进一步催化风电行情。根据本次
中标结果公告,金风科技中标一标段300MW,折合单价3890元/kW,明阳智能中标二标段40
0MW和三标段300MW,分别折合单价4047元/kW和4093元/kW。帆石一整体风机(含塔筒)中
标均价为4014元/kW,若扣除塔筒价格(假设为600元/kW),仍较此前帆石二整体风机(不
含塔筒)中标均价2687元/kW有明显提升。近年来风电整机商为了抢占市场份额、提高
市占率,持续进行价格战;同时在风机大型化、技术降本、供应链降本的共同作用下,风
机投标均价持续下跌,这导致风电产业链各环节在此期间盈利明显下降。2024年以来风
机价格下跌速度已有所放缓,市场期待看到价格企稳回升,以判断盈利拐点,因此近期风
电板块股价表现对风机价格的敏感性有所提高。本次中标结果表明海风风机价格已有
所回升,有望进一步催化风电行情。
我国海风项目核准提速,持续关注深远海项目推进情况。2024年我国海风项目核准
持续加速,当前我国储备海风项目较多,大部分近海项目有望在25年、26年开工建设以
及并网,未来两年海风板块具有较好预期。此外,我国深远海海风发展潜力较大,是"十
五五"期间重要发力方向;根据政策部署,当前我国深远海海上风电正处于试点项目推进
阶段;未来需重点关注深远海海上风电相关管理政策出台,以及"十五五"海上风电规划
。
投资建议:1)风电整机商价格战进行已久,龙头公司格局较为稳定,未来盈利有望随
着价格上涨而逐渐改善,需重点关注后续风机投标价格,建议关注:明阳智能、运达股份
、金风科技(A+H);
2)市场基于海风项目核准进度以及政策预期,对未来海风成长性保持乐观态度,需
重点关注后续开工情况,建议关注盈利相对稳定的海缆企业:东方电缆;
3)2024年以来风电招标旺盛,2025年风电需求有望同比高增,建议关注可涨价的大
兆瓦铸锻件及叶片环节企业:金雷股份、日月股份、中材科技。
风险分析:海风项目推进不及预期风险、原材料价格波动风险、竞争加剧风险。
[2024-11-29]电力设备与新能源行业：筑底完成，龙头率先复苏－电动车24Q3财报总结
■东吴证券
24Q3电动车板块利润同环比下滑,其中电池利润占比提升,中游分化,正极、结构件
等环节实现环比增长:2024年Q3新能源汽车板块实现营收8814亿元,同比下滑4％,环比
增长4％;归母净利润399亿元,同比下降20％,环比下降9％。利润占比看,24Q3上游材料
利润占比为2％,锂电池中游占比49％,其中电池环节占比39％,环增4pct,中游材料占比
6％,环比微降,整车占比40％,环比下滑4pct。
24Q3正极、结构件、三元前驱体、添加剂等环节环比实现正增长,其中正极部分公
司环比改善明显。2024Q3归母净利润环比增速排序为正极40％(富临、容百等超预期)>
铁锂正极30％>结构件28％>三元前驱体20％>碳酸锂12％>添加剂3％>电池1％>铜箔0％
>汽车核心零部件-10％>隔膜-14％>负极-14％>三元正极-18％>整车-19％>锂电设备-2
8％>六氟磷酸锂及电解液-73％>铝箔-91％。
板块Q3盈利水平有所改善,资本开支同环比继续下降,隔膜、负极、三元前驱体在
建工程增加,其余基本下降明显。2024Q3毛利率为20％,同比增长2个百分点,环比增长1
个百分点;净利率为7％,同比增长1个百分点,环比持平。2024Q3经营活动净现金流394
亿元,同比增长11％,环比增长26％,Q3资本开支同环比-22％/-1％,期末在建工程较年
初增加7％,其中负极、隔膜、三元前驱体环比增长。期末板块营运资本较年初持平,其
中电池、负极较年初增长,其余均下降;无息在手现金较年初下降8％,仅电池、整车、
三元正极、铝箔环节无息在手现金为正,隔膜、前驱体、铁锂、负极环节资金压力大。
11-12月排产超预期,预计25年电动车销量有望保持20％增长,龙头盈利反转可期。
国内电动车销量超预期,一方面来自汽车消费刺激政策,另一方面来自经济型车型电动
化持续提升,持续性可期。11-12月行业排产超预期,环比持平,淡季不淡,预示25Q1终端
需求或好于预期,25年有望维持20％增长,超1500万辆。Q3各产业链盈利底部企稳,具备
竞争力、新产品优势龙头盈利回升明显,包括电池、铁锂正极、负极环节头部公司。各
环节新增产能则明显放缓,供需关系持续好转,25年反转可期。
投资建议:行业需求超预期,11-12月淡季不淡,25年需求上修至25％增长,当前估值
盈利底部,龙头技术创新、成本优势突出,盈利率先恢复,供需反转在即,强烈看好。首
推格局和盈利稳定龙头电池(宁德时代、比亚迪、亿纬锂能)、结构件(科达利);并看好
具备盈利弹性的材料龙头,首推(湖南裕能、尚太科技、天赐材料),其次看好(璞泰来、
新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米等),关注(
富临精工、龙蟠科技)等;同时碳酸锂价格已见底,看好具备优质资源龙头,推荐(中矿资
源、永兴材料、赣锋锂业)等。
风险提示:价格竞争超市场预期、原材料价格波动、投资增速下滑
[2024-11-28]电气设备行业：国网第三批电表中标公示，继续看好国内+海外双重需求景气
■华金证券
事件点评2024年11月26日,国网2024年第三批次电能表(含用电信息采集)招标采购
推荐的中标候选人公示信息发布。本次招标最终总中标金额为80.05亿元,同比-35.34
％,环比+76.65％。总共有83家企业实现中标,其中电能表分项中标企业共72家,相比20
24年第二次招标增加4家;用电信息采集分项中标企业50家,相比2024年第二次招标增加
17家。本次中标金额前三名企业为河南许继仪表有限公司、杭州炬华科技股份有限公
司、烟台东方威思顿电气有限公司。
中标金额有所下滑,电表需求仍处景气周期。国网计量设备3批(电能表3批)中标公
示,最终总中标金额为80.05亿元,同比-35.34％,环比+76.65％。第三批次中标价格持
续狂飙下行:A级-单相远程内置表中标单价相比上批次下降近12元,降幅近7％;B级-三
相远程内置表中标单价相比上批次下降近30元,降幅7％;C级-三相无费控表中标单价相
比上批次下降近43元,降幅10％;D级-三相无费控表中标单价直接从700下降到500元以
内,降幅28％;高端表中标单价下降近3400元,降幅40％。从全年视角来看,24年内3个批
次公示中标金额达到249.17亿元,同比2023年增长7％左右,印证我国智能电表行业景气
持续。8月6日,国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系
统行动方案(2024—2027年)》,新型电力系统加速推进,配电网建设提速。考虑到分布
式光伏、用户侧储能与充电桩的大规模应用,新型电力系统中电能表的使用强度有望持
续提升;此外,电能表新标准持续推广,功能模块更多,除自动计量功能外,还将具备在线
监测、负荷管理等功能,技术难度更高,未来单价有望改善,优势企业市场份额将有所提
升。
全球电网投资新周期,电表出海持续景气。电表出口数据表现良好,24年1-10月电
表累计出口金额为12.87亿美元,同比+11.29％,其中10月电表出口金额为1.34亿美元,
同比+22.14％。随着欧洲能源转型、美国制造业回流以及非洲、巴西等地均提出明确
的电网投资计划,全球电网投资进入新周期。根据IEA预测,全球电网投资需要在2030年
达到每年6000亿美元以上,比2022年要多出一倍。在海外电力设备需求景气背景下,国
内电表企业积极布局海外,依靠服务、交付和成本等优势,已有多家国内电表企业具备
在国际市场与全球头部企业同台竞技能力,其中海兴电力24H1实现海外收入14.29亿元,
同比+18％,海外业务不断取得新突破。
投资建议:在国内+海外双重驱动下,建议关注电表中标居前、海外市场拓展顺利的
相关标的,建议关注海兴电力、三星医疗、炬华科技、许继电气、威胜信息、新联电子
、迦南智能等。
风险提示:电网投资不及预期;海外贸易壁垒;汇率风险;行业竞争加剧。
[2024-11-28]电气设备行业：2024年国网智能电表招标金额同比增7％，行业处升级替换上行周期
■海通证券
国网2024年智能电表招标额同比增7％,智能电表行业处升级替换上行阶段。近日,
国家电网电子商务平台发布营销项目第三次计量设备招标采购推荐的中标候选人。经
统计,第三批智能电表与采集器等设备招标金额80.1亿元。其中:(1)单相表招标43.5亿
元;(2)三相表招标17亿元,其中高端智能电能表招标0.1亿元;(3)采集器等设备招标19.
5亿元。
国网第三批智能电表中标份额:(1)单相表中标企业共72家,其中份额前五:许继电
气4.8％、国电南瑞3.7％、威胜集团2.3％、炬华科技2.1％、东方威思顿2.1％;
(2)三相表中标企业共52家,其中份额前五:国电南瑞5.7％、许继电气4.5％、威胜
集团4.5％、三星医疗3.8％、炬华科技3.5％。
2024年,国网智能电表与采集器等设备3批次招标总量9198万只,同比增长25％。招
标金额249亿元,同比增长7％。其中:(1)单相表招标138.8亿元,同比增长17％;(2)三相
表招标64.3亿元,同比下降9％。其中高端智能电表招标1.5亿元只;(3)采集器等设备招
标46.1亿元,同比增长6％。
我们预计2025年智能电表行业仍将处于替换升级上行阶段,相关企业有望深度受益
。建议关注智能电表核心标的:三星医疗、炬华科技、威胜信息、海兴电力等。
关注特高压、配网等为领域投资机会。我们认为,在大型风光基地项目建设并网工
作稳步推进的背景下,基于国家能源局及国网的规划,为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大
型风电光伏基地建设,支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送,特高压及配
套主网建设有望持续加速推进,建议关注:(1)特高压直流核心标的:国电南瑞、许继电
气、中国西电等;(2)特高压交流核心标的:平高电气、中国西电等;(3)主网设备核心标
的:思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。
我们认为,随着新型电力系统建设的推进,配电网正逐步由单纯接受、分配电能给
用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络,在促进分
布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著,全面提升配电网可观可测、
可调可控能力,提高配电网可靠性和承载力,配网侧投资需求有望增加,数智化、一次设
备更新改造等为重点方向,建议关注:国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三
星医疗、长高电新、威胜信息等。
风险提示:电网建设进度不及预期;市场竞争加剧导致盈利能力下降风险等。
[2024-11-28]电气设备行业：2024年国网智能电表招标金额同比增7％，行业处升级替换上行周期
■海通国际
国网2024年智能电表招标额同比增7％,智能电表行业处升级替换上行阶段。
近日,国家电网电子商务平台发布营销项目第三次计量设备招标采购推荐的中标候
选人。经统计,第三批智能电表与采集器等设备招标金额80.1亿元。
其中:(1)单相表招标43.5亿元;(2)三相表招标17亿元,其中高端智能电能表招标0.
1亿元;(3)采集器等设备招标19.5亿元。
国网第三批智能电表中标份额:(1)单相表中标企业共72家,其中份额前五:许继电
气4.8％、国电南瑞3.7％、威胜集团2.3％、炬华科技2.1％、东方威思顿2.1％;
(2)三相表中标企业共52家,其中份额前五:国电南瑞5.7％、许继电气4.5％、威胜
集团4.5％、三星医疗3.8％、炬华科技3.5％。
2024年,国网智能电表与采集器等设备3批次招标总量9198万只,同比增长25％。招
标金额249亿元,同比增长7％。其中:(1)单相表招标138.8亿元,同比增长17％;(2)三相
表招标64.3亿元,同比下降9％。其中高端智能电表招标1.5亿元只;(3)采集器等设备招
标46.1亿元,同比增长6％。
我们预计2025年智能电表行业仍将处于替换升级上行阶段,相关企业有望深度受益
。建议关注智能电表核心标的:三星医疗、炬华科技、威胜信息、海兴电力等。
关注特高压、配网等为领域投资机会。我们认为,在大型风光基地项目建设并网工
作稳步推进的背景下,基于国家能源局及国网的规划,为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大
型风电光伏基地建设,支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送,特高压及配
套主网建设有望持续加速推进,建议关注:(1)特高压直流核心标的:国电南瑞、许继电
气、中国西电等;(2)特高压交流核心标的:平高电气、中国西电等;(3)主网设备核心标
的:思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。
我们认为,随着新型电力系统建设的推进,配电网正逐步由单纯接受、分配电能给
用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络,在促进分
布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著,全面提升配电网可观可测、
可调可控能力,提高配电网可靠性和承载力,配网侧投资需求有望增加,数智化、一次设
备更新改造等为重点方向,建议关注:国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三
星医疗、长高电新、威胜信息等。
风险提示:电网建设进度不及预期;市场竞争加剧导致盈利能力下降风险等。
[2024-11-27]电动两轮车行业：以旧换新补贴流程逐步优化，看好龙头α与行业β共振
■长江证券
事件描述11月25日,深圳市商务局印发《深圳市2024年电动自行车以旧换新补贴实
施指引(2024年11月修订版)》的通知,为进一步扩大电动自行车以旧换新活动范围,方
便消费者申领补贴,对电动自行车以旧换新工作有关要求进行调整放宽,调整后旧车有
牌无牌均可申报补贴。
事件评论近期各地电动自行车以旧换新细则陆续出台。1)补贴标准:最高补贴比例
普遍在20％-30％,最高补贴金额300元-1000元/辆,普遍在500-600元/辆,多地给予购买
铅酸电池电动自行车的消费者更大力度补贴;2)补贴时间:除上海市截止日期为2025年6
月30日外,其余各省市补贴截止日期均为2024年12月31日。在2025年1月1日-2025年6月
30日期间,若国家层面不予安排中央资金支持,则上海市申请的补贴资金由市节能减排
专项资金安排列支;3)补贴流程:目前绝大多数地区采取销售门店先行垫资,消费者购买
时立减补贴的方式,部分地区采取消费者购买新车后,按要求提交资料,等待审核通过后
补贴发放到人的方式。消费者参与补贴的意愿一定程度受补贴流程复杂性的影响。
优化补贴流程为下一步工作重点,打通"堵点"和"痛点",有助于提升消费者换新意
愿。
2024年11月17日,全国电动自行车安全隐患全链条政治工作专班发布《关于电动自
行车新标准实施后有关工作提示的函》,提出优化以旧换新流程、强化供应保障、提振
市场信心、研究稳妥做好库存旧国标车辆后续处置、优化认证证书办理、加强舆情监
测等6项重点举措。在优化以旧换新流程方面:该函指出各地商务主管部门要在现有以
旧换新实施方案的基础上,进一步优化工作流程,补贴发放不以新车上牌为前提,简化补
贴发放程序,加快审批进度,尽量缩减补贴流程时间,提升消费者参加以旧换新意愿。
补贴条件放宽、补贴范围扩大为流程优化的主要方向。以深圳市为例,相比10月深
圳市商务局发布的《深圳市2024年电动自行车以旧换新补贴实施指引》要求"申请人在
深圳市内通过符合条件的回收拆解企业交售报废个人名下的深圳白色号牌电动自行车,
在规定时间内取得电动自行车报废回收证明",新的修订文件补贴要求为:申请人在深圳
市内通过符合条件的回收拆解企业交售报废个人名下的电动自行车,在规定时间内取得
电动自行车报废回收证明。新规要求下,无论旧车是否有牌皆可根据要求申请到以旧换
新补贴。此外,修订文件简化了申报流程,调整后申报流程为:消费者报废旧车并购买新
车,通过活动平台上传材料申领补贴。此前广东、福建各省已逐步放宽以旧换新补贴条
件、优化补贴范围,后续以旧换新政策补贴优化有望在全国范围内逐步扩大。
看好以旧换新补贴流程优化后,龙头α与行业β共振。短期:电动两轮车3C认证带
来的去库影响基本消化,11月动销有所回暖,不过经销商库存仍低位运行,明年旺季补库
需求可期,且本次3C认证预计带来一定尾部品牌出清。中期:电动自行车行业规范条件(
抬高中小厂商进入壁垒)、新国标修订(对供给端加大限制,加速中小产能出清)、以旧
换新消费补贴(释放替换需求)等三重政策利好下,预计行业需求和集中度均会提升,看
好电动两轮车行业龙头2025年在低基数、低库存背景下迎来行业补库、销售提速＆份
额提升。
风险提示1、政策执行力度不及预期;2、原材料价格大幅波动;3、市场竞争格局恶
化。
[2024-11-26]电气设备行业：1－10月电网工程投资额同比增长21％，国内外电网建设高景气－跟踪报告
■海通国际
1-10月电网工程投资额同比增长21％,特高压、配网等为电网重点投资领域。
据国家能源局微信公众号,1-10月电网工程完成投资4502亿元,同比增长20.7％。
我们认为,在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下,基于国家能源局
及国网的规划,为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设,支撑和促进大型
电源基地集约化开发、远距离外送,特高压及配套主网建设有望持续加速推进,建议关
注:(1)特高压直流核心标的:国电南瑞、许继电气、中国西电等;(2)特高压交流核心标
的:平高电气、中国西电等;
(3)主网设备核心标的:思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。
我们认为,随着新型电力系统建设的推进,配电网正逐步由单纯接受、分配电能给
用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络,在促进分
布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著,全面提升配电网可观可测、
可调可控能力,提高配电网可靠性和承载力,配网侧投资需求有望增加,数智化、一次设
备更新改造等为重点方向,建议关注:国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三
星医疗、长高电新、威胜信息等。
电力设备10月出口数据表现良好,积极关注电力设备出海机会。据海关总署,10月
电力设备出口数据总体表现良好,细分产品看:(1)变压器数量:10月出口2.52亿个,同比
增长23％。1-10月累计出口24.92亿个,同比增长9％。
金额:10月出口44.26亿元,同比增长53％,环比降2％。1-10月累计出口376.29亿元
,同比增长30％。
(2)电表:10月出口9.62亿元,同比增长20％,环比增长0.4％。1-10月累计出口93.2
0亿元,同比增长11％。
(3)高压开关及控制装置:10月出口26.73亿元,同比增长55％,环比增长20％。1-10
月累计出口238.14亿元,同比增长27％。
(4)低压开关及控制装置:10月出口198.13亿元,同比增长17％,环比增长2％。1-10
月累计出口1925.24亿元,同比增长6％。
(5)电线及电缆:10月出口163.17亿元,同比增长29％,环比增长8％。
1-10月累计出口1519.36亿元,同比增长14％。
受益于新能源装机增加、电网老旧更换需求以及新兴市场渗透率提升,全球电网建
设发展势头强劲。同时,海外数据中心带动高用能需求增长,用能质量要求显著提升,叠
加海外制造业投资回暖,拉动配用电投资需求高增。我们认为,海外电力设备需求有望
持续增长,建议关注:思源电气、华明装备、三星医疗、金盘科技、伊戈尔、威胜信息
、炬华科技、明阳电气、海兴电力等。
风险提示:电网建设进度不及预期;地缘政治风险;市场竞争加剧导致盈利能力下降
风险等。
[2024-11-26]电气设备行业：10月新能源汽车销量保持快速增长
■德邦证券
10月新能源汽车月度产销创历史新高。中汽协数据显示,10月新能源汽车销量继续
保持快速增长。中汽协数据显示,10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆,
同比分别增长48％和49.6％;新能源汽车国内销量130.2万辆,环比增长10.7％,同比增
长56.5％;新能源汽车出口12.8万辆,环比增长16％,同比增长3.6％。1-10月,新能源汽
车产销分别完成977.9万辆和975万辆,同比分别增长33％和33.9％;新能源汽车国内销
量869.2万辆,同比增长38.3％;新能源汽车出口105.8万辆,同比增长6.3％。
10月国内动力电池和其他电池产量环比上升1.6％,LFP产量环比上升6.3％。根据
中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,10月我国动力电池和其他电池产量共计113.
1GWh,同比上升45.5％,环比上升1.6％。其中磷酸铁锂电池产量89.5GWh,占总产量79.1
％,同比上升66.1％,环比上升6.3％;三元电池产量23.5GWh,占总产量20.7％,同比下降
1.1％,环比下降13.0％。
新能源汽车投资建议:建议关注:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时
代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天
奈科技等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚
能科技、派能科技、鹏辉能源等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当
升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球电动化的零
部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等;5)产品驱动、引领智能的新势
力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。
新能源发电投资建议:重点推荐光伏板块,建议关注几条主线:1)新电池片技术叠加
优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)新型技术涌现
的电池片环节:通威股份、爱旭股份、钧达股份等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片
企业:TCL中环、双良节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光电源
、德业股份;5)储能电池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议
关注:1)海风相关标的建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份;2)风电上游零部件商
建议关注:广大特材、力星股份等;3)整机商建议关注:三一重能,明阳智能等。
工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、
四方股份、国电南瑞等。
风险提示:原材料价格波动风险、行业政策变化风险、行业竞争加剧风险。
[2024-11-26]电气设备行业：1－10月电网工程投资额同比增长21％，国内外电网建设高景气
■海通证券
1-10月电网工程投资额同比增长21％,特高压、配网等为电网重点投资领域。据国
家能源局微信公众号,1-10月电网工程完成投资4502亿元,同比增长20.7％。
我们认为,在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下,基于国家能源局
及国网的规划,为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设,支撑和促进大型
电源基地集约化开发、远距离外送,特高压及配套主网建设有望持续加速推进,建议关
注:(1)特高压直流核心标的:国电南瑞、许继电气、中国西电等;(2)特高压交流核心标
的:平高电气、中国西电等;
(3)主网设备核心标的:思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。
我们认为,随着新型电力系统建设的推进,配电网正逐步由单纯接受、分配电能给
用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络,在促进分
布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著,全面提升配电网可观可测、
可调可控能力,提高配电网可靠性和承载力,配网侧投资需求有望增加,数智化、一次设
备更新改造等为重点方向,建议关注:国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三
星医疗、长高电新、威胜信息等。
电力设备10月出口数据表现良好,积极关注电力设备出海机会。据海关总署,10月
电力设备出口数据总体表现良好,细分产品看:(1)变压器数量:10月出口2.52亿个,同比
增长23％。1-10月累计出口24.92亿个,同比增长9％。
金额:10月出口44.26亿元,同比增长53％,环比降2％。1-10月累计出口376.29亿元
,同比增长30％。
(2)电表:10月出口9.62亿元,同比增长20％,环比增长0.4％。1-10月累计出口93.2
0亿元,同比增长11％。
(3)高压开关及控制装置:10月出口26.73亿元,同比增长55％,环比增长20％。1-10
月累计出口238.14亿元,同比增长27％。
(4)低压开关及控制装置:10月出口198.13亿元,同比增长17％,环比增长2％。1-10
月累计出口1925.24亿元,同比增长6％。
(5)电线及电缆:10月出口163.17亿元,同比增长29％,环比增长8％。
1-10月累计出口1519.36亿元,同比增长14％。
受益于新能源装机增加、电网老旧更换需求以及新兴市场渗透率提升,全球电网建
设发展势头强劲。同时,海外数据中心带动高用能需求增长,用能质量要求显著提升,叠
加海外制造业投资回暖,拉动配用电投资需求高增。我们认为,海外电力设备需求有望
持续增长,建议关注:思源电气、华明装备、三星医疗、金盘科技、伊戈尔、威胜信息
、炬华科技、明阳电气、海兴电力等。
风险提示:电网建设进度不及预期;地缘政治风险;市场竞争加剧导致盈利能力下降
风险等。
[2024-11-21]电力电气设备行业：光伏制造规范2024年正式稿发布，电耗、水耗要求较征求意见稿提升
■中金公司
事件2024年11月20日,根据工信部公告,为进一步加强光伏行业规范管理,推动产业
加快转型升级和结构调整,推动我国光伏产业高质量发展,工信部对《光伏制造行业规
范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行修订,规范条件及暂行办法自
2024年11月15日起实施,2021年版本同时失效1。我们梳理正式稿相较7月9日征求意见
稿的变化:新建及改扩建硅料电耗要求提升4Kwh/kg:还原电耗从44Kwh/kg提升到40Kwh/
kg,综合电耗从57Kwh/kg提升到53Kwh/kg。
新增对新建和改扩建硅片及电池项目的水耗要求:其中新建和改扩建硅片项目水耗
低于540吨/百万片且再生水使用率高于40％;新建和改扩建电池项目水耗低于360吨/MW
p且再生水使用率高于40％。
薄膜组件单列钙钛矿,转换效率要求提升0.5％:新建及改扩建钙钛矿及其他薄膜组
件,转换效率要求从15％提升到15.5％。
新建项目禁止配套建设自备燃煤电站的要求从部分区域扩大至全国。
评论硅料新建及改扩建产能电耗要求提升,存量产能仍待减产达成。目前头部硅料
企业综合电耗约位于45-55千瓦时/千克区间,正式稿中53千瓦时/千克电耗要求对新建
产能有望起到一定限制及区分。对于存量硅料产能,从目前供需来看,我们认为通过行
业联合减产将单月产量控制在10万吨以下,有望实现有效去库以及硅料价格的温和修复
。
对新建硅片及电池新增更高水耗要求。征求意见稿中仅提及硅片水耗低于900吨/
百万片;N型晶硅电池水耗低于600吨/MW,正式稿中对新建硅片及电池要求分别提升至54
0吨/百万片及360吨/MW。根据CPIA,2023年切片环节水耗为870吨/百万片,N型TOPCon电
池片水耗为600吨/MW,已达产的异质结电池片水耗约220吨/MW。水耗指标此前市场讨论
不多,我们认为正式稿中的水耗标准提升超出市场预期,部分存量硅片、电池产能需要
进行水系统改造,同时有望对扩产起到一定限制。
推荐:1)供给侧改革主线:通威股份、晶澳科技;2)技术迭代主线:爱旭股份、聚和
材料、帝科股份、宇邦新材。
风险供给侧政策不及预期,美国IRA法案调整风险,光伏需求不及预期。
[2024-11-21]电力设备及新能源
行业：出口分化，亚非欧是重要支撑－10月电力设备出口数据跟踪
■银河证券
投资建议:全球电网投资高景气,IEA估计2030年电网投资有望翻番超6000
亿美元,智能电表和变压器有望享出海红利。建议关注海兴电力(603556.SH)、
三星医疗(601567.SH)、林洋能源(601222.SH)、许继电气(000400.SZ)、
东方电子(000682.SZ)、思源电气(002028.SZ)、金盘科技(688676.SH).
华明装备(002070.SZ)。
风险提示:电网建设不及预期的风险;行业竞争加剧导致盈利下滑的风险;地
缘政治带来的风险。
[2024-11-19]电气设备行业：澳矿停产叠加12月锂电排产超预期，碳酸锂价格上行
■五矿证券
能源金属锂:澳矿停产叠加12月锂电排产超预期,碳酸锂价格上行。11月上旬,澳矿
频频传来停产消息Pilbara决定关停Nungaju采选厂,将FY25产量指引由82万吨下调至72
万吨;BaldHill15万吨锂精矿产能关停。另外锂电材料12月排产超预期,供需双利好下,
11月1日至11月15日,电池级碳酸锂价格上涨约6.6％。
钴:市场偏稳,价格微涨。11月上旬,国内电解钴价格小幅上涨,受部分主流品牌现
货紧缺影响,报价有所抬升。钴盐产品价格持稳,四氧化三钴价格略有下降。整体需求
维持刚需采购,市场成交较为清淡。预计短期内钴价将偏稳运行,受供大于求影响,下游
需求仍显疲软。
镍:价格震荡,需求疲软。11月上旬,镍价表现震荡,LME镍价高位回落,国内电解镍
价格有所波动。供应端,印尼镍资源产能释放,国内外镍供应充足,库存持续累积。需求
方面,不锈钢和新能源电池领域需求疲软,采购意愿较低。预计短期内镍价将维持区间
震荡走势。
电池及材料10月,我国动力和其他电池销量为110.3GWh,环比增长6.2％6.2％,同比
增长47.4％。锂电材料产业链或将处于底部区间,我们认为后续铁锂行业或将有较强的
涨价动力。
[2024-11-17]电气设备行业：硅片价格结构性上涨，M10电池片需求短期回升
■德邦证券
硅片价格结构性上涨,M10电池片需求短期回升。根据InfolinkConsulting数据,近
期硅片尺寸之间存在明显不同的供需变化:本周买卖双方陆续反馈随着硅片厂家将生产
规格逐步转往210RN生产,183N规格产品出现供应紧俏之势,反映在价格走势183N硅片成
交水位正在逐步从每片1元人民币朝向每片1.03元人民币移动。电池价格方面,N型各尺
寸电池片在近期出现供需关系的变化,相较于G12R因需求降低而跌价,M10尺寸虽然本周
均价维持每瓦0.27元人民币,但由于年底交付订单导致需求短期回升、供应相对紧俏,
本周已有少量订单以每瓦0.275元人民币成交,部分电池厂家后续也将以每瓦0.275元的
价格作为主流报价。
新能源发电投资建议:建议关注几条主线:1)新电池片技术叠加优势的一体化组件
企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)新型技术涌现的电池片环节:通威
股份、爱旭股份、钧达股份等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL中环、双良
节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光电源、德业股份;5)储能电
池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注:1)海风相关标的
建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份;2)风电上游零部件商建议关注:广大特材、
力星股份等;3)整机商建议关注:三一重能,明阳智能等。
新能源汽车投资建议:建议关注:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时
代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天
奈科技等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚
能科技、派能科技、鹏辉能源等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当
升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球电动化的零
部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等;5)产品驱动、引领智能的新势
力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。
工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、
四方股份、国电南瑞等。
风险提示:原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。
[2024-11-16]电力设备与新能源行业：下调出口退税率，有望加速产能出清－周报（第四十六周）
■华泰证券
本周观点:政策端边际改善,维持看多观点本周财政部、税务总局发布《关于调整
出口退税政策的公告》,提出自24年12月1日起,将部分成品油、光伏、电池、部分非金
属矿物制品的出口退税率由13％下调至9％,有望抑制出口市场的低价竞争,压缩部分落
后产能盈利空间,加速光伏、电池产能出清,支撑产业链业绩改善,维持看多观点。
子行业观点1)新能源车:24年1-10月我国动力电池装车量同比高增,景气上修催化
剂落地,对板块维持看多观点;2)光伏:部分光伏产品出口退税率由13％下调至9％,有望
抑制出口市场的低价竞争,利好海外布局领先企业;3)风电:国内海风开工稳步推进,风
机厂陆续获得海外订单,继续看好;4)储能:进入Q4交付旺季,看好需求。
重点公司及动态1)宁德时代:电池龙头地位稳固,持续扩大业务版图;2)协鑫科技:
颗粒硅成本领先,市占率稳步提升。
风险提示:新能车产销增长低于预期,产业链盈利低于预期;光伏装机增速低于预期
,原材料供给释放不及预期,新产能投放不及预期;风电装机不达预期、弃风限电改善不
达预期。
[2024-11-16]电力设备及新能源行业：10月美国销量同比+15％，欧洲同比微降－海外新能源车销量月报
■海通证券
欧洲:2024年10月新能源车销量18.8万辆,同比-0.2％,环比-18.6％,法国和意大利
销量同比下滑明显;1-10月新能源车累计销量176.6万辆,同比-4.0％;10月新能源车渗
透率23.6％,同比+0.3pct,环比-2.3pct。其中,销量前三的国家为:1)德国:10月新能源
车销量5.5万辆,同比+2.1％,环比+11.0％;渗透率23.6％,同比-0.9pct,环比基本持平;
2)英国:10月新能源车销量4.4万辆,同比+14.1％,环比-46.0％;渗透率30.2％,同比+5.
3pct,环比+0.9pct;3)法国:10月新能源车销量3.2万辆,同比-21.3％,环比-17.2％;渗
透率23.5％,同比-3.1pct,环比-4.1pct。
美国:2024年10月新能源车销量13.9万辆,同比+15.4％,环比+11.2％。1-10月新能
源车累计销量128.1万辆,同比+7.0％。10月新能源车渗透率10.5％,同比+0.9pct,环比
+0.2pct。
新兴市场:2024年9月新能源车销量8.9万辆,同比-1.5％,环比-1.2％,泰国等部分
国家今年补贴退坡扰动,今年销量同比增长有所放缓。1-9月新能源车累计销量77.1万
辆,同比+20.1％。9月新能源车渗透率5.2％,同比-0.1pct,环比-0.3pct。其中,销量前
三的国家为:1)加拿大:9月新能源车销量1.2万辆,同比+2.3％,环比-1.9％;渗透率10.4
％,同比+0.5pct,环比-0.1pct;2)韩国:9月新能源车销量1.2万辆,同比-13.0％,环比-2
3.1％;渗透率10.2％,同比-0.7pct,环比-4.6pct;3)土耳其:9月新能源车销量1.0万辆,
同比-5.7％,环比+63.0％;渗透率14.7％,同比+0.9pct,环比+5.6pct。
投资建议:给予行业"优于大市"评级。欧洲电动化率提升空间较大,2025-2030年欧
洲电动车销量有望因碳排放考核政策实现快速增长;新兴市场电动化率处于快速提升期
,国产优质供给竞争力强势,自主品牌正逐步由整车出海向产能出海过渡,增长空间广阔
。我国动力电池产业链全球领先,有望受益海外市场增量,建议关注零跑汽车、比亚迪
、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、孚能科技、中伟股份、华友钴业、格
林美、容百科技、当升科技、贝特瑞、璞泰来、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源
材质等。
风险提示:欧洲碳排放法案政策执行力度不及预期;美国新能源汽车政策变化;新兴
市场宏观经济不及预期;电车需求不及预期;海外市场开拓不及预期;出口贸易摩擦等。
[2024-11-16]电力设备新能源行业：两部门下调锂电池出口退税率，固态电池产业化加速推进－锂电产业链双周评（11月第2期）
■国信证券
【行业动态】固态电池产业化持续推进:11月5日,华为公布硫化物固态电池相关专
利。11月6日,媒体报道称宁德时代全固态电池研发团队已达到1000人以上,目前已进入
20Ah产品试制阶段。11月7日,太蓝新能源携手长安汽车发布无隔膜固态电池技术,无隔
膜半固态电池计划于2026年进行装车验证/测试,无隔膜全固态电池计划于2027年实现
批量生产。11月10日,卫蓝新能源与华发集团签订合作协议,将在珠海开展固态电池生
产制造。11月15日,欣界能源发布猎鹰锂金属固态电池,单体能量密度提升至480Wh/kg
。近日,亿航智能EH216-S完成全球首个固态电池EVTOL飞行测试。
特来电获5.28亿元充电桩订单:11月11日,特锐德公告称,其控股子公司特来电与北
京逸安启新能源签署《充电站销售与服务合同》,合同总金额约5.28亿元(不含税)。交
易对价中的场站设备及建设费用5年内结算完毕。
财政部、国家税务总局下调锂电池出口退税率:11月15日,财政部、国家税务总局
下发通知,自2024年12月1日起光伏、锂电池等产品出口退税率由13％下调至9％。
【新能源车产业链数据】国内新能源车:10月国内新能源车销量为143.0辆,同比+5
0％、环比+11％;国内新能源车渗透率46.8％,同比+13.3pct,环比+1.0pct。1-10月国
内新能源车累计销量975.0万辆,同比+34％。
欧洲＆美国新能源车:10月,欧洲九国新能源车销量18.85万辆,同比+0％、环比-19
％;新能源车渗透率为24.5％,同比+1.2pct、环比-1.6pct。1-10月欧洲九国新能源车
累计销量为177.61万辆,同比-4％。10月,美国新能源车销量为13.9万辆,同比+15％、
环比+10％;新能源车渗透率为10.5％,同比+0.5pct、环比-0.3pct。1-10月美国新能源
车累计销量为130.88万辆,同比+9％。
【锂电材料及锂电池价格】锂盐价格小幅上探,电芯报价稳定。本周末碳酸锂价格
为7.87万元/吨,较两周前上涨0.48万元/吨。相较两周前,隔膜报价下跌,磷酸铁锂、电
解液报价上涨,负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电
芯/储能用280Ah电芯报价达到0.42/0.38/0.38/0.30元/Wh。
【投资建议】建议关注:1)低空经济蓬勃发展、产业布局领先企业(卧龙电驱、时
代新材、宁德时代、亿纬锂能);2)固态电池材料布局领先企业(厦钨新能、容百科技、
当升科技);3)需求持续回暖的消费电池企业(珠海冠宇);4)产能加速出清磷酸铁锂龙头
企业(湖南裕能),盈利稳健结构件企业(科达利);5)充电桩行业领先企业(特锐德、盛弘
股份);6)电动自行车铅酸电池领军企业(天能股份);7)高压直流继电器领先企业(宏发
股份)。
【风险提示】电动车销量不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,政策变动
风险。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会制定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的厉害关系人与所评价或推荐
的股票没有厉害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据，维
赛特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================